净值不足1元！ETF集体“打折” 大跌还是基金主动拆分？

　　近一个月，已有25只ETF进行份额拆分，超过今年前五个月数量总和，半导体、人工智能等科技赛道成为主力军。博时中证半导体产业ETF从净值接近5元降至不足1元，直接回落80%。

　　南开大学金融学教授田利辉指出，ETF份额拆分本质上是“切蛋糕”方式的改变，即增加份额数量、降低单位净值，但投资者持有的总权益不变。

　　拆分旨在通过降低“视觉价格”消除散户的“恐高”心理，提升产品的流动性与交易活跃度，是优化投资者体验的市场化手段。

　　25只ETF份额拆分净值“打折”不足1元

　　Wind数据显示，截至7月14日，近一个月已有25只ETF进行了份额拆分，包括广发恒生A股电网设备ETF、博时中证半导体产业ETF、易方达上证科创板成长ETF等多只科技类ETF。

近一个月已有25只ETF进行了份额拆分

　　根据公告，博时中证半导体产业ETF于2026年7月10日进行了基金份额拆分，将按1:5的拆分比例进行拆分，即每1份基金份额拆成5份。拆分前基金份额1.71亿份，净值为4.7928元，拆分后基金份额8.56亿份，净值为0.9586元。拆分后，净值回落近80%。

　　拆分比例多为1:2、1:3、1:5，除了博时中证半导体产业ETF，招商中证半导体产业ETF也采用1:5拆分基金份额，拆分后净值从4.0119元降至0.8287元，同样回落近80%。

　　易方达上证科创板成长ETF则按照1:3拆分基金份额，拆分前基金份额42.43亿份，净值为4.1583元，拆分后基金份额127.29亿份，净值为1.3861元。

　　田利辉称，拆分比例的制定有着明确的“心理锚点”，即通常将净值降至1元附近。选择1拆5等激进比例，是因为部分科技ETF净值已涨至4-5元高位。

　　将单价压至1元以内，能最大程度降低投资者的入场门槛，利用散户“喜低厌高”的心理错觉，快速做大持有人基数与交易规模，从而在激烈的同质化产品竞争中构建流动性护城河。

　　深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江也表示，基金拆分原因是降低散户入场门槛，一手交易降至百元内，缓解高净值带来的“恐高”心理，同时提升场内流动性与交易活跃度。

　　涨幅超100%抬高门槛净值突破“水位”

　　25只拆分基金份额的ETF中，多只基金今年以来涨幅超100%。Wind数据显示，科创半导体ETF华夏今年以来涨幅超142%，半导体设备ETF华夏、半导体设备ETF广发今年以来涨幅超125%。

　　“近期集中拆分，主因是AI与半导体板块前期涨幅巨大，高企的单位净值抬高了交易门槛，将许多中小投资者挡在门外。”田利辉指出。

　　苏商银行特约研究员武泽伟指出，本轮拆分潮集中出现在AI半导体等科技赛道，源于此类主题ETF具备持续净值增长基础。科技赛道年内行情弹性充足，板块持续走出趋势性行情，多数产品净值长期稳步抬升，具备拆分的净值基础。

　　田利辉进一步表示，市场走势是决定拆分节奏的“发令枪”。只有当净值持续上涨突破一定“水位”，拆分才会发生。若科技赛道继续高歌猛进，必然会有更多ETF跟进启动拆分。拆分本身是中性的，它解决的是“贵得买不起”的问题，并不改变“贵得是否合理”的基本面逻辑。

　　“若后续科技赛道延续上行趋势，相关ETF净值将持续累积走高，高净值产品数量会持续增加，基金公司将继续启动拆分优化运作。”武泽伟称，反之赛道进入震荡调整阶段，产品净值增长停滞，新增拆分需求会显著降温，整体拆分节奏将随板块行情热度同步放缓。

　　王兆江也指出，若科技赛道继续上涨，净值持续积累，预计会有更多绩优科技ETF跟进启动拆分。拆分仅为调整交易门槛的常规运营手段，不改变市场整体趋势。

　　科技板块高位回调投资者如何调仓？

　　“市场经历了一轮调整，本轮调整并不是科技趋势的结束，而是高景气、高估值、高拥挤状态下，短期风险的集中释放，市场尝试消化估值和拥挤度。”开源证券研报指出。

　　展望后市，上述研报认为，科技仍是主线，本轮调整是为了更健康的再出发。当下，科技仍是最具吸引力、基本面边际仍在改善的方向，众多板块中，以科创板和创业板为代表的科技板块仍具备较高的相对业绩优势，景气相对稀缺。

　　田利辉表示，面对拆分，投资者不应盲目兴奋，而应回归本源，审视赛道景气度与估值性价比，制定理性的定投或配置策略，切勿将“单价低”等同于“安全边际高”。

　　武泽伟也表示，低价幻觉是普通投资者参与拆分后ETF的主要风险，低价仅为份额拆分后的数值调整，不代表基金估值处于低位。投资者极易误将低净值等同于低位布局机会，忽视标的指数估值水平与赛道景气度，盲目跟风入场放大短期波动风险。

　　王兆江提到，投资者要摒弃“低价偏见”，回归产业基本面与估值判断；可利用拆分后门槛低、份额多的特点，更灵活地进行网格交易或分批调仓。

（文章来源：新京报）

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