震荡市场下 公私募为何持续自购？

　　市场持续震荡，机构自购却未止步。

　　近期，多家公私募机构宣布自购旗下产品，金额从百万元到上亿元不等，彰显了对中国资本市场长期健康稳定发展的信心。数据显示，7月以来，公募基金净申购股票型和混合型基金合计超1.8亿元；17家规模50亿元以上的私募合计自购超11亿元。

　　多位业内人士表示，三季度市场有望逐步企稳回升，但大概率仍将延续震荡分化行情。

　　自购升温

　　本轮基金自购潮席卷众多大型公募和私募机构。

　　7月24日，私募海南希瓦发布公告称，将以自有资金申购旗下产品合计1000万元；7月22日，蓝宝石基金也宣布动用3800万元自有资金申购旗下产品；7月20日，博时基金公告称，将动用5000万元自有资金投资旗下权益类基金。同日，水璞基金、天朗基金也相继宣布自购，前者拟在两周内使用3000万元自购旗下产品，后者已于17日自购旗下产品200万元。

　　除动用自有资金外，还有基金经理以个人资金增持旗下产品，彰显管理人与持有人利益绑定的决心。例如，中欧基金价值组6位基金经理在二季度末增持旗下基金超800万元。

　　整体来看，Wind数据显示，7月份以来（截至7月27日），公募基金区间净申购总额超2亿元，其中股票型基金超1亿元，混合型基金超8000万元。具体来看，兴业基金以3001.64万元排在净申购额第一，富国基金和万家基金分别以2000.22万元和2000万元排在第二、第三位。

　　私募自购则呈现头部效应，多家百亿级量化机构参与。灵均投资于7月19日宣布，将在两周内使用自有资金2亿元申购旗下产品；龙旗科技在近期宣布动用2.8亿元自购旗下产品；平方和投资、睿郡资产和因诺资产等百亿私募的自购金额均为1亿元。

　　据私募排排网不完全统计，截至7月22日，7月份以来50亿元以上规模私募成行业自购主力，17家合计自购金额达11.28亿元。

　　记者注意到，与以往不同的是，本轮公募自购多集中于主动权益基金与ETF（交易型开放式指数基金），私募自购则更加聚焦指数类产品。

　　回顾历史，市场多次磨底阶段均出现过基金自购潮，如2018年末、2020年3月、2022年4月，公私募机构纷纷“自掏腰包”买入旗下产品。

　　需要注意的是，多家机构在公告中明确表示，自购是基于对中国资本市场长期健康稳定发展以及对公司产品管理的信心，而非短期市场反转的信号。

　　排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者表示，公私募机构此时选择自购，首先是用真金白银确认市场的安全边际，表明前期系统性风险已大体释放，权益资产的机会大于风险。同时，真正的底部仍需反复震荡确认，目前底部流动性特征显现——随着去杠杆、交易降温以及ETF逆势净申购，筹码置换削弱了市场的深跌动能，进一步下行空间有限。

　　延续震荡

　　受海外等多重因素影响，7月份以来市场震荡下行，沪指近期有所企稳，截至7月27日收盘，报3858.25点。沪指4000点关口下方，多家机构认为存在一定投资机会。

　　“每一次深蹲，都是为了追求更好地起跳。”中欧基金价值组表示。价值派基金经理蓝小康认为，在组合构建中，坚持以长期稳定的预期回报为导向，锚定公司内在价值，关注价格明显低于价值时的出手机会。长期来看，这有助于为投资者争取可持续的绝对回报，不会因短期压力而动摇。

　　中银基金认为，近期市场下跌的核心是对前期过热市场情绪的修正，AI产业的基本面景气或仍然强劲。即使进入盈利消化估值阶段，在盈利支撑下，核心产业行情或也不会直接结束。三季度市场有望逐步回升，建议积极关注年内第三波回升行情。该公司还表示，随着科技板块赚钱效应的减弱，市场风格将趋于均衡，后续回升行情中的赚钱效应有望扩散。

　　金鹰基金认为，A股大概率延续“指数震荡、结构分化、板块轮动”格局，大幅下行的可能性有所降低，但向上突破仍需成交回升与基本面催化共振。该公司还表示，短期关注科技方向的超跌反弹，中期仍可均衡配置风格，并持续观察AI产业趋势。当前市场仍处于杠杆出清和情绪磨底阶段，随着配置型资金流入和恐慌筹码出清，后续需关注超跌反弹的延续程度。

（文章来源：国际金融报）

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