AI产业链经历分化 公募基金二季度调仓路径浮现

　　随着2026年基金二季报披露大幕拉开，基金经理在人工智能浪潮中的最新布局思路浮出水面。从多家机构调仓动向来看，AI产业链内部正经历结构性分化，资金加速向确定性更高的“硬环节”集中，同时部分前期涨幅较大的细分领域被基金果断兑现。

　　从基金二季报披露的持仓情况来看，部分公募基金在AI产业链上呈现“集中持仓，结构优化，高低切换”的特征。

　　金信稳健策略混合基金经理孔学兵在二季报中表示，AI产业链正经历一场结构性分化：上游计算与存储资源受供给刚性约束影响，价格持续走高；下游词元消费则因大模型能力跃升及市场竞争日趋激烈，价格不断下探。这种背离并非周期性波动所致，而是供给侧物理瓶颈与需求侧技术弹性长期博弈的结果。进入二季度，资金流向确定性较高的方向，集中布局海外头部大厂配套，以及国内存储扩产驱动的资本开支扩张主线。

　　孔学兵表示，对市场预期较为充分、累计涨幅较大的部分设备标的进行了获利了结。同时，结合业务成长空间与市值天花板，其进一步加大了对光刻制程及零部件、高壁垒光芯片等环节的配置权重。

　　“二季度，我们发现AI行业在市场空间、增长速度等方面明显领先于其他行业，因此决定将组合配置进一步向AI产业链集中。”融通先进制造混合基金经理王迪在二季报中称。

　　在具体细分方向上，王迪表示，增配了PCB上游产业链、半导体产业链、国内算力租赁、AI相关的电子元器件等领域。二季度，其更加关注具备“量价齐升”逻辑的细分环节，王迪表示，因需求的快速拉动，部分环节已出现供不应求、价格上行的态势，预计这些环节的业绩增长将更为强劲。

　　长城优化升级混合基金经理陈子扬在二季报中表示，二季度基金持仓聚焦金属、建筑材料、基础化工和机械设备等领域。随着国际原油溢价逐步消退，其减持了能源板块，增持了小金属、半导体材料等受益于人工智能发展的新材料方向。

　　展望三季度，多位基金经理对AI主线仍然信心不减。长城中小盘混合基金经理余欢在二季报中表示，人工智能浪潮仍将持续推进，相关产业链蕴藏巨大的投资机会。三季度，其将深度挖掘相关行业中的成长股，重点布局卡位优势明显、竞争壁垒高企、价值量突出的优质标的，把握产业趋势与企业成长带来的长期回报。

　　融通产业趋势股票基金经理李进在二季报中表示，随着上市公司业绩披露期的到来，算力板块值得关注。从可见未来的利润天花板来看，主要算力龙头的市值仍具备较大的上行空间。

　　“在人工智能应用方向方面，我们将保持持续跟踪：在大规模视频训练数据积累到一定量级后，自动驾驶有望在未来1到2年内迈过产业发展的临界点；机器人产业在供应链低成本优势与高效率迭代的双重推动下，成长速度显著提升，后续有望取得突破性进展。”李进称。

（文章来源：上海证券报）

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