固收+扩容，哪些公募紧紧把持赛道？

　　公募固收+二季度整体扩容、行业马太效应显著。

　　以Choice三级分类划分，全市场固收+产品共计1925只（多份额合并统计），分属于152家公募，总存量规模为3.55万亿元；一季度末149家公募旗下共计1831只固收+产品，总存量规模为3.18万亿元。环比来看，二季度新增3家公募布局固收+赛道，存量规模增长0.37万亿元，产品数量新增94只。

　　从产品结构来看，混合二级债基为固收+市场贡献了近七成存量规模，产品数量贡献超七成。

　　难以忽视的是，公募头部集聚效应持续放大。固收+规模排名前十的公募合计管理规模为1.79万亿元，占据行业半壁江山；千亿固收+阵营仍维持10家，景顺长城、易方达稳居前二。

　　增量端，百亿固收+二季度末已经增至78只，易方达、景顺长城等4家头部包揽半数百亿单品。此外，规模位列前三的是景顺长城旗下3只二级债基。

　　二级债基为固收+贡献近七成规模

　　无论数量、规模，二级债基均为固收+赛道绝对主力。截至二季度末，全市场1925只固收+基金中，包括827只二级债基、694只偏债混合基金、428只一级债基，在3.55万亿元中各自规模分别为2.37万亿元、3296.87亿元、8548.74亿元，其中二级债基占比66.67%。

　　环比来看，二季度末二级债基的规模权重进一步抬升。一季度末全市场固收+基金总规模3.18万亿元，其中744只二级债基规模为2.06万亿元，规模占比为64.78%。

　　中金固定收益研究团队于《固收+的结构性扩张 ——公募固收+26Q2季报点评》一文指出，从单个产品维度看，是泛科技和成长暴露的固收+规模增长较快。依据该团队分类口径，规模自8600亿元抬升到1.13万亿元，是二季度二级债基规模的主要贡献者。

　　此外，固收+基金整体权益中枢在二季度都有抬升，其中股票仓位抬升明显，而转债仓位萎缩幅度有限。区别一季度，在行情推动下，偏债混合也有明显加仓，股票敞口从18.5%抬升到19.3%。这一定程度上解释了2026年7月以来，相当一部分产品回撤水平超过其风险约束预期。

　　有业内人士认为，特定语境下的固收+规模增长，更精确的说法就是二级债基规模的增长，今年新发的固收+也都以非持有期二级债基的新发为主，主要是机构端的增量，而非零售。

　　头部效应凸显，千亿固收+阵营稳定

　　截至二季度末，全市场1925只固收+基金分属于152家公募，其中鹏华基金存量固收+产品最多，共计61只，汇添富、广发基金、南方基金、华夏基金、富国基金、易方达均有超50只固收+产品，是固收+大户。

　　规模方面也尽显头部集中效应。截至二季度末，固收+规模排名前十的公募基金合计管理规模为1.79万亿元，在全市场固收+总规模中占比50.28%。其中，景顺长城旗下固收+规模最大，为3155.14亿元，紧随其后的易方达、汇添富、富国基金在管规模均超2000亿元，其余6家均超1000亿元。

　　二季度末固收+规模超千亿元的公募数量与一季度持平，维持10家。景顺长城、易方达稳居行业前二。华商基金二季度跻身前十名，中欧基金以945.87在管规模滑至第十一名，

　　一季度末，固收+规模排名前十的公募基金合计管理规模为1.58万亿元。其中，景顺长城、易方达旗下固收+规模分别为2807.38亿元、2691.06亿元，其余8家公募在管下固收+规模均超1000亿元。

　　百亿固收+大单品扩容至78只

　　从增量来看，一季度、二季度已分别有56只、93只固收+基金成立。经统计，共计12家公募二季度固收+规模增超百亿元，其中汇添富、南方基金、景顺长城分别增加459.41亿元、416.81亿元、347.76亿元，单季规模增长明显。此外，华商基金、万家基金、兴业基金、永赢基金等公募二季度固收+规模也均超百亿元。

　　经统计，全市场规模超百亿元的固收+产品已从一季度末的68只增加至二季度末的78只，分属30家公募，其中易方达、景顺长城、富国基金、汇添富数量居多，共计39 只。这意味着，这4家公募包揽了半数的百亿级二级债基。

　　规模位列前三的是景顺长城旗下3只二级债基，即景顺长城景颐丰利债券、鹏华双债加利债券、景顺长城景颐双利债券，二季度末规模分别为712.09亿元、584.43亿元、575.97亿元，其余固收+产品均未及500亿元。

　　较一季度末而言，二季度新晋百亿固收+单品共计18只，分属于14家公募，其中易方达、富国基金、广发基金各有3只、2只、2只。

　　上述18只百亿固收+单品中，5只产品二季度增长超百亿，其中张清华、何一铖共管的易方达丰和债券单季增长347.4亿元至390.93亿元，刘通、马翔、朱凌昊共管的汇添富多元收益债券单季增长254.65亿元至273.98亿元。

　　景顺长城李怡文在二季报中指出，在债券市场方面，虽然短期内期待新的内需政策加码，但政策力度难以过高期待。团队认为债券市场可能依旧处于窄幅震荡的区间，收益率曲线下行受制于资金价格，收益率曲线上行受限于融资需求。转债市场，态度偏谨慎，过高的转股溢价率透支未来的收益空间，更多专注于中低价格大盘转债的投资机会，整体仓位保持低位。

（文章来源：财联社）

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