史无前例的“背靠背”熔断后 韩国监管紧急开会说了点啥？

　　韩国股市发生史无前例的连续两日全市场熔断后，该国金融监管周三举行紧急会议，并公布了新一批应对措施。

　　据悉，出席会议的有被称为“金融F4”的经济主官，包括分管经济的副总理兼财政经济部长具润哲、韩国央行行长申铉松、金融委员会委员长李亿远，以及金融监督院长李灿镇。青瓦台经济增长首席秘书官河俊京也出席会议。

　　从会后公布的措施来看，目前韩国监管的政策重点仍是解决杠杆资产引发的市场失序。

　　会议决定，将通过设定个人投资限额等方式实施总量管理。当局举例称，此举将限制个人投资者投资杠杆ETF的仓位比例，不超过其全部金融资产的20%。

　　具润哲表示：“我们认同单一品种杠杆产品导致的资金集中现象会加剧股市波动性的担忧。”

　　此外，韩国监管表示将借鉴中国香港市场近期推出的“可变杠杆”规则，推动调整为韩国市场启用类似措施设立法律依据。

　　作为背景，香港证监会上周五（24日）修订发布了《有关上市结构性基金的通函》，推行灵活杠杆结构。其中，杠杆产品的最高倍数不能突破现有的2倍（反向产品为-2倍），但基金管理人可以根据市场状况，每日动态调整杠杆倍数，最低为1.1倍（-1.1倍）。

（来源：香港证监会）

　　作为本轮“AI行情”的象征性产品，南方东英资产管理公司的“两倍做多海力士”自去年10月上市以来，一直颇受市场关注。

　　南方东英也在本周发布公告称，旗下多只杠杆ETF将自2026年8月3日起，正式引入“灵活杠杆结构”。产品名称上也将相应加入“最多”字样，即“南方东英SK海力士每日杠杆最多两倍ETF”。8月3日的目标杠杆倍数，将在7月31日收市后公布。

（南方东英SK海力士两倍ETF日线图，来源：TradingView）

　　在周三的紧急会议中，韩国监管还宣布将目前仅适用于期货市场的“过度报价负担金”制度扩大至股票市场。这项制度针对那些并无实际成交意图却大量下单随后又撤单的行为，收取类似罚款的手续费。

　　韩国当局此前已经决定，对于新开或追加买入单只股票杠杆产品的个人投资者，账户内需留存3000万韩元现金（此前为1000万韩元），计划自31日起实施。

　　业内预计，相关交易账户数量将从目前约10万个减少至约1万个水平，交易量也将减少约60%。

　　从会后传达的信息来看，韩国金融监管对股市的经济基本面依然颇有信心。

　　据报，与会者指出，近期韩国股市下跌的背景，在于股价急涨后的调整过程中，投资心理萎缩和供需不稳在很大程度上加剧了跌幅。

　　与会者也一致认为，半导体等主力出口品类持续向好，企业业绩预期上调、经常账户盈余扩大等因素表明，韩国经济基本面依然稳健，需警惕对股市前景过度悲观情绪的蔓延。

　　愤怒股民要求废除“杠杆ETF”

　　作为韩国人表达愤怒的常见手段，首尔汝矣岛国会大厦门口周三出现了30多个要求“废除杠杆ETF”的悼念花圈，引发全球金融市场侧目。

　　据花旗集团周二发布的研报，预估韩国个人投资者在近期股市调整中，因投资杠杆产品损失约56.2万亿韩元（约合人民币2626亿）。

　　考虑到周三的新一轮暴跌，这个数字还要扩大许多。本周早些时候，包括高盛、摩根士丹利等多家海外投行均将韩国综合指数6000点视作本轮韩股止跌的重要关口，但6000点仅仅两天即告失守，周三最低甚至已经跌至5262点。

（韩国综合指数日线图，来源：TradingView）

　　对于各方涌来的指责，主导推出此类产品的总统政策室长金容范辩称，不能将所有责任都归咎于杠杆ETF。

　　正在陪同韩国总统李在明访问巴西的金容范，于当地时间28日在圣保罗表示：“杠杆ETF可能会让市场波动看起来更加突出，但如果说相当多的问题都归结于这一单一因素，这并不完全符合事实。”

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（文章来源：财联社）

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