长钱从“抢折扣”到“拼研究” 公募年内逾400亿加注定增市场

　　近日，兆新股份公告以简易程序完成向特定对象发行股票，募集资金总额约2.35亿元。值得关注的是，11名发行对象中，公募、私募等不同类型投资主体同台。

　　公私募联手布局定增市场，长期资金看多A股的姿态愈发清晰。数据显示，按增发上市日统计，截至7月底，年内已有24家公募参与75家上市公司定增，合计获配380.05亿元，同比增长173.42%。进入8月，江波龙、海思科等更大体量的定增项目相继落地，公募再度包揽认购大头。记者不完全统计发现，叠加8月新落地项目后，年内公募定增获配总额已突破400亿元。

　　小额定增跑出“加速度”

　　兆新股份此次定增采用简易程序发行，从受理到落地用时明显短于常规流程。简易程序定增单轮融资上限3亿元，主要面向中小市值公司的“小额快速”融资需求，发行效率的提升让机构资金能够以更低时间成本参与认购。

　　从获配结构看，诺德基金是年内定增市场最活跃的公募之一。数据显示，截至7月底，其年内定增获配金额已达114.6亿元，在公募机构中仅次于财通基金的123.32亿元。兆新股份定增名单中私募与国资平台的同场认购，显示定增市场的参与主体正从单一的公募“折扣玩家”走向多元化。

　　值得注意的是，定增市场也不再仅有头部公募积极参与。8月以来，多家公募基金涌入定增市场，大中小型公募均现身其中。

　　8月7日，存储龙头江波龙披露的定增发行情况报告书显示：此次募资约37亿元，21名发行对象中公募基金合计获配约15.64亿元，易方达基金、财通基金、诺德基金、南方基金等大中小公募均现身认购名单；8月11日，海思科12.45亿元定增同样由诺德、财通、易方达、富国等公募领衔认购。

　　融智投资FOF基金经理李春瑜表示，经济基本面韧性、资本市场深化改革与私募行业持续规范，共同增强了中长期资金通过私募基金进行资产配置的信心。

　　长期配置成市场共识

　　公私募同步加码的背后，是机构对A股资金面趋势的共识判断。中金公司研究部首席国内策略分析师李求索在2026年中期策略报告中提出，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振，是推动本轮市场上行和中国资产重估的核心驱动力，这两大条件未发生动摇，当下市场较以往更加具备长期、稳进的条件。

　　华泰证券在2026年中期策略中指出，融资余额持续增长和私募基金备案数量高位运行将继续提供资金惯性，而长线资金入市与公募考核新规落地等因素将共同推动市场风格再均衡。中信建投策略分析师夏凡捷则认为，A股行情仍将延续，但指数上涨速度可能放缓、结构分化可能加剧，建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。

　　值得关注的是，险资等更大体量的长线资金入市节奏正在加快。兴业证券在2026年资金面展望研报中预计，仅险资全年增配A股和港股的规模就有望达到1.2万亿元左右。各类资金共振入市，行情受单一资金流入放缓的影响减小，韧性与延续性更强。

　　供需两旺有望延续

　　一般而言，定向增发股票的锁定期至少6个月，简易程序亦不例外。这意味着年内数百亿元的定增获配资金，在相当长时间内是“只进不出”的沉淀性筹码。制度设计的导向十分明确：以锁定期换取定价参与权，倒逼机构从博弈折价转向研究产业，让真正看多公司中长期价值的资金留在场内。

　　然而，长期资金入市并不意味着没有风险。8月以来，部分高位发行的科技类定增已出现发行价与市价倒挂。这提示机构，定增投资的安全边际正在从“折价”单一变量转向“折价+景气+择时”的复合判断。

　　业内人士认为，公募机构定增获配金额快速增长，表面上看是折价机会增加，实则反映出定增策略正从制度红利向基本面驱动转变。当前平均浮盈中，电子、电力设备、汽车等硬科技赛道贡献了主要收益，而部分传统周期类项目表现相对弱势，说明随着折价空间收窄，定增超额收益来源正在由“安全垫”转向“景气度+估值”的双重驱动。

　　好买基金研究中心有关人士表示，公募机构积极参与定增，反映出机构资金对产业趋势和企业中长期价值的重新定价。展望下半年，定增市场供需两旺格局仍有望延续，但随着优质项目竞争加剧、发行折价率整体收窄，依赖折价获取收益的空间正在压缩。

　　财通基金建议采取“折扣+景气+均衡”的定增复合策略：一是在折扣普遍收窄的环境下，坚持选择性报价；二是重点聚焦符合产业升级方向、具备技术壁垒的成长型企业；三是采取多票组合、行业适度分散的策略，避免过度集中。

　　多位业内人士看来，对上市公司而言，公私募与国资同台认购既是信用背书，也是治理约束，募资能否投向主业、转化为真实业绩，将直接决定这批锁定期筹码解禁时的成色。展望后市，可观察三个信号：一是简易程序定增扩容能否为中小市值公司持续引来机构“活水”；二是私募证券产品备案与调研热度能否维持在高位；三是险资等更大体量的长线资金入市节奏。若三者共振延续，A股市场的资金结构有望进一步向长期化、机构化演进，二级市场的定价之锚也将更加牢固。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：长钱从“抢折扣”到“拼研究”公募年内逾400亿加注定增市场)

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