从产品创新到业务深耕 中小公募探索差异化发展路径

　　近日，面向中小公募机构重启的新一批15只摊余成本法基金正式上报，产品均为63个月封闭期的债券基金，目前证监会已接收申报材料。

　　业内人士认为，中小公募正迎来难得的政策窗口期，未来有望加速摆脱同质化竞争，更好满足居民多元化财富管理需求。

　　摊余成本法债基时隔五年重启

　　近日，自2021年暂停审批注册的摊余成本法债基，时隔五年重新开闸，被业内认为是支持中小基金公司规范健康发展的重要举措。

　　证监会网站显示，共15家中小公募集中上报了摊余成本法债基。具体包括尚正基金、红土创新基金、百嘉基金、朱雀基金、国融基金、华西基金、易米基金、兴合基金、兴华基金、鹏安基金、财信基金等11家内资机构，以及贝莱德基金、路博迈基金、联博基金、安联基金4家外资机构，上报产品均为63个月封闭式债券基金。

　　摊余成本法债基是指采用摊余成本法估值，通常以封闭或定期开放方式运作，将债券买入成本在剩余期限内平均摊销并每日计提收益的债券基金。该产品具备稳收益、低波动、免税收的优点，与银行等配置型机构的需求极为适配，能够有力帮助发行公募提高管理规模、增厚收入来源。

　　从规模来看，这15家基金公司截至2026年二季度末的公募基金管理规模均在300亿元以下。其中仅红土创新基金、路博迈基金、贝莱德基金规模在100亿元以上。单只产品募集规模上限为80亿元，若足额募集，本轮15只产品总规模上限可达1200亿元。

　　易米基金有关人士表示，摊余成本法债基重启为中小基金管理人从“基础规模积累”向“工具化产品转型”的战略定位提供了重要铺垫。借助此类风险收益特征清晰的产品，基金管理人能够与部分机构投资者展开合作，为后续推进精品化、特色化业务打开通道。

　　天相投顾基金评价中心相关人士进一步表示，63个月封闭期设计客观上减少了因市场变化、业绩波动引发的申赎行为，降低了流动性管理压力，有利于中小公募机构稳定组合久期和产品规模。据了解，后续可能还有第二批摊余成本法债基上报。

　　深耕定增等多项特色赛道

　　除政策工具之外，一批中小公募正立足自身禀赋，在定增、量化、养老金融等细分领域积极探索差异化路径。总体来看，公募基金行业正逐步形成头部机构引领行业，中小机构差异化发展、特色化经营的高质量发展格局。

　　在定增业务方面，部分中小公募已积累起独特优势。例如，据财通基金副总经理汪海介绍，2026年恰逢公司成立15周年，定增业务也已深耕13年，累计投资1500多个项目，投入资金超过300亿元，以真金白银持续支持实体经济发展。

　　在量化投资领域，一些中小公募持续发力，以技术驱动实现“非对称竞争”。益民基金成立的数量金融实验室，将“AI+量化”确立为核心战略，采取“人机融合”模式，用算法和算力弥补人力和渠道的不足。鑫元基金量化团队组建不到4年，管理规模已超40亿元并发行首只ETF，投研逻辑高效迭代，快速转化为产品。

　　在养老金融领域，多家中小公募亦积极布局。根据中国证监会近日公布的《个人养老金基金名录》，个人养老金基金数量从一季度末的308只增至二季度末的321只。其中，中信建投基金、兴银基金、国联基金等中小公募已陆续布局养老FOF产品，抢占这一长期战略赛道。

　　中小公募发展迎窗口期

　　今年6月，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上提出，推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展。展望未来，更多相关支持举措或陆续推进。

　　在政策红利释放的同时，中小公募的股权结构也在积极调整，进一步打开发展空间。2026年以来，多起控股权交易完成或推进，呈现出“卖方集中于中小公募、买方集中于地方国资”的鲜明特征。8月7日，广州国资旗下的万联证券获批成为长安基金主要股东，持股63.7%；6月30日，成都国资旗下公司拟以2.67亿元收购中海基金58.41%股权；今年1月，上海长宁国投以58.8%的股权控股淳厚基金，使这家个人系公募正式转为国资控股。

　　“国资入主对中小公募来说既是托底，也是赋能。”一位资深基金研究人士分析认为，不少中小公募规模长期在100亿元以下，经营收入难以覆盖投研、渠道、人力等综合成本。而地方国资接手后，不仅为机构带来更稳定的资本支撑，还有望依托区域资源和政策协同优势，为业务拓展创造更多可能性。

　　从特色产品重启到细分业务深耕，从政策信号持续释放到国资入局稳步“托底”，一系列信号表明，中小公募正迎来近年来难得的发展机遇期。

　　不过，业内人士同样表示，政策支持仅解决了“入场”问题，真正的考验在于能否将政策红利转化为核心竞争力。牌照固然重要，但如何把股东资源、政策工具与自身投研体系建设相结合，走出一条差异化、特色化的发展道路，才是摆在中小公募面前更为长远的课题。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：从产品创新到业务深耕 中小公募探索差异化发展路径)

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