Meta商业模式调整“惊吓”全球科技股 业内人士：算力过剩？没那回事！

　　科技巨头Meta（脸书）打算出售富余算力的消息，引发AI算力过剩恐慌，全球科技股普遍回落，A股存储、光模块、PCB（印制电路板）、MLCC（多层片式陶瓷电容器）等热门科技股纷纷下跌。与此同时，作为算力产业链上游链主，英伟达推出新型AI基础设施合作模式，计划通过收入分成和信用支持的合作模式，向快速增长的AI生态系统开放计算资源。

　　有从业者向证券时报记者表示，当前算力租赁市场并未降温，在手订单充沛。

　　Meta商业模式调整

　　一则关于Meta出售富余算力的消息，被视为全球科技股回调的“导火索”。报道显示，Meta正在制定云基础设施业务计划，旨在向外部客户出售过剩AI算力和模型访问权限，将与亚马逊云、微软云、谷歌云等竞争。Meta官方尚未正式回应。

　　Meta联合创始人、董事会主席兼首席执行官马克·扎克伯格曾在5月股东大会上表态，称如果算力有富余，进入云业务“绝对在考虑范围内”，并表示有外部公司愿意溢价购买算力。这一表态被市场解读为当前算力过剩的佐证，并引发“AI泡沫”破裂的担忧。

　　不过，作为AI景气度的关键指标，科技巨头的资本开支并没有下调。

　　2026年，全球四大科技巨头Meta、微软、谷歌、亚马逊的资本开支合计约7250亿美元，较2025年的约4100亿美元增长77%。Meta在今年第一季度财报发布后将资本开支从1150亿—1350亿美元提升至1250亿—1450亿美元；今年来公司还公布签署了多笔GPU和算力租赁采购合同，金额超过了千亿美元。

　　本次美股科技股回调中，当地时间7月1日，股价跌幅最大的是Meta算力租赁商，Nebius跌17.01%，CoreWeave跌13.92%，但Meta股价上涨8.81%。不过，截至记者发稿，Nebius与CoreWeave两家公司盘前股价转涨，Meta股价转跌。

　　业内人士指出，在本轮AI竞赛中，Meta并未成为“领头羊”角色。

　　尽管Meta主推的LLaMA系列是全球最主流的开源大模型体系之一，但是尚未形成有效商业闭环。本次Meta尝试出售算力，被视为探索商业变现的重要举措。毕竟当前资本市场已经从单纯关心科技企业的AI资本开支，转向关注投入产出比。

　　“Meta核心目的是将公司庞大的AI基础设施资本开支部分转化为收入，对冲成本，并为其开源生态提供商业支撑，是从大模型向基础设施服务的反哺变现。”CIC灼识董事总经理柴代旋向证券时报记者表示。

　　AI芯片龙头转型

　　相比Meta“救场性”参与算力生意，算力行业“卖铲人”英伟达也打算从中“分羹”。

　　作为全球算力芯片霸主，英伟达当地时间7月1日宣布推出全新的AI基础设施合作模式，将通过收入分成和信用支持机制，与AI云服务商共同建设大规模、多租户AI工厂，帮助初创企业、模型开发者、企业及科研机构更快获得AI算力，同时为英伟达创造算力方面使用量收入。

　　根据方案，AI云厂商将部署基于英伟达DSX AI Factory架构的AI工厂，对外提供云计算服务。英伟达首批合作伙伴并非传统云厂商，而是澳大利亚新兴云厂商Sharon AI和Firmus。其中，Sharon AI计划部署最多4万块GB300GPU；Firmus将在印度尼西亚巴淡岛建设DSXAI工厂园区，部署最多17万块英伟达GPU。

　　“英伟达并非以传统云厂商的身份直接竞争，而是通过创新的合作模式深度参与算力服务市场。在该模式下，英伟达提供的是信用支持和技术架构。”柴代旋表示，如果初创云厂商的GPU租不出去，英伟达负责兜底，租出去的情况下，英伟达参与收入分成，这是与合作伙伴共享收益、共担风险，更深入地绑定在算力服务的价值链中。

　　不过，长期来看，Token（词元）使用成本有望下降，而算力生态竞争可能加剧。

　　“大规模、多租户的AI工厂模式能显著提高硬件利用率和资源调度效率，摊薄单次计算成本，形成规模效应。”柴代旋分析，对于大型云厂商来讲，英伟达是关键供应商和增强服务竞争力的盟友，但这种深度绑定也可能使云厂商在算力堆栈上对英伟达的依赖加深。相比之下，对于一些中小型或专注于算力租赁的厂商，英伟达与顶级云厂商的联盟可能带来更大的竞争压力。

　　算力租赁市场火热

　　随着Token经济持续演进和AI芯片代际切换，AI算力市场将从GPU短缺进入多代GPU分层定价、多头并进阶段，科技巨头倾向于将购置的上一代算力资源对外销售，合理利用资源。比如xAI在自身训练Grok模型的同时，也将富余算力对外出租。

　　天风证券提出，Meta做AI云并不代表GPU全面过剩，而更可能是在把不同代际的AI算力放到不同经济用途上。比如最新的GB200/GB300/Rubin等资源优先服务下一代模型训练；上一代H100/H200则更多转向推理和外部算力销售。

　　算力产业业内人士近期向记者反映，随着AI推理应用爆发，算力租赁市场火热，从去年下半年以来基本处于“卖方市场”，在手订单充沛。

　　2026年以来，GPU租赁市场价格和利用率均快速回升，算力租赁价格呈现涨势。据Semi Analysis 4月报告，H100GPU一年期租约合同价格已从2025年10月的低点每小时每GPU1.7美元上涨至2026年3月的2.35美元，涨幅接近40%，且所有种类GPU按需租赁容量已全部售罄。

　　截至记者发稿，7月2日部分科技美股盘前反弹，美光科技上涨近4%，算力租赁股转涨。

（文章来源：证券时报）

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