天风证券：目前位置可以乐观一些 继续看好消费板块

　　天风证券研报表示，白酒行业基本面和悲观情绪均已反应在股价里、下行空间或有限，科技回调资金再平衡背景下白酒防御属性显著。本周茅台双提价或将提振市场对消费板块的信心，叠加政策面预期强化下，板块有望逐步回暖。

　　全文如下

　　天风·食饮 | 目前位置可以乐观一些，继续看好消费板块

　　白酒行业基本面和悲观情绪均已反应在股价里、下行空间或有限，科技回调资金再平衡背景下白酒防御属性显著。本周茅台双提价或将提振市场对消费板块的信心，叠加政策面预期强化下，板块有望逐步回暖。

　　板块复盘：本周（2026/07/13-2026/07/17）一级行业中食品饮料涨幅2.72%，跑赢上证综指（-5.81%）8.52个百分点。各细分行业中乳品涨幅最大，上涨4.93%，其次分别为保健品和白酒Ⅲ，涨幅分别为4.89%和3.22%。个股方面，ST龙大（+31.65%）、新乳业（+13.15%）、一鸣食品（+12.11%）、妙可蓝多（+11.51%）、古井贡酒（+11.07%）等领涨；莲花控股（-18.22%）、庄园牧场（-17.67%）、来伊份（-15.26%）等领跌。

　　白酒：科技持续回调、资金再平衡下，白酒防御属性凸显。交易日（07/13-07/17）白酒指数上涨3.22%，板块内古井贡酒（+11.07%）领涨，泸州老窖（+5.47%）、山西汾酒（+5.39%）、贵州茅台（+3.99%）均有不同程度上涨。

　　飞天年内两轮双提、i茅台加持下全面toC决心坚定：公司公告自26/7/18日起，500ml飞天平台零售价由1539元提升到1639元，销售合同价由1269元提升到1369元，提价幅度分别6.50%/7.88%，另1L公斤装的i茅台零售价由3119元提升到3269元。此次是年内对500ml飞天的第二次打款价和零售价的双提，也是年内对非标系列的第二次提价。我们认为年内多轮提价践行了公司“随行就市、相对平稳”的价格调整机制，体现了茅台市场化改革的决心，预计未来价格调节工具使用或提或降、频繁高效、游刃有余；考虑到i茅台投放增加且此次平台零售价提升幅度较大，有望提升业绩、增厚股东回报。

　　多家酒企披露中报预告：五粮液预增，白酒板块中报或将延续出清态势。其中：1）五粮液上半年利润预计接近翻倍，单26Q2归母净利润7-11亿元，同比增长222%-448%，当前公司基本面仍待出清，待靴子落地后情绪面先行修复。2）水井坊预计单Q2收入同比腰斩、利润亏幅进一步扩大，主因①主动控货渠道库存下降50%，导致26H1营收减少3亿；②对存货等相关事项做审慎评估，并计提相应准备；③政府补助减少、供应链融资成本增加；3）舍得预计收入Q2加速下滑、利润转亏：一方面公司主动控货稳价，以去库为主；另一方面阶段性提高市场投入，费用刚性拖累利润。

　　板块观点：白酒行业基本面和悲观情绪均已反应在股价里、下行空间或有限，科技回调资金再平衡背景下白酒防御属性显著。本周茅台双提价或将提振市场对消费板块的信心，叠加政策面预期强化下，板块有望逐步回暖。

　　大众品：下半年基本面有望改善

　　燕京啤酒：公司预计归母净利润 13.79–14.89亿元，同比+25%~35%，U8、A10大单品放量带动结构升级，叠加渠道深化与降本增效，业绩延续高增长。

　　妙可蓝多：半年报快报归母净利润1.51亿元，同比+13.74%，扣非 1.21亿元、同比+17.87%，妙可兰多TOB+TOC双轮驱动、C端结构优化。

　　百润股份：实控人增持，彰显长期信心。控股股东、实控人、董事长刘晓东于07/09–07/15以集中竞价累计增持233.31万股（占总股本0.224%），持股升至35.03%；后续增持计划金额不低于5000万元、不超过1亿元，尚未实施完毕。

　　乳制品：截至7月9日原奶价格为3.04元/kg（同比持平），跌幅较以往收窄，呈阶段性企稳态势。随着供给端上游牧场有序去化，中小牧场逐步出清，叠加下游需求温和修复，供需格局或呈现改善态势，原奶价格有望迎来拐点，奶业或将开启景气度向上周期。

　　风险提示：白酒终端动销不及预期；白酒单品批价波动风险；大众品库存去化不及预期；报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成投资建议；业绩预告仅为初步核算结果，具体财务数据请以公司发布的财报为准。

（文章来源：第一财经）

(原标题：天风证券：目前位置可以乐观一些，继续看好消费板块)

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