一边新发创新高 一边批量退场！上半年145只基金清盘创7年新高 绩优基金也难幸免

　　今年上半年，公募基金清盘数量创近7年新高。

　　Wind数据显示，今年上半年共有145只基金退出历史舞台，这一数据创下了自2019年以来的新高；与之相对应的是，今年上半年有863只新基金成立，创下了历年上半年新发基金的新高。显示基金行业产品迭代速度提升，市场出清与供给扩容形成双向共振。

　　这批清盘队伍中，既有长期收益平淡、规模持续缩水的老产品，也不乏年化收益超20%收益率的产品。梳理清盘底层动因可见，清盘主力为发起式基金，占比超五成，受三年存续2亿元规模法定红线约束强制清算；普通基金则大多受制于5000万元运营盈亏警戒线，长期迷你化最终触发清盘条款。

　　多只十年“老基”清盘

　　从运作时间来看，其中不乏运作十年以上的基金，也有刚成立不到三个月的基金。

　　145只基金中，存续时间最长的是国联安通盈、国联安添鑫、华安新回报、国泰央企改革、国投瑞银新增长、红塔红土盛隆，这几只基金均成立于2014年至2015年，至今年清盘时，运作存续已超十年。除国泰央企改革外，其他几只为灵活配置型基金。

　　其中，国投瑞银新增长、红塔红土盛隆累计回报分别为100.96%和107.8%，相对业绩比较基准的超额收益率为90.89%和61.77%。作为灵活配置股债资产主打攻守兼备的产品，两只基金的年化回报分别为6.8%和7.6%，对于投资者而言吸引力并不高。清盘前国投瑞银新增长连续60个工作日资产规模低于5000万元，红塔红土盛隆连续50个工作日资产规模低于5000万元，最终遭遇清盘。而国联安通盈、华安新回报则跑输业绩比较基准。

　　光大阳光北斗星9个月持有债券型基金、国联金如意双利一年持有债券型基金则成立不到90天就遭遇清盘，一个完整的持有期都还未满足。这两只基金均是连续50个工作日资产规模低于5000万元而遭清盘。

　　部分绩优基金也难逃清盘

　　从业绩表现看，部分清盘的基金有不错的业绩表现。例如，泰康中证科创创业50指数、华商科创板量化选股、红塔红土信息产业精选、泰康北交所精选两年定开，这些基金均成立于2023年，成立以来年化回报在25%至30%之间，业绩表现不俗。然而，这些基金也未能逃过清盘的命运。

　　其中，华商科创板量化选股以量化选股的方式投资科创板，成立后规模持续处于较低位，虽然成立运作期间累计回报达到76.29%，跑赢业绩比较基准，同时年化回报超29%，但连续50个工作日资产规模低于5000万元，基金无奈走上清盘之路。

　　而泰康中证科创创业50指数、红塔红土信息产业精选、泰康北交所精选两年定开则是发起式基金，虽然这些基金同样业绩表现不俗，但由于发起式基金按规定合同生效满三年净值低于2亿元，合同自动终止并强制清算。

　　发起式基金占比过半

　　从清盘的底层动因来看，发起式基金是今年以来清盘的主流。数据显示，上述145只清盘的基金中，有79只是发起式基金，占比达54%。运作三年后资产规模不达2亿元清盘条款是“低门槛发行、高标准存续”的配套制度。监管放宽发起式成立条件，同时设置更高规模门槛检验产品长期市场价值。2亿元规模既是基金覆盖运营成本、平稳投资运作的经营底线，也是衡量管理人投研、渠道运营能力的标尺。三年未达标即强制清盘实现行业优胜劣汰，同时约束管理人审慎发行、与投资者利益绑定。对于发起式基金来说，业绩好仅为加分项，不具备豁免清盘的效力。

　　绩优发起式基金陷入“叫好不叫座”困境。一方面，可能是细分赛道受众较为小众、产品同质化严重，渠道优先倾斜百亿级头部产品，缺少持续流量加持，外部增量资金长期缺位。另一方面，投资者对迷你基金天然存在清盘担忧，长期持有意愿薄弱，仅依靠基金公司千万级自购份额难以撑起2亿元门槛，最终出现“净值赚钱、规模止步”的割裂局面。

　　除了发起式基金外，另外66只普通基金中，有58只在清盘前规模低于5000万元。普通基金清盘多由业绩持续走弱引发赎回、规模跌破5000万元连锁触发，业绩欠佳往往是规模萎缩的前置诱因。

　　部分基金则是合同约定运作到期自动赎回清盘。如国联安聚利39个月纯债约定，基金合同生效后封闭运作39个月，运作到期后自动赎回基金合同终止。

（文章来源：金融投资报）

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