国海富兰克林基金张志强：市场震荡期看好港股红利价值

　　经历了科技成长行情上涨后的回调，市场在平衡风险收益的过程中，红利资产的配置价值再度显现。国海富兰克林基金推出公司旗下首只红利指数产品——国富标普港股通低波红利指数基金，提供一键参与港股高股息资产的便捷投资工具。

　　日前，国富标普港股通低波红利指数基金拟任基金经理、国海富兰克林基金量化与指数投资总监兼金融工程部总经理张志强在接受中国证券报记者专访时表示，港股金融、地产、公用事业类公司拥有相对悠久的派息传统，并且股息率具有较高吸引力。在市场调整阶段，此类资产或有助于平衡投资风险收益。

　　国海富兰克林基金量化与指数投资总监兼金融工程部总经理张志强

红利与低波因子双重筛选

　　作为国海富兰克林基金旗下首只红利主题指数产品，此次公司选择的标的指数为标普港股通低波红利指数。

　　据介绍，该指数从港股通标的中筛选50只股息率较高且波动较低的样本。首先，在样本中挑选过去12个月股息率最高的75只股票；其次，进一步筛选出实际波动率最低的50只股票入选指数样本，公用事业、房地产、银行为该指数成分股分布权重较高的行业。

　　“标普港股通低波红利指数在编制过程中，充分发挥了红利因子与低波因子的叠加作用，这正是该指数两大重要的收益来源。”张志强表示。

　　张志强进一步介绍，港股市场的上市公司拥有相对悠久的派息分红传统，形成了相应的红利投资文化，金融、地产、公用事业类公司派息相对比较多，且稳定性、持续性比较好。

　　“根据标普道琼斯指数公司数据，截至7月末，标普港股通低波红利指数的股息率高达5.39%，优势十分明显。”在张志强看来，港股红利低波类标的在当下具备较强的吸引力和配置价值。

　　并且，张志强表示，在标普港股通低波红利指数成分股中，还包括了部分A、H两地上市的公司，部分公司A股相比港股有明显的估值溢价，港股标的可以享受折价优势。

看好港股市场战略价值

　　港股市场在经历了上半年的持续回调后，迎来了企稳反弹。

　　复盘下来，张志强认为，港股是一个对外部环境变化非常敏感的市场，尤其是美债利率走势对港股影响较大。此前，市场对9月美联储加息概率的预测一度升至高位，预期在港股市场被充分定价，国际资金流动以及南向资金收缩的趋势十分明显。

　　“从近期监测的数据来看，美联储9月加息概率回落明显，虽然市场的预期不会马上消退，但资金面已有所缓和。这轮港股反弹也打破了之前的下行通道，部分投资日韩市场的资金开始流向港股，同时南向资金也明显回流，港股市场或摆脱下行趋势进入震荡格局。站在当前的估值水位，港股长期来看具备吸引力。”张志强说。

　　并且，将视野进一步拓宽，张志强十分看重港股市场承担的战略功能，无论是上市资源、人民币国际化还是国际资本往来，港股市场都发挥着重要作用，“虽然近几年港股IPO十分火热，短期可能会给市场带来一定的冲击，但拉长时间来看，港股市场的标的越来越丰富，资产质量也在逐步提高，我们对于港股市场前景依然乐观。”

　　红利低波类资产作为港股市场的重要组成部分，整体来看公司规模较大、行业周期性特征不明显、经营风险也相对较低，发挥着“压舱石”作用。张志强表示，保险机构之所以重点配置这类资产，看重的正是这些公司在派息方面的稳定性与连续性。

震荡期注意平衡风险收益

　　经历了7月以来成长风格的大幅回调，市场开始重拾对于红利资产的关注。

　　虽然AI板块的景气度依然存在，但张志强提示，市场行情开始步入“下半场”阶段，不同于“上半场”的稳定上涨、小幅波动，近期行情特征变成震荡上行，并且波动幅度明显放大。

　　二季报数据显示，公募基金对于电子行业的配置权重水平创下新高，资金抱团的趋势明显加剧，并且高度集中在几个科技细分赛道，很多股票6月的估值已大幅偏离长期趋势，在张志强看来，这些指标都显示当时市场已经处于过热状态。

　　随后7月，市场开始大幅调整，投资者信心遭受了打击，市场对AI标的的热情也开始下降。在短期内市场主线不够明晰的情况下，张志强建议，组合配置层面纳入一定的红利低波类资产，或有助于平衡风险收益，为未来可能的市场风格变化做好准备。

　　近年来，国海富兰克林基金主动发力布局港股主题产品，除了此次发行的国富标普港股通低波红利指数基金之外，公司此前还发行了国富国证港股通科技指数基金，上报的国富中证港股通互联网指数基金也已获批。张志强透露，后续公司也考虑在创新药等港股特色板块方面，进一步完善产品线布局。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：国海富兰克林基金张志强：市场震荡期看好港股红利价值)

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