私募7月调研“钟情”科技：国产算力链成新共识

　　科技板块的阶段性调整，并未降低机构的调研热情。电子、通信、计算机等科技板块依旧是私募机构重点关注方向。上海证券报记者采访发现，私募对调整后的科技板块布局热情仍在，正在产业链内部“摸排”新的投资机会。其中，国产算力链凭借产业趋势、自主可控及长期成长空间等逻辑，有望成为下一阶段私募的重点关注方向。

　　私募排排网数据显示，7月共有690家私募机构参与A股调研，覆盖294只个股，累计调研1578次。从行业分布来看，科技制造仍是机构调研重点。7月私募调研电子行业达到610次，占全部调研次数的38.66%；通信、计算机行业分别获得137次和136次调研。

　　从具体标的来看，机构关注方向高度集中于科技产业链。数据显示，源杰科技、新易盛、海康威视等公司受到较多私募调研，调研频次分别达到101次、92次和62次。

　　在AI硬件板块调整之后，市场正在重新评估AI产业链不同环节的景气度和盈利兑现节奏。机构投资逻辑也正在发生变化，国产算力成为机构关注的重要投资主线。

　　“国内算力资本开支预期优于海外，国产半导体链条韧性强于通信设备。”优美利投资总经理贺金龙对记者表示，美股云巨头财报表现分化，加剧了市场对于AI需求持续性的讨论。在他看来，AI硬件单边下跌阶段或已结束，市场将逐步进入震荡分化阶段。

　　“国产链表现相对更强。”瀛赐基金亦认为，在近期震荡的科技行情下，国产产业链受到超节点及国产算力相关催化影响，表现出较强韧性。

　　务扬私募基金董事长甄一男对记者表示，从产业周期角度来看，AI算力需求正在带动先进逻辑和高端存储扩产，设备端有望迎来新一轮资本开支周期。随着AI驱动先进逻辑与存储扩产、先进制程演进及HBM等高阶存储需求增长，晶圆制造环节设备投资强度有望提升，支撑前道设备景气度中长期上行。

　　展望后市，机构普遍认为，AI产业链正在进入更加注重结构分化的阶段。

　　中期来看，好买基金研究中心认为，AI投资周期尚未出现明确拐点。台积电、微软和Alphabet的财报均显示算力、云服务和企业AI需求仍强，部分环节继续受产能约束。硬件和基础设施仍是盈利最清晰的方向，但超额收益空间将更依赖EPS继续增长，而非单纯估值扩张。

　　趣时资产则表示：“无论是模型能力提升、领先企业收入增长，还是云厂商资本开支回报逐步验证，AI产业仍处于发展过程中，调整后部分龙头企业估值吸引力有所提升。”

（文章来源：上海证券报）

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