超4000股上涨 科技行情终结？机构：勿做极端切换

　　7月1日，A股超4300只个股上涨，市场风格出现明显切换，赚钱效应向非科技板块集中。受外围科技股回调影响，通信、电子等科技板块盘中大幅调整；市场成交额放量至3.68万亿元，资金明显流向消费、医药、券商等传统领域。

　　受访人士表示，科技股的调整属于交易层面的良性换手，低位板块的上涨更多是超跌修复，而非趋势反转。今日的风格切换尚不能轻易判定科技行情终结，也不能断言市场已出现全面风格反转。从基本面拐点等角度来看，全面风格切换的条件尚不成熟。当前不建议在科技与非科技板块之间做极端切换，策略上可继续以科技作为进攻方向，以低估值和高股息板块作为防守配置。

　　4329只个股收涨

　　指数表现上，受科技股跳水拖累，双创指数领跌。沪指收涨0.44%报4112.45点，创业板指收跌1.89%报4260.72点，深证成指微跌0.53%。北证50收涨1.1%，沪深300、上证50微跌，科创50收跌2.48%。红利指数收涨1.77%。

　　前几日交易量缩减，今日沪深京三市日成交额放量3890亿元，增至3.68万亿元。杠杆资金方面，截至6月30日，三市两融余额增至3.02万亿元。

　　盘面上，科技股集体回调，资金明显流向券商、医药、消费等非科技领域。光通信模块、CPO概念、光纤概念、F5G概念、电子设备制造、消费电子设备、电源设备、光电子器件、AI芯片、先进封装等均大跌。非银金融、生物医药、化学制药、畜牧业则大涨。

　　今日4329只个股收红，涨停股221只，市场整体赚钱效应较好。仅有1145只个股收跌，跌停股11只，主要集中在科技股。从交易活跃股来看，科技股确实遭遇重挫。今日共计51只个股日成交额超过100亿元，其中多数为科技股，且普遍大跌。

　　半导体个股中，兆易创新收跌5.27%报772.01元/股，日成交额432亿元；寒武纪跌近7%报1485.33元/股，中芯国际跌近3%报154.48元/股，中微公司收跌1.39%报462元/股，德明利跌逾5%报893.22元/股，通富微电跌近3%报73.91元/股。但长电科技、北京君正、北方华创涨势不错。

　　通信设备个股中，中际旭创收跌3.69%报1223.17元/股，新易盛跌逾5%报575.56元/股，中天科技收跌8.67%报55.42元/股，亨通光电跌近7%报101.93元/股，光迅科技收跌5.65%报242.43元/股。

　　电子设备制造个股中，佰维存储下跌6.4%报463.07元/股，江波龙收跌5.11%报667.84元/股，华工科技跌近6%报173.55元/股。

　　电子元件个股中，胜宏科技收跌5.65%报326.86元/股，沪电股份跌逾5%报145.01元/股，生益科技跌近5%报164.8元/股。

　　值得注意的是，今日券商股交易活跃，表现亮眼。东方财富收涨5.25%报21.45元/股，中信证券收涨2.58%报29.47元/股，同花顺涨逾7%报258元/股。

　　从31个申万一级行业来看，仅有5个板块收跌，通信大跌3.55%，电子、电力设备、机械设备也小幅收跌。

　　大消费、医药等传统板块大涨，综合、农林牧渔、非银金融、医药生物、社会服务、商贸零售均表现不错。

　　为何出现“高切低”

　　上半年最后一个交易日，资金仍在抱团科技股；下半年首个交易日，科技股即遭回吐，资金切换至非科技板块。当前仍是存量资金博弈环境，资金去向出现明显变化。

　　今日A股为何呈现极致“高切低”？

　　三十三度资本基金经理程靓分析，本质是季末资金压力解除、基金半年排名结算后机构集中调仓，并非科技板块基本面恶化。他进一步强调了两点：

　　第一，科技股的跳水属于交易层面的良性换手。上半年TMT板块超额收益显著，叠加数十家科技公司披露估值风险提示、中报前资金兑现意愿强，获利盘借节点集中了结，但产业逻辑未被证伪。

　　第二，低位板块的上涨更多是超跌修复。医药、消费、养殖等板块年内跌15%至25%，估值处历史10%至20%分位，中报预期边际改善（猪价企稳、创新药BD收入兑现），资金借此做均值回归；券商保险则是“估值+成交放量”双击，属搭台护盘品种。

　　排排网财富研究总监刘有华告诉记者，今日高低切换是“高位获利兑现、中报验证担忧与外部情绪传导”三重共振的结果。一是科技端压力叠加：前期涨幅大、交易拥挤，7月中报窗口临近，资金对纯概念标的先行落袋；部分高位科技股发布风险提示触发恐慌止盈；二是海外AI板块回调及美联储偏鹰预期亦对高估值成长形成压制。三是低位端则有催化：医药受创新药目录政策暖意提振，且前期超跌、估值处历史低位；券商则受益于估值洼地与市场放量带来的基本面改善预期。

　　对于科技回调现象，天朗基金总经理陈建德认为，科技股极致抱团后出现调整实属正常。加之进入7月，上市公司将陆续公布业绩预告和业绩快报，市场担忧高位科技股二季度业绩能否达到预期，因此出现获利回吐。

　　今日A股表现释放了哪些信号？程靓指出，一是全面风格切换条件不成熟，消费、地产无基本面拐点，低位上涨属于超跌反弹而非趋势反转；二是科技内部分化加剧，有业绩支撑的光模块、存储、高端电子布龙头缩量回踩是买点，纯题材小票则面临中报证伪压力；三是市场从上半年的单边抱团，进入“结构均衡、精耕细作”阶段。

　　下半年主线是谁

　　“切换”成为近期股市的重要关键词。6月份科技板块回调时，券商、医药曾出现大涨，但涨势持续性不足。今日传统板块再度上涨、科技股再度回调，下半年市场主线会否发生变化？7月份又需注意哪些风险？

　　对此，金信基金基金经理黄飙直言，当前市场虽出现资金高低切换的布局动向，但行情持续性仍有待确认。站在半年度收官节点，若科创指数后续走弱，高位科技抱团品种或将面临回调压力。

　　“不宜因今日切换判定科技行情终结，也不因低位板块反弹断言全面风格反转。”刘有华认为，下半年资金面逻辑将让位于产业逻辑与业绩驱动，后续更看重中报成色而非单纯赛道标签。展望下半年，指数有望温和上行，风格趋向再均衡，科技仍是中期主线但不再单边领涨。

　　程靓认为，主线切换没那么容易，下半年持仓策略保持“科技+能源”主思维不变，同步叠加低估值和业绩预增。下半年A股将呈结构性震荡上行，沪指受大金融支撑偏强，双创指数短期震荡消化高位筹码，待中报验证后重启升势。AI硬科技仍是核心主线，行情将从普涨收缩为业绩驱动的龙头行情；低位板块仅有阶段性修复机会，无系统性风格切换。

　　“整体看，A股短期大概率维持震荡偏强但结构分化，指数能否继续上行，关键看科技主线能否稳住，同时低位板块能否逐步接力。”尚艺基金总经理王峥提醒，7月A股市场需注意三类风险：一是科技股高位波动，前期涨幅大的方向如果业绩和订单验证跟不上，容易出现分化；二是中报预告逐步披露，市场将从交易情绪转向业绩验证；三是海外科技股波动、美元利率走势、地缘风险等外部因素，仍会影响A股风险偏好。

　　不建议极端切换

　　上半年科技板块强者恒强、非科技板块持续走弱，当前时间节点，不少投资者手持科技股有种“拿不住”的感觉，却又不敢贸然切入低位的非科技赛道。那么，当前应该如何持仓管理和板块布局？

　　王峥不建议投资者当前在科技和非科技之间做极端切换。一方面，科技仍是市场最强主线，可保留核心仓位，但要从单纯追概念转向关注订单、业绩和产业兑现，避免在高拥挤位置继续追高。另一方面，非科技方向也并非没有机会，金融、医药、消费等板块估值不高，但更适合作为均衡配置，等待政策、业绩或需求改善信号。组合上可保持中性偏积极，以科技做进攻、低估值和高股息做防守，仓位上避免押注单一方向，更多通过分批建仓和动态调仓来控制波动。

　　针对“科技拿不住、低位不敢买”的痛点，程靓提出具体持仓建议：第一，40%至50%仓位持有有中报业绩支撑的科技龙头（光模块、存储、先进封装pcb以及AI新材料等，同步跟踪商业航天和机器人），依托黄金分割比例0.236作为底线持仓，可做T降成本，放量破线且中报不及预期再减仓；第二，10%至15%小仓位布局头部券商、创新药、养殖类公司等作为估值修复思维，整体阶段目标以30%作为盈利出局点；第三，再利用20%至30%关注能源类机会（主要侧重于风光储能以及sofc和燃气轮机等），同步考虑对应方向的半年报业绩情况。第四，最后保留10%至15%的资金，作为以上方向轮动加仓或者低吸的操作，保持一定灵活性。

　　“下半年科技仍是主线，但风格上不会如上半年那般极致。”陈建德称，从交易角度看，投资者长期盈利需买得安心、踏实，赚自己认知内的钱。如果觉得科技拿不住，那就不一定去买。非科技里也有好公司，不少非科技的公司估值被压得很低，可考虑分批配置。

　　黄飙建议，操作方面，高位科技标的可逢高逐步减仓、理性兑现，同时优选低位、具备事件催化的绩优板块布局。板块布局上，投资者可关注TMT（半导体先进封装及高频高速元器件）、高端制造（精密加工与测试设备及材料、汽车电动化智能化、机器人等）、医药生物（创新药械及AI医疗）、新消费（即时零售、悦己健康消费）等领域的投资机会。

　　刘有华也强调，配置上建议以科技底仓（甄选中报可验证的硬科技方向）搭配低位再平衡（医药、高股息金融），待中报确认方向后再调整侧重。

（文章来源：国际金融报）

(原标题：超4000股上涨，科技行情终结？机构：勿做极端切换)

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