公募基金发行“冰火两重天” 逆市资金流向哪儿？

　　8月，公募基金发行市场骤然降温。

　　数据显示，截至8月25日，本月以来新成立基金的发行份额较7月同期明显缩水。同时，延长募集期的基金数量不断增加。仅8月20日以来，就有平安瑞升、摩根新能源、鑫元中证绿色电力ETF等10只产品相继延长募集期。

　　不过，市场并非全面冰封。受访人士向21世纪经济报道记者指出，当前基金发行市场已呈现冷热并存格局，优质产品依然具备快速募满的条件。未来，新基金发行的成败将更多依赖管理人在赛道研判、产品定位和渠道精准营销等方面的能力。

　　募集难度加大

　　近期，公募基金频频发布延长募集期的公告。

　　8月25日，平安基金同时发布旗下2只基金延长募集期的公告。其中，平安瑞升6个月持有期已于2026年8月14日开始募集，其募集截止时间延长至2026年9月3日；平安中证农业主题指数型发起式基金已于2026年7月7日开始募集，其募集截止时间延长至2026年9月18日。

　　此前的8月20日—21日，另有摩根新能源、鑫元中证绿色电力ETF、华宝上证科创板芯片设计主题ETF、招商中证稀有金属主题ETF、交银施罗德惠享多资产六个月持有期FOF等8只正在发行的基金延长募集期。

　　这其中，于2026年8月3日开始募集的摩根新能源原定在2026年8月21日结束募集，但8月21日当天，摩根基金将该基金的募集期延长至8月28日，而后又将募集截止日提前至8月24日。

　　除了正在发行的基金，在下半年新成立的基金中，也有不少产品存在延长募集期的记录。

　　据统计，7月以来，全市场共成立了270多只新基金（仅统计主份额，下同），其中有64只基金曾延长募集期，而2026年上半年延长募集期的基金数量也不过70只。

　　在更直观的维度上，新成立基金的“吸金”能力也在减弱。

　　据Wind统计，8月1日—8月25日，全市场共成立126只新基金，合计发行份额435.87亿份（为合并发行份额，下同）；而7月同期，全市场共成立105只新基金，合计发行份额614.11亿份。

数据来源：Wind，截至8月25日

　　“下半年以来新基金募集难度加大、延长募集期产品数量快速抬升，这是投资者风险偏好下行、市场结构性分化、渠道资金供给收缩等多重因素共振的结果。”晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣向记者指出。

　　他具体分析，7、8月权益市场波动加大，存量权益基金收益承压，个人投资者对于新发权益产品的认购意愿有所降温；市场内部各板块行情冷热分化明显，资金向少数赛道集中，多数新发主题基金缺乏短期赚钱效应带动，增量资金入场动力不足。

　　同时，银行、第三方代销机构等销售渠道的客户风险收益预期趋于保守，储蓄类稳健产品对权益资金形成分流；部分基金初始募集期限设置偏短，在零售认购不及预期时，管理人只能通过延长募集期争取机构资金、缓释成立压力，最终出现延长募集期的产品数量接近上半年水平、8月新发份额环比回落的现象。

　　公募优化产品结构

　　值得一提的是，在公募新发市场整体降温的背景下，权益基金仍为发行主力，“固收+”基金、FOF也受到较多资金青睐，展现出部分资金逆市布局的意愿。

　　据Wind统计，截至8月25日，在8月内成立的新基金中，包含211.51亿份权益基金、138.81亿份“固收+”基金、62亿份混合型FOF，以及少量QDII基金、REITs、指数型债券基金等。

　　在新成立权益基金中，主动权益基金和指数型基金的发行份额旗鼓相当，均为105亿份左右。并且，近期仍有少数基金早于原定截止日完成募集工作。

　　数据显示，截至8月25日，在本月内成立的新基金中，至少有15只基金提前结束募集（已剔除先延长后提前结募的案例，下同）；在7月成立的新基金中，有25只基金提前结募。这40只基金覆盖权益基金、二级债基、FOF、REITs等类型。

　　例如，于2026年6月16日开始募集的国富港股通核心增益，其原定募集截止日为2026年9月15日。8月14日，基金管理人公告称，该基金募集的基金份额总额和认购户数均已达到基金合同生效的备案条件。为了更好地保护投资人利益，基金管理人决定将募集截止日提前至2026年8月14日。

　　在李一鸣看来，大量基金延长募集期的同时，又有部分基金提前结束募集，这反映出当前新基金发行市场已经呈现显著的结构性分化以及冷热并存的格局。发行热度不再由整体市场情绪这个单一因素决定，而是取决于赛道景气度、产品策略定位、管理人品牌、目标客群需求等多重因素。

　　“一部分精准契合当下资金偏好的赛道主题产品、稳健型二级债基、多资产FOF、收益确定性较强的公募REITs产品，受到机构与高风险承受能力个人投资者的追捧，优质标的依然具备快速募满的基础。这种分化也说明投资者并非全面放弃新发基金，而是投资选择更加理性，不再盲目参与普涨行情，更看重产品赛道前景、风险收益匹配度。”他表示。

　　对于公募机构而言，李一鸣认为，市场已经告别“普募时代”，未来新基金发行将更多考验管理人在赛道研判、产品定位和渠道精准营销等方面的能力。

　　事实上，不只是投资者趋于理性，公募机构也在持续优化产品线。

　　从正在发行的基金看，一些公募机构的产品结构正从过去的宽基、泛行业布局，转向细分产业精准卡位、策略类型多元化、投资者持有体验并重的布局。

　　李一鸣谈到，一方面产业主题布局进一步下沉，不再局限于大盘行业，而是向机器人、电网设备、卫星产业、新材料、云计算等战略性新兴产业以及粮食、家电、医疗、食品等必需消费板块多点铺开，兼顾成长赛道与防御板块，实现赛道布局的均衡化，提前卡位长期产业趋势机会。

　　另一方面，产品策略更加丰富，多元配置策略、持有期类产品加速落地，表明公募更加重视控制回撤、平滑波动，引导长期投资，以降低短期申赎带来的冲击。

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：公募基金发行“冰火两重天”，逆市资金流向哪儿？)

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