“公募买手”二季度策略：分化下的“去伪存真”与多元配置

　　Choice数据显示，截至2026年6月30日，近1年全市场公募FOF平均回报为20.41%，仅5只产品微亏，其余均实现正收益。而且，有6只公募FOF净值增幅超过100%，其中绝大多数是易方达基金旗下产品。

　　随着近期基金二季报密集披露，被称为“基金买手”的公募FOF在复杂行情中的调仓路径与投资逻辑浮出水面。在市场分化中，公募FOF展现出成熟的资产配置能力。从二季报来看，公募FOF并未在科技浪潮中盲目追高，而是通过“核心+卫星”策略、动态调整科技内部结构及拓展另类资产，积极发挥“压舱石”与“减震器”的作用。

　　展望下半年，FOF基金经理进一步将“业绩兑现度”作为风险收益评估的锚，“战术”再平衡也由此展开。

　　中欧盈享稳健6个月持有混合FOF基金经理邓达在二季报中表示，二季度权益市场显著分化，导致全市场或者宽基指数中位数收益大幅跑输指数本身且为负值，同时跑赢宽基指数的行业指数仅有4到5个。因此，在产品管理运行方面，其积极运用各种权益策略，如行业ETF、风格ETF等，力争保持相对市场的收益水平。

　　邓达还表示：债券投资方面，短、中、长，信用、利率债等方向都有所配置，主要根据市场变化动态调整；商品方面，黄金震荡走弱，其他商品也有所回调，保持黄金和其他品种的相对低配，等待配置时机；海外权益投资方面保持平稳配置，动态优化配置结构和配置力度。未来将继续优化组合配置，尤其是国内权益、债券和商品，力求保持组合平稳。

　　南方全天候策略混合FOF基金经理夏莹莹、李文良在二季报中表示，二季度超配了权益资产，低配了固收资产。在权益资产方面，继续超配科技和成长、顺周期的化工和有色板块，通过基金产品参与以上结构机会的同时，积极使用ETF工具战术捕捉阶段性投资机会。债券资产方面，继续实施防御策略，降低中长期纯债基金品种，继续配置以绝对收益为投资目标的一二级债基。在久期方面，采取中性偏防御的配置结构。

　　展望未来，上述2位基金经理对股票市场保持乐观，对债券市场保持审慎，将继续采取在权益资产适当进攻、在固收资产继续防御的策略。在权益风格方面，科技成长仍将为市场主线，但波动或加大。在周期板块中看好有色板块和化工等受益于‘反内卷’的品种，但对消费板块的态度较为中性。因此，将继续超配周期、科技智造，低配消费，并积极关注市场回调过程中被错杀板块的投资机会。债券资产方面，将采取防御的策略，在低配的基础上，配置短债基金和含权类一二级债券基金品种。

　　事实上，今年以来，公募FOF在全市场产品序列中的权重及话语权已逐渐体现。国泰海通研报数据显示，二季度全市场共成立了42只公募FOF，较一季度减少11只，总募集规模约为486.93亿元，环比下降约203.56亿元。此外，二季度公募FOF平均募集规模约11.59亿元，环比下降1.43亿元。但拉长时间线来看，公募FOF二季度发行占全市场新发基金比重为14.5%，连续3个季度位居新发基金产品类型前3名。

（文章来源：上海证券报）

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