还能追光吗？超300只基金7月以来收益回撤超30%

　　上周，方正富邦核心优势净值连续下降，截至24日，单位净值险守2元关口。该产品2026年上半年收益率排在公募基金第一名，但随着7月净值快速回撤，月内收益已累计下跌约37.38%。

　　截至24日，7月以来收益率低于-30%的基金共计有302只（注：同一产品不同份额，只统计一次），其中，有相当比例是重仓股AI板块的产品。算力短缺支撑了上半年AI板块的“一骑绝尘”，下半年还能追“光”吗？

　　冠军基收益回撤明显

　　方正富邦核心优势成立于2024年1月，由基金经理吴昊管理。2025年年末时，该基金的规模不足1亿元，进入2026年，规模快速增长，至一季度末时增至5.88亿元。

　　今年二季度，投资者大幅度认购方正富邦核心优势，基金份额由一季度末时的4.74亿份增长至二季度末时的39.47亿份，加上单位净值大幅攀升，基金规模增长至124.74亿元。吴昊也跻身百亿基金经理行列。

　　截至二季度末，方正富邦核心优势前十大重仓股依次是普冉股份、精智达、兆易创新、德明利、北京君正、佰维存储、江波龙、香农芯创、芯碁微装、拓荆科技。二季度，上述个股股价均实现翻倍，其中，普冉股份、精智达、兆易创新股价上涨超200%。

　　不过，7月以来，全球芯片、半导体出现震荡调整。以方正富邦核心优势二季度末的重仓股为例，截至24日收盘，7月份以来普冉股份、精智达、兆易创新、德明利、北京君正、佰维存储、江波龙、香农芯创、芯碁微装、拓荆科技的股价分别累计下跌约49.17%、30.59%、43.93%、57.59%、42.29%、52.22%、47.43%、46.12%、25.59%、4.93%。

　　截至24日，方正富邦核心优势7月份以来累计收益率约为-37.38%。今年上半年，该基金的累计收益率约为183.67%，随着7月以来的收益回撤，年内收益率回落至77.64%。

　　2026年上半年公募基金收益率第二名是财通多策略福鑫，由基金经理金梓才管理。该产品同样出现收益大幅回撤，7月以来的累计收益率约为-36.42%。

　　金梓才管理的财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有、财通集成电路产业、财通成长优选，上半年的累计收益率排在全市场的TOP30以内。这些基金均重仓于AI板块，7月以来收益率均在-30%以下。

　　算力紧缺能否持续拉动股价？

　　从外围市场对A股的影响看，浦发银行旗下公司浦发国际近日发布的报告称，本轮AI板块回调的主因是交易面而非基本面。7月以来，韩国市场的三重嵌套杠杆（场外信用贷款—场内融资—杠杆ET）在韩国监管收紧下出现踩踏，并通过跨市场情绪传染至A股与美股科技链。近期，Meta算力外售和KIMI新模型引发算力过剩担忧，存储三季度价格预期带来周期下行拐点恐慌，但这些均不能证实AI算力基础设施的长周期产业趋势已经见顶，仅指向估值中枢的重定位。

　　博时创新驱动混合基金经理齐宁对中新经纬分析，5月下旬以来，沪指迎来震荡调整，仍不失韧性。乐观行情进程本质上是由产业发展进程决定的，在产业发展出现拐点之前，不宜轻言行情的结束，也很难判断市场的顶部。

　　上银基金方面在接受中新经纬采访时称，此轮依旧属于高位拥挤赛道的回调风险释放而非AI产业大趋势逆转。海外和国内大模型商业化变现仍在加速，科技企业资本开支暂时看不到系统性放缓。

　　算力紧缺导致AI产业链的涨价潮，是推动本轮AI板块股价上涨的主要原因之一，而这种紧缺能否持续推动股价上涨，基金经理们给出不同判断。

　　齐宁认为，目前看，全球算力紧缺的局面依然没有改变，技术迭代仍在加速，而中国企业则越来越深地参与到全球AI产业链当中，这当中都会给AI产业链带来新的投资机会。

　　在近日发布的基金二季报中，金梓才称，目前这种紧缺可能会持续较长时间，短期可能很难得到根本性解决。东方阿尔法科技智选混合发起上半年收益率排在市场第十名，该产品基金经理梁少文在二季报中称，回顾二季度，存储芯片供需失衡持续加剧，价格在当季度保持大幅上涨的趋势，相关公司的二季度业绩也明显有体现。展望三季度，存储产业供需紧缺的格局延续，三季度存储芯片涨价趋势依然明确。

　　兴证全球基金基金经理谢治宇在基金二季报中却表示，二季度市场热情追捧AI通胀链条，但他认为，对当前紧缺环节给予一个很高的远期价格预期和远期估值，是十分危险的，参考上一轮新能源扩产周期，股价的拐点往往会领先于基本面价格拐点。

　　诺安创新驱动基金经理左少逸在二季报中称，对AI硬件产业链仍然保持乐观，目前没有看到产业趋势和基本面的实质性利空。但随着股价上涨，当前位置很多板块个股隐含了明年甚至未来2至3年的基本面乐观预期，而产业的发展有其客观规律，缺货涨价中长期不可持续。

　　已有基金调仓

　　今年上半年，收益率超100%的公募基金数量达到246只。由于收益回撤，截至7月24日，年内收益率超过100%的公募基金有11只。

　　剩下的“翻倍基”，基本也是重仓AI板块。这些产品之所以仍有较高收益，原因是7月以来的收益跌幅相对较小。

　　基金经理杨宗昌管理的易方达供给改革混合，7月以来的收益率约为-9.92%，年内收益率约为114.48%。截至二季度末，该基金的股票仓位为80.70%，前十大重仓股占股票仓位、基金总资产的比例分别约为72.62%、59.41%。

　　7月1日至24日，易方达供给改革混合二季度末的前十大重仓股股价悉数下跌，其中8只个股股价的区间跌幅超过20%，2只个股股价跌幅超过10%。可以看出，重仓股股价跌幅明显大于收益回撤。

　　杨宗昌在基金二季报中已透露调仓的想法。他称，在二季度更加关注大模型商业化的节奏和人工智能资本开支波动的风险，在持仓股票的估值大幅上行后，在二季度末逐步减持了部分股票的持仓。对传统行业优质公司保持关注，部分公司的中长期投资吸引力逐步提升，因此有部分个股逐步被纳入持仓。

　　诺安创新驱动7月以来的收益率约为-12.26%，年内收益率约为103.79%。截至二季度末，该基金前十大重仓股占股票仓位、基金总资产的比例分别约为78.93%、67.97%。

　　7月1日至24日，诺安创新驱动二季度末的前十大重仓股股价全部下跌，其中7只个股股价的区间跌幅超过20%。左少逸在二季报中称，随着短期科技股高位波动较大，坚守的核心投资策略仍是布局产业趋势，并提升择时的主观能动性。

（文章来源：中新经纬）

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