公募港股配置二季度由超配转低配 AI硬件逆势成为唯一加仓主线

　　公募基金2026年二季报已披露完毕。国信证券指出，主动偏股型公募基金在港股市场的配置呈现三大核心特征：

　　其一，港股仓位整体下滑，配置状态由超配转为低配。26Q2主动偏股公募基金整体低配港股1.4个百分点，较26Q1的超配2.3个百分点出现方向性逆转，标志着基金对港股的配置态度发生显著变化。

　　其二，行业调仓明显，AI硬件成为唯一集中加仓方向。半导体、硬件设备等AI硬件板块获大幅增配，而软件服务、可选消费零售、石油石化及有色金属等板块遭遇集中减持。

　　其三，重仓股格局重塑，AI硬件标的跃居前列。前十大港股重仓股中AI硬件占比明显提高，中芯国际、华虹半导体分别跃升至第一、第二大重仓股，重仓股集中度有所回升。

　　整体配置：港股仓位延续回落，低配信号显现

　　可投港股基金规模与数量占比双降

　　从可投港股的主动偏股公募基金整体规模来看，26Q2相关基金规模为25,781亿元，占全部主动偏股基金规模的比重为51.7%，较26Q1的52.5%小幅回落0.8个百分点。

　　从新增基金数量来看，26Q2新成立可投港股的主动偏股基金数量为125只，占同期新成立主动偏股基金总数的96.2%，较26Q1的96.5%略降0.3个百分点。尽管新增占比仍维持高位，但规模与数量双降的趋势已初步显现。

　　港股重仓股持仓市值及仓位同步下行

　　在持股市值方面，26Q2主动偏股基金持有的港股重仓股规模为2,243亿元，较26Q1的2,622亿元减少379亿元，降幅约14.5%。从历史维度看，该规模仍高于2015年以来1,352亿元的历史均值，显示当前港股持仓仍处于相对高位。

　　在持股仓位方面，26Q2主动偏股基金持有的港股重仓股市值占比为8.8%，较26Q1的13.9%大幅下降5.1个百分点，回落趋势明显。不过，该仓位水平仍高于2015年以来7.3%的历史均值。

　　配置状态由超配逆转为低配

　　根据主动偏股公募基金的业绩比较基准中港股部分的基准指数及配置比例，统计其相对港股的超低配情况。结果显示：

　　26Q2主动偏股公募基金整体低配港股1.4个百分点。相比之下，26Q1该类产品尚处于超配2.3个百分点的高位。这意味着仅一个季度内，公募基金的港股配置状态完成了从超配到低配的方向性逆转，配置收缩力度超出市场预期。

　　行业配置：AI硬件获集中增配，互联网与资源品遭明显减持

　　增配方向：半导体与硬件设备领跑AI硬件赛道

　　26Q2主动偏股公募基金在港股市场的行业配置呈现出鲜明的结构性特征——AI硬件成为唯一获集中加仓的方向。

　　具体来看，半导体板块持仓市值占比达到24.5%，较26Q1环比大幅提升19.7个百分点，成为增配幅度最大的行业；硬件设备板块持仓市值占比为15.9%，较26Q1增加8.9个百分点，增配幅度位居第二。两大AI硬件板块合计持仓占比达40.4%，较26Q1的12.8%提升27.6个百分点，充分反映了公募基金对港股AI硬件产业链的高度青睐。

　　从相对流通市值的超配比例来看，半导体板块的超配比例由26Q1的3.3个百分点提升至26Q2的21.1个百分点，硬件设备板块的超配比例由3.7个百分点提升至11.1个百分点，显示基金对这两个板块的配置已大幅超越其市场流通市值占比。

　　减配方向：软件服务、可选消费及资源品承压

　　与AI硬件的强势增配形成鲜明对比，多个传统优势板块遭遇集中减持。

　　软件服务板块成为减持重灾区，26Q2持仓市值占比为8.1%，较26Q1下降5.9个百分点；可选消费零售板块持仓占比为3.6%，下降4.4个百分点；石油石化板块持仓占比为3.2%，下降4.2个百分点；有色金属板块持仓占比为2.6%，下降4.0个百分点。

　　上述四个板块合计减持幅度达18.5个百分点，反映出公募基金在港股市场正从传统的互联网、消费及资源品方向向AI硬件方向进行战略性转移。

　　从超配比例变化来看，软件服务板块由26Q1的低配0.2个百分点进一步恶化至26Q2的低配6.4个百分点，显示基金对该板块的回避态度仍在加深。

　　稀缺性优势板块：互联网、消费、创新药与红利全面降温

　　进一步聚焦港股相较A股具备稀缺性优势的核心板块，26Q2的配置数据同样呈现全面降温态势。

　　互联网板块曾是港股的旗舰配置方向，26Q1持仓占比高达25.0%，而26Q2已降至12.7%，降幅超过一半，退居半导体之后成为第二大配置板块。红利板块的减持值得关注，持仓占比由12.3%降至7.7%，可能反映出在市场波动加剧背景下，公募对高股息防御策略的阶段性调整。

　　个股配置：重仓股集中度回升，AI硬件标的跻身前列

　　重仓股集中度：前十大占比显著反弹

　　26Q2主动偏股公募基金前十大港股重仓股的持仓占比之和为53.0%，较26Q1的46.4%回升6.6个百分点。这一变化表明，在港股市场整体减仓的同时，公募资金的持仓结构趋于集中，少数核心标的获得了更多的资金倾斜。

　　集中度的回升主要由AI硬件板块龙头个股的快速崛起所驱动。前十大重仓股合计持仓规模从26Q1的1,217亿元微降至26Q2的1189亿元，但由于港股整体仓位下降，集中度反而被动提升。

　　头部持仓结构：AI硬件替代传统互联网龙头

　　26Q2港股前十大重仓股的格局发生了显著变化，AI硬件标的强势崛起，传统互联网及资源品龙头则退居次席。

　　26Q2前三大重仓股依次为：

　　中芯国际(0981.HK)：持仓规模309亿元，持仓占比13.8%，较26Q1的79亿元/3.0%大幅提升，跃居第一大重仓股；

　　华虹半导体(1347.HK)：持仓规模175亿元，持仓占比7.8%，新晋前三大重仓股；

　　腾讯控股(0700.HK)：持仓规模152亿元，持仓占比6.8%，从26Q1的第一大重仓股（336亿元/12.8%）降至第三位。

　　26Q1前三大重仓股回顾：腾讯控股(336亿元，12.8%)、阿里巴巴(191亿元，7.3%)、中国海洋石油(162亿元，6.2%)。

　　对比两个季度的变化可以发现：

　　AI硬件崛起：中芯国际、华虹半导体、建滔积层板、长飞光纤光缆等AI硬件产业链标的占据前十大重仓股中的四席，合计持仓占比达33.4%，较26Q1的约10%大幅提升；

　　互联网龙头退潮：腾讯控股持仓规模减少184亿元(降幅54.8%)，阿里巴巴降至第八位，持仓规模从191亿元锐减至63亿元(降幅67.0%)；

　　资源品降温：中国海洋石油从第三大重仓股降至第十位，持仓规模从162亿元降至55亿元(降幅66.0%)。

（文章来源：财联社）

(原标题：公募港股配置二季度由超配转低配 AI硬件逆势成为唯一加仓主线)

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