钱启敏：走势大开大合 科技股短线博弈明显加剧

　　本周沪深股市宽幅震荡，既有周初的历史第二大成交量，也有周五的大盘震荡急跌。

　　从日K线看，除了科创50指数继续保持向上趋势外，其余各大指数以冲高回落震荡为主。目前的市场特点主要有以下特征。

　　首先是二元结构，个股强弱反差巨大。一边是半导体芯片、算力硬件强者恒强、新高不断，新股上市动辄上涨10倍，令人叹为观止；另一边是更多的上市公司愁云惨淡、跌跌不休。

　　其次，在持续冲高的算力板块中，半导体、芯片、CPO、PCB、MLCC等也是快速轮动。从持续上涨的原因看，部分公司已经脱离了产业发展情况和公司基本面，主要是受资金涌入和亢奋情绪推动。而资金又大概率是量化资金和公募基金主题类ETF，产品包括先进制造、人工智能、半导体芯片等。其中量化资金的特点是，只看现在不看过去，只要有波动就能参与，不注重价格高低。而普通投资者往往会对照历史价格，一看涨了几倍甚至十几倍，就会恐高，有心理障碍不敢追涨，实在想参与的话，退而求其次去购买公募基金的相关主题类ETF，毕竟价格便宜，而基金经理看到有资金申购，就按部就班地根据权重进行配置。

　　第三，这轮算力硬件板块的走势，还有全球共振、内外联动的加持，这是和以往行情不同的地方。现在的投资者一早醒来，先看美股和纳斯达克指数，看英伟达、美光科技的表现，然后看当天开盘的日韩股市，再决定A股的操作策略。本周四凌晨，美股存储龙头美光科技公布财报，业绩大超预期，随后开盘的日韩股市以及A股双创板块也强势上攻。因此，内外联动，相互锚定热点板块与个股也是近期市场的一个重要特点。不过，需要指出的是，算力硬件板块的强势表现已经非常极端，如此凌厉的上涨也不是产业基本面发展的节奏，一枝独秀是市场严重失衡的表现。同时，随着成交量的增大，多空分歧也进入到一个更加剧烈的阶段。毕竟，在每天3万亿元成交金额，也有巨量筹码在抛售，包括相关企业的大股东和董监高。这一点投资者需要有清醒的认识。

　　从热点来看，本周市场还有一个异动板块，就是以券商、保险为代表的传统价值股有所表现。比较典型的是券商。券商作为以往行情的“吹哨人”，在本轮行情中一直被冷落，毫无存在感。不过在本周则有所表现，似乎有接棒补涨的意图。其中，华安证券一枝独秀，成为板块领头羊。不过，场内资金对这波传统价值股的未来走势仍相当谨慎。因为券商股的本质还是价值偏好和补涨预期，这和人工智能长赛道成长策略完全不是一个风格。而且券商股与保险股都没有内外联动的情况，很难形成相互锚定的联动效应。从周五市场表现看，券商股的回撤同样比较迅速。

　　就目前市场而言，阶段性热点要“交接棒”还比较困难，还没有足够有影响力和可持续的板块涌现出来。至于算力硬件板块行情是否会终结，主要看后续资金的实力和潜力有多大，以及海外市场相关板块能否继续维持坚挺走势。由于目前缺乏能够反映市场资金全貌的相关数据，因此没有办法准确评估何时见顶。但有一点比较明确，就是科技股短线博弈明显加剧，走势大开大合，就像我们开车，前一阵是直道行车，现在进入弯道，且有一块“事故多发地段，请谨慎驾驶”的牌子。因此，建议投资者短线以观望为主，谨慎操作。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：走势大开大合 科技股短线博弈明显加剧)

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