皮海洲：宁德时代回购为A股上市公司树立榜样

　　皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

　　7月24日晚，创业板上市公司宁德时代披露了2026年半年报，上半年归属于上市公司股东的净利润达到432.84亿元，同比增长41.98%。同时公司还推出了现金分红方案，拟向全体股东每10股派发现金分红14.11元（含税），共计派发现金约65亿元，此外，该公司还霸气地推出了最高回购400亿元的回购预案，回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。

　　宁德时代的这份半年报无疑令人瞩目，尤其是该公司推出了回购方案，回购金额最低不低于人民币200亿元（含本数）、最高不超过人民币400亿元（含本数），即便是按最低回购金额计算，也刷新了A股上市公司单次回购金额的最高纪录。在此之前，2021年格力电器曾推出回购金额达到75亿元至150亿元的回购方案，最终回购金额达到150亿元，这已是A股上市公司单次回购的最高纪录了。也正因如此，宁德时代的回购较之于宁德时代的半年报来说更加令人关注，堪称是A股上市公司回购的榜样。

　　一是宁德时代一边分红一边回购，分红回购两不误，这种做法值得肯定。最近几年，在管理层的积极倡导下，越来越多的公司选择用现金分红回报投资者。但很少有上市公司一边分红一边推出回购方案的，哪怕有的公司分红金额达到几十亿、上百亿的，也只是单纯的分红，而并没有同步推出分红加回购方案的。

　　实际上，单纯的现金分红，真正受益的是上市公司大股东，给予中小投资者的回报较为有限，并且由于红利税征收的缘故，中小投资者甚至不赚反亏。而回购并注销股本，则有利于增加股票的投资价值，是对投资者的最好回报。所以分红加回购，是平衡大股东与中小投资者利益的结果。尤其是宁德时代的分红加回购，回购金额远大于分红金额，这更是同时兼顾了大股东与中小股东的利益，因此尤其值得肯定，值得其他上市公司效仿。

　　二是宁德时代回购股份的金额很大，最低200亿元、最高400亿元，创出A股上市公司单次回购的最高纪录。这也表明了宁德时代回购的诚意是很高的。虽然近年来，在管理层的积极倡导下，越来越多的上市公司加入到了股份回购的队列，但大多数上市公司回购的金额较为有限，不少上市公司回购的金额仅限于几千万元，甚至有的上市公司回购金额只有一、两千万元。这样的回购通常被市场视为是“回购秀”。通常说来，上市公司回购金额越大，回购的诚意就越足，相反回购的金额越小，就越缺少回购的诚意。而像宁德时代这种回购金额创纪录的回购，自然是诚意满满。

　　三是宁德时代的回购属于注销式回购，这是最值得肯定的。近年来，虽然有不少上市公司加入到了回购的队列，但这其中有相当多的上市公司回购，其回购用途都是股权激励或员工持股计划。有的公司即便是没有合适的回购用途，也要将回购股份作为库存股，以后还要将其回售给市场。而这样的回购，不论回购金额多少，都不能提高股票的投资价值，所以都只能算是“陪跑”。而只有注销式回购，才能提高股票的投资价值，才是对投资者的回报。而宁德时代的回购，不仅回购金额创纪录，而且回购的股份全部用于注销，这是给予投资者最好的回报，因此也有利于提振投资者的信心。所以，宁德时代这种将回购股份全部用于注销的回购，才是提振市场人气所需要的回购，是股市维稳时期上市公司回购的典范。

　　四是宁德时代回购价格的溢价幅度较高，有利于保证回购的顺利进行，这同样也是公司具有诚意的一种表现。7月24日，宁德时代的收盘价是383.01元/股；而宁德时代确定的回购价格上限是573元/股，溢价幅度近50%。按复权价计算，这一价格堪称是历史新高。因此，这个回购价格上限也代表了公司回购的诚意，与部分公司较低的回购价格上限形成鲜明的对比。

　　当然，如果说宁德时代的回购方案有什么不足之处是需要改进的话，那就是回购的期限有点长，即“自公司股东会审议通过回购股份方案之日起12个月内。”本来回购方案从公布到股东会召开，这就需要等待半个月左右的时间，待股东会审议通过了回购方案之后，还有12个月的执行期间，这个回购期限过于漫长。而这个漫长的期限完全可以磨灭注销式回购带来的重大利好。所以，本人建议，宁德时代可以将回购期限控制在3个月以内，回购的期限越短，代表上市公司回购越具有诚意，其回购对市场的正面影响也就越大。

（文章来源：大河财立方）

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