广发基金倪鑫晨：以多元配置解锁ETF-FOF投资新范式

　　在市场波动加剧、单一资产投资收益收窄的背景下，多资产配置迎来较好的发展期。以多元配置为核心策略，致力于优化持有体验的FOF产品，其配置价值进一步凸显。

　　广发基金资产配置部基金经理倪鑫晨拥有扎实的复合学术背景，擅长捕捉产业趋势、体系化精选优质基金，通过采用多资产、多策略的方式构建组合，致力于提升组合的风险收益比。8月3日至14日，拟由倪鑫晨担任基金经理的广发富泽多元三个月持有期（ETF-FOF）将在农业银行、广发基金直销平台等渠道发售。

　　ETF-FOF提供一站式解决方案

　　近年来，ETF市场实现跨越式发展，ETF数量突破1600只，覆盖宽基、行业主题、跨境、大宗商品等全品类工具。在倪鑫晨看来，海量指数工具供给的背后，投资者选基难度日益增大。尤其是单一资产波动不断加剧，大类资产配置难度加大，分散投资的实操难度持续抬升。

　　“ETF-FOF是一种专业化较强、成本较低、透明度较高的一站式资产配置解决方案。”倪鑫晨表示，从底层逻辑来看，ETF-FOF融合了两大核心工具优势：一方面，ETF作为工具化产品，具有持仓公开透明、风格稳定不漂移、交易成本低廉等特征，基金经理可通过场内灵活交易，及时调整组合仓位；另一方面，FOF采取系统化的资产配置框架，通过均衡配置、分散布局，进而对冲单一市场的波动风险。

　　倪鑫晨解释称：传统FOF的投资核心是优选基金经理，组合收益主要来自子基金的业绩表现；ETF-FOF的投资核心则是配置一篮子ETF工具，重在捕捉贝塔收益。“两者比较明显的区别在于，从‘选基金经理’切换到‘做配置’和‘控风险’，让我们可以把更多精力聚焦于资产配置本身。”他补充道。

　　“打个比方，ETF-FOF就像一个‘专业代驾’，由经验丰富的管理人来做专业化的多资产配置。”倪鑫晨介绍，广发富泽多元三个月持有期（ETF-FOF）是一款定位于“多元化、被动化”策略的ETF-FOF产品，投资于ETF的比例不低于非现金基金资产的80%，投资权益类资产合计占基金资产的比例为40%至80%。

　　多资产、多策略构建组合

　　证券从业10年、投资经验5年，以及复合的专业背景，都为倪鑫晨的大类资产配置打下良好基础。在过往实践中，他逐步形成了多资产、多策略的投资体系：多资产层面，覆盖A股、美股、国内债券、美债、黄金、原油等多元类别；多策略层面，涵盖风格轮动、板块轮动等较高风险收益特征的细分策略。其核心在于利用多资产、多策略之间的协同效应与对冲关系，构建稳健增值的投资组合。

　　基金定期报告及银河证券数据显示，截至2026年6月30日，倪鑫晨管理的广发养老目标日期2050五年持有（FOF）、广发养老目标日期2035三年持有期（FOF），近1年、近2年、任职以来均获得明显超额收益，业绩弹性较强。其中：广发养老目标日期2050五年持有期（FOF）过去1年回报达59.95%，在15只养老目标日期FOF（2050）中排名第2；过去2年回报达78.64%，同类排名第2。

　　基金招募说明书显示，广发富泽多元三个月持有期（ETF-FOF）的底层资产涵盖QDII基金、黄金ETF、港股ETF等标的，基金经理可聚焦全球视野布局资产，力争实现更加多元的组合收益。为更好地支撑多元资产投资，倪鑫晨所在的资产配置团队搭建了“SAA战略配置+TAA战术配置+GFund基金综合评价体系”的资产配置框架，设立五个专业投研小组进行细分资产的研究。

　　这五个小组按大类资产与策略模块分工，分别覆盖成长权益、价值权益、全球债券、商品及另类资产、宏观及资产比较等方向，旨在更好地把握资产内部的细分贝塔。各小组既独立深耕所覆盖领域，又通过每周例会、专题研讨等形式进行常态化的观点碰撞与信息共享，为组合管理提供多维度的投研支持。

　　关于新产品的ETF筛选标准，倪鑫晨构建了一套清晰的方法论。“第一层，自上而下锚定赛道，优先寻找具备长期产业发展逻辑和成长空间的方向；第二层，自下而上精选标的，在选定赛道中择优挑选持仓集中度较高、行情弹性较突出的稀缺标的，力争充分捕捉阶段性的收益弹性。”他说。

　　持续关注科技板块机会

　　近期，全球科技板块有所震荡。倪鑫晨分析称，本轮市场波动的主要原因是，海外科技板块的杠杆资金偏高，板块维持高位震荡。从短期维度来看，海外科技巨头财报会影响行情走势，市场重点关注云厂商资本开支的落地力度、存储头部企业盈利等数据，这将直接影响市场的短期修复节奏。

　　从中期维度来看，倪鑫晨表示，科技板块表现受到多重因素影响，如海外宏观政策走向、国际局势等。对此，投资者应动态调整仓位，做好风险应对，把握阶段性机会。“同时，市场还存在潜在的反转契机，若海外科技巨头的资本开支超预期落地，或者出现全新的产业叙事，科技板块预计有不错的机会。”他说。

　　在倪鑫晨看来，科技板块的核心成长逻辑依然较为坚实。AI技术的持续落地正加速赋能实体经济、提升生产效率，科技行业的长期确定性较强。其中，存储板块优势突出。尽管存储头部企业持续扩产，但行业产能依旧偏紧，存储价格易涨难跌、弹性充足。叠加存储板块估值处于低位水平，其长期成长空间广阔。

　　此外，倪鑫晨表示，将持续跟踪海外科技巨头的财报数据，以此作为检验产业趋势成色的重要窗口。“总体而言，只要不出现足以扭转产业方向的重大利空，AI技术升级、存储高景气的核心产业趋势仍有望延续，科技板块的中长期投资逻辑依旧成立。”

（文章来源：上海证券报）

(原标题：广发基金倪鑫晨：以多元配置解锁ETF-FOF投资新范式)

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