A股资产仓位两连增 基金投顾组合7月增配科技行业

　　7月科技回调引发市场调整，基金投顾组合却“越跌越买”。数据显示，7月有256只基金投顾组合调仓，逆势增配电子等科技行业，A股配置仓位也连续两个月抬升。

　　业内人士认为，市场情绪修复后，前期的大幅震荡行情短期内较难复现。不过，在经历极端行情后，均衡配置策略或能跑出优于上半年的超额收益，建议采取“高景气兑现+低筹码占位”的哑铃配置思路。

　　基金投顾加仓A股资产

　　在7月市场的剧烈波动下，基金投顾组合的调仓力度显著提升。开源证券数据显示，当月调仓的组合数量达到256只，较6月增加52%，大幅超过平均月度水平。在偏股基金指数7月跌幅超过15%的情况下，股债混合型基金投顾跌幅均值仅4.2%，年内平均收益率依然为正。

　　A股资产当月仓位提升比例最大。开源证券数据显示，在A股、港股、美股、债券、黄金等11类资产中，基金投顾组合的A股配比增幅超过0.5个百分点，显现出较大的投资信心。随后是其他海外成熟市场资产，增幅不到0.25个百分点，新兴市场资产增幅更小。此外，海外债券、货币及现金、美股等资产均被不同程度减持。

　　中欧财富投顾人士对上证报记者表示，近期超跌反弹如期兑现，市场情绪修复之后，前期的大幅震荡行情大概率不会再重演。不过，本次技术性回落幅度大、节奏快，上方套牢筹码仍有压力，本轮反弹行情或不会一蹴而就。

　　实际上，这已是基金投顾组合连续第二个月加仓A股资产。今年6月，尽管基金投顾组合在科技极端行情下同步提升了防御性仓位，如增配了债券、现金等资产，但彼时A股资产仍被增配了1个百分点左右。

　　逆势布局与均衡配置

　　从基金投顾组合7月增配的行业看，电子和通信的配比显著提升，科技方向被“越跌越买”。此外，建筑材料、石油石化、机械设备等方向均被不同程度地增持。

　　以“富国多元低波目标盈”为例，7月末，该组合加仓了创业板ETF联接、中证科创创业50ETF联接等产品。其投顾主理人解释道，AI板块在海外遭遇杠杆资金踩踏，但AI产业的底层逻辑未发生实质性恶化，在控制风险的前提下，该组合适当加大了科技方向的配置比重。

　　对于7月这轮科技股调整，盈米基金且慢团队投顾人士分析认为，这是微观交易结构失衡触发的均值回归，而非产业周期见顶。科技再往下跌的空间预计比较有限，但能不能持续反弹，还要看半年报业绩的兑现情况和市场筹码的消化进度。

　　尽管逆势加仓科技赛道，但基金投顾的配置思路已和上半年大不相同。“进入三季度，市场很难再现科技虹吸全市场资金的局面，整条科技硬件链估值承压，短期反弹或难以演化为趋势反转。况且随着多赛道轮番修复，均衡配置的超额收益将明显优于上半年。”一家投顾机构人士对记者直言，她会保留科技仓位，在筹码充分消化、新一轮主升浪的催化落地后，再动态调整仓位结构。

　　上述且慢团队人士表示，后续不建议博弈科技板块的V型反转，可围绕“高景气兑现+低筹码占位”的哑铃结构进行配置。具体来看，国产算力和先进制程方向量增逻辑更清晰，非银金融、创新药、有色等低筹码方向值得关注，煤炭等红利板块仍具防御价值。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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