从近期净值创新高的基金谈起

　　投资圈有这样一句话：慢就是快，不是比谁跑得快，而是比谁活得久。

　　在7月以来的震荡行情中，有一批基金逆势走强，净值在近期创历史新高。这些基金放弃了对短期热点的追逐，依托均衡配置实现了净值的稳步向上。

　　买基金就是买基金经理。从上述产品的基金经理看，大多是从投资本源出发，聚焦上市公司的业绩表现，而不是追逐变幻莫测的市场情绪、市场炒作的概念风口。他们不被喧嚣的市场噪音裹挟，不盲目押注一时火热的赛道，而是把研究重心落在企业经营的基本面上。在他们眼中，行业题材、市场热度只能带来阶段性的脉冲式行情，企业实实在在的盈利增长，才是净值长期向上的根基，这也成为这批产品穿越市场震荡的底气。

　　从某种意义上看，对基金产品而言控制回撤比追求锐度更为重要。市场热点轮番切换，押注赛道的产品可能短期业绩抢眼，但过于强调进攻往往伴随着业绩出现巨大波动。一旦热点切换，高弹性很容易转化为大幅回撤，即便后续市场修复，要想重新回到前期高点，往往要付出漫长的修复时间。良好的回撤控制，意味着更小的本金损耗，也给净值修复留下充足的空间。对基金持有人来说，波动更小的净值曲线，更有利于拿得住产品，避免在恐慌中低位割肉，真正分享到基金长期成长的收益。

　　2年前，上海证券报记者曾采访一位知名基金经理。他给记者最深刻的印象是情绪稳定。说话不温不火但笃定坚决，谈起投资慢条斯理但逻辑清晰。从他管理的产品净值走势看，几乎看不到爆发式增长，更多是震荡上行。市场快速上行阶段，他管理的产品常常跑输市场；但在震荡行情中相关产品表现稳健，能把回撤控制在较低水平。拉长时间线看，业绩较为出色。

　　情绪稳定，也是众多长跑型投资者的共同点。从本源看，投资收益源于企业发展成果，短期博弈则是指望对手犯错带来收益。当情绪失控时，投资者很容易抛弃既定的投资框架，追涨杀跌；保持情绪稳定，才能够坚守投资体系，让复利效应得以落地。

　　事实上，任何一套成熟的投资策略，都无法永远跑赢市场。对于价值投资者来说，注定要忍受漫长横盘与阶段性回撤，如果心态浮躁，很容易中途离场，等不到价值兑现的时刻。

　　克制贪婪，抵御恐慌，保持理性与定力，慢就是快。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：从近期净值创新高的基金谈起)

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