中国银河证券章俊：外部扰动不改中长期韧性 A股市场已具备企稳反弹条件

　　7月20日，中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊在接受中国证券报记者采访时表示，近两周A股市场的调整核心源于外部输入性扰动，国内基本面并未转向。他分析，美联储官员接连释放鹰派信号，推升美债收益率与美元指数同步走高，对全球高估值成长股形成压制；美股及日韩科技股集体大跌，存储产业链恐慌情绪经由全球半导体供应链跨境传导至A股相关板块，北向资金出现阶段性流出。同时，地缘因素升温推动原油价格抬升，全球资金避险意愿上行，风险偏好下行带动A股算力、半导体板块集中调整，这属于外围情绪被动传导，而非国内经济或政策层面出现利空所致。

　　“本轮下跌属于良性技术性调整，当前市场已具备企稳反弹条件。”章俊认为，上半年科技板块累积了较大涨幅，随着资金持续涌入，板块交易拥挤度显著抬升，估值亦步入阶段性高位区间，市场客观上存在估值回归修复、筹码充分交换的内在调整需求。经过近期连续回调，前期累积的获利盘已充分兑现，恐慌抛压基本出清，宽基指数估值回落至年内低位，杠杆风险得到有序释放，多只宽基ETF持续放量承接筹码，技术面显示A股市场短期下行空间有限，指数正迎来修复窗口。

　　章俊表示，A股市场中长期韧性充足，多重积极因素正支撑市场修复信心。一方面，中报业绩预告密集披露，超千家上市公司业绩预喜，AI算力、存储、光通信等领域龙头净利润大幅增长，产业高景气得到持续验证，为股价提供了扎实的基本面支撑；另一方面，近期世界人工智能大会顺利举办，300余款AI新品全球首发，万卡级国产算力集群落地，百亿级产业合作签约，为科技产业打开了长期成长空间。与此同时，国内稳增长政策持续发力，实体经济稳步修复。

　　在章俊看来，行情波动是资本市场的常态，短暂回调并不会改变A股结构性上行的中长期趋势，反而有助于消化前期涨幅、为后续走势筑牢基础，更不会逆转中国产业升级与经济稳步复苏的根本方向。外部扰动终究是短期变量，真正决定市场走向的，是扎实的企业盈利增长、蓬勃发展的AI产业浪潮以及持续加码的稳增长政策，这些才是A股穿越震荡的底气所在。他建议投资者以中长期视角审视投资机会，聚焦业绩确定性强的优质赛道，耐心等待市场修复行情的到来。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：中国银河证券章俊：外部扰动不改中长期韧性，A股市场已具备企稳反弹条件)

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