中信建投：当前市场情绪处于牛市中偏低水平

　　7月3日，中信建投研报认为，6月初，受美联储鹰派信号及科技板块获利回吐影响，情绪指数延续上月下滑趋势。6月8日情绪指数降至55附近后市场开启低位反弹，这也符合牛市中情绪指数降至50-55附近时，市场往往展开反弹行情的经验规律。随后市场情绪大幅震荡，6月11日情绪指数最低降至44以下，之后大幅回升，在6月23日升至73以上。此后，随着市场结构分化加剧，情绪指数再度回落，6月26日又一次接近55并触发反弹行情。

　　总的来看，当前市场情绪处于牛市中偏低水平，反映市场强弱势水平的分项指标同样处于低位，意味着市场短期反弹动能较强，特别是前期超跌板块有望轮动反弹，这将有助于市场情绪修复。

　　全文如下

　　中信建投 | 情绪大幅震荡，结构分化加剧

　　6月初，受美联储鹰派信号及科技板块获利回吐影响，情绪指数延续上月下滑趋势。6月8日情绪指数降至55附近后市场开启低位反弹，这也符合牛市中情绪指数降至50-55附近时，市场往往展开反弹行情的经验规律。随后市场情绪大幅震荡，6月11日情绪指数最低降至44以下，之后大幅回升，在6月23日升至73以上。此后，随着市场结构分化加剧，情绪指数再度回落，6月26日又一次接近55并触发反弹行情。总的来看，当前市场情绪处于牛市中偏低水平，反映市场强弱势水平的分项指标同样处于低位，意味着市场短期反弹动能较强，特别是前期超跌板块有望轮动反弹，这将有助于市场情绪修复。

　　情绪大幅震荡，结构分化加剧

　　换手率：月初月末两次超过2%预警线，市场交易热度持续偏高。6月初换手率超过2%警戒线，市场交易过热后引发市场回调，月中一度降至2%下方，但月末又再次超过预警线。

　　偏股型基金新发量：6月维持中位水平，略有回落。4-5月市场较好的赚钱效应拉动新基金发行持续改善，6月新基金发行有所波动，略有回落，但整体维持中位水平。

　　融资买入占比：6月延续窄幅震荡，下旬均位于10%上方。融资买入占比指标6月延续了5月以来的窄幅震荡趋势，下旬均位于10%上方，显示杠杆资金情绪依然高涨。

　　隐含风险溢价： 6月指标先升后降继续窄幅波动，权益资产性价比基本不变，目前依然处于中位水平。

　　股债收益差：6月先降后升，下旬围绕零轴窄幅波动。指标6月先降后升，月初大幅下滑，月中降至-6.5%后见底回升，下旬开始围绕零轴窄幅波动。

　　超60MA：5月末指标加速下行并跌破50%后，6月继续大幅下行降至35%以下，市场结构分化进一步加剧。从历史上看，2021年1-2月茅指数见顶时期也出现类似情况，当时指标最低降至27%。

　　超买超卖：5月末指标降至-6.5%下方，显示市场短期已处于弱势，6月一度降至-27%，月末略有修复到-24%，短期反弹动能进一步积聚。从历史上看，2021年1-2月茅指数见顶时期也出现类似情况，当时指标最低降至-25%。

　　1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind等第三方数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题；且由于统计时间问题，数据存在波动可能性；由于最新一日基金发行数据尚未公布，我们对此进行了估算，与实际值相比存在误差可能。

　　2）模型基于历史数据，对未来预测能力有限：数据统计具有滞后性，可能影响分析结果。模型基于A股近年来历史数据进行统计和分析，对未来预测能力有限；市场情绪可能同时受到政策及其他不可预估事件影响。

（文章来源：大河财立方）

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