私募资管产品备案数大增 券商大资管业务持续扩容

　　证券期货经营机构私募资管产品备案数量迎来快速增长。近日，中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）披露的数据显示：今年6月，证券期货经营机构共备案私募资管产品3064只，环比增长27.99%，同比增长119.01%；设立规模1077.89亿元，环比增长7.27%，同比增长96.90%。

　　在此轮备案的增长中，券商成为最主要的“产品供给方”。从机构类型看，6月，证券公司及其资管子公司备案私募资管产品2354只，设立规模787.92亿元，占全部设立规模的73.1%。此外，证券公司私募子公司备案19只，设立规模12.72亿元。相比之下，基金管理公司、基金子公司的设立规模分别为118.98亿元和139.49亿元，期货公司及其资管子公司的设立规模为16.36亿元。

　　从投资类型看，固定收益类和混合类产品成为新增规模的主要来源，合计占当月设立规模的83.87%。其中，固定收益类产品设立规模464.67亿元，混合类产品规模为439.33亿元。

　　券商私募资管业务稳步扩容。截至6月末，券商私募资管产品规模达6.47万亿元，较去年末增长11.62%。申万宏源研报认为，在利率水平低位、居民含权资产配比提升的趋势背景下，“大资管”业务有望持续扩容，成为券商业务板块中“大而稳”的业绩压舱石。

　　从管理规模分布看，不同券商的私募资管机构规模存在较为明显的差异。中基协数据显示，截至6月底，证券公司及其资管子公司平均管理私募资管产品规模为674.04亿元，管理规模中位数仅253.45亿元，平均规模约为中位数的2.7倍。

　　进一步看，头部机构的优势愈加凸显。截至6月底，存续私募资管规模超过2000亿元的证券公司及其资管子公司仅有7家，500亿元至2000亿元之间的机构有25家。

　　头部机构依托较大的管理规模和市场份额，在私募资管业务中保持领先。截至2025年末，中信证券私募资产管理业务（不包括养老业务、资产证券化产品）的市场份额为14.02%，位居行业第一。申万宏源研报认为，在资管子公司方面，头部机构凭借跨资产、跨市场产品，有望形成正循环成长模式。

　　同时，值得注意的是，从6月新增产品结构来看，集合资产管理计划的资金规模占据主要部分。6月集合资管计划设立规模为752.78亿元，占当月新设规模的69.84%；单一资管计划设立规模为325.11亿元，占比30.16%。

　　与单一资产管理计划相比，集合资产管理计划更突出券商的主动管理能力。申万宏源研报表示，各机构正通过推进主动管理转型优化产品结构、拓展多元业务，推动费率中枢回升，资管子公司整体盈利情况边际改善。

　　多家上市券商半年报亦印证行业转型方向。东兴证券在半年报中表示，今年上半年，证券经营机构私募资管规模延续回升态势，“固收+”与多资产配置成为战略重心。公司私募资管业务坚持以投资者需求为导向，持续夯实投研能力，不断提升主动管理水平。信达证券也在最新披露的半年报中表示，公司坚持提升主动管理能力，业务结构持续优化，主动管理占比不断攀升。

（文章来源：上海证券报）

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