场内资金博弈激烈 机构预计高景气方向是配置核心

　　9月9日，A股市场震荡，深证成指、创业板指、科创综指均高开低走。市场继续保持快速轮动的结构性行情，红利相关板块走强，前一个交易日走强的AI语料、短剧游戏等板块明显调整，整个A股市场超3600只股票下跌，近1800只股票上涨。A股市场成交额为1.87万亿元，较前一个交易日缩量，已连续3个交易日低于2万亿元。

　　资金面上，场内资金激烈博弈。截至9月8日，9月以来A股融资余额减少超120亿元，股票型ETF资金净流入超50亿元。

　　近期，A股市场连续震荡，各板块持续轮动。分析人士认为，在多方因素共同作用下，短期市场大概率维持区间震荡，预计高景气方向仍是配置核心。而在今年宏观流动性偏紧、定价主要矛盾转向盈利的市场环境中，受益的也将是景气投资。

　　A股市场走势分化

　　9月9日，A股市场主要指数全线高开，创业板指开盘涨逾1%。开盘后，A股市场走势分化，深证成指、创业板指、科创综指逐渐走低。截至收盘，上证指数、深证成指分别上涨0.28%、0.15%，创业板指、科创综指、北证50指数分别下跌0.14%、0.79%、0.41%。红利股走强，中证红利指数上涨1.12%。

　　个股多数下跌，整个A股市场上涨股票数为1794只，49只股票涨停，3642只股票下跌，7只股票跌停。市场成交缩量，当日A股市场成交额为1.87万亿元，较前一个交易日减少1052亿元，9月7日以来，A股成交额已连续3个交易日低于2万亿元。

　　从盘面上看，市场继续轮动，主线不明。盘中通信设备、航运港口、煤炭、光纤等板块轮番走强，全天来看，培育钻石、航运、煤炭等板块表现活跃，前一个交易日走强的AI语料、短剧游戏、网络游戏等板块出现调整。申万一级行业中，煤炭、有色金属、国防军工行业涨幅居前，分别上涨2.98%、1.49%、1.27%；传媒、房地产、美容护理行业跌幅居前，分别下跌2.79%、1.77%、1.40%。

　　领涨的煤炭、有色金属板块均为红利股集中的板块。煤炭板块中，云煤能源、郑州煤电、大有能源涨停，山煤国际等涨逾5%，陕西黑猫涨逾4%。有色金属板块中，湖南黄金、精艺股份、鑫科材料涨停，天山铝业涨逾6%，云铝股份、神火股份等涨逾5%。

　　华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席何康表示，当前市场处于弱修复与高波动并存的阶段，成长板块的超跌反弹尚未转化为风险偏好的趋势性回升，红利资产的短期交易价值较7月有所回落，但底仓防御价值仍具支撑，建议继续关注稳定型红利品种。

　　资金面出现一定分歧

　　近期，市场连续震荡，9月以来，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指分别累计下跌0.87%、2.08%、2.43%、5.78%。

　　从近期市场成交情况来看，9月以来的7个交易日中，A股市场仅有2个交易日成交额超2万亿元，5个交易日成交额不足2万亿元。

　　持续震荡之下，场内资金激烈博弈，资金面出现一定分歧。截至9月8日，9月以来A股融资余额减少超120亿元，股票型ETF资金净流入超50亿元。

　　从融资资金来看，Wind数据显示，截至9月8日，A股两融余额报26515.01亿元，融资余额报26226.34亿元；9月以来A股市场融资余额减少128.58亿元，9月以来6个交易日有3个交易日出现增加，3个交易日减少，反映了其激烈博弈的态势。

　　从行业情况来看，9月以来31个申万一级行业中有13个行业融资余额增加，传媒、农林牧渔、煤炭行业融资净买入金额居前，分别为7.11亿元、6.07亿元、5.07亿元。在出现融资余额减少的18个行业中，电子、有色金属、医药生物行业融资净卖出金额居前，分别为45.56亿元、19.38亿元、16.04亿元。

　　从个股情况来看，9月以来融资客对61只股票加仓金额超1亿元，对宁德时代、剑桥科技、中际旭创、飞龙股份、摩尔线程-U加仓金额居前，分别为10.23亿元、8.34亿元、6.94亿元、6.77亿元、6.24亿元。

　　从股票型ETF情况来看，Wind数据显示，截至9月8日，9月以来股票型ETF资金净流入55.47亿元，9月以来6个交易日中5个交易日净流入，1个交易日净流出。

　　短期大概率维持区间震荡格局

　　对于A股市场，明泽投资基金经理胡墨晗表示，当前市场仍处于前期科技行情回调后的分化轮动整理阶段。9月9日，个股普跌但上证指数上涨，是存量资金在板块间再平衡的体现。一方面是因为前期泛AI科技赛道交易热度退潮后，筹码仍需时间消化，同时市场现阶段没有新的持续性强主线来承接资金；另一方面，美联储9月议息会议、地缘局势等外部不确定性尚未落地，也在一定程度上抑制了资金的配置意愿，市场整体交投趋于谨慎。

　　“这种磨底状态大概率延续至9月中下旬。”胡墨晗认为，关键变化节点取决于外部事件的落地节奏，预计市场会在月底迎来方向性选择。当前持仓策略应以分散布局、低吸高抛为核心。科技板块的主线逻辑并未改变，可重点关注基本面扎实的标的，逢低布局。同时，可留意机器人、有色、非银金融、农业、海运等方向的机会。在市场主线明朗之前，建议控制仓位，耐心等待各类不确定性的进一步消化。

　　“市场缩量本身是重要信号，表明多空分歧尚未弥合、增量资金入场意愿不足，‘沪强深弱’则反映资金正倾向低估值与防御属性。行情能否持续，核心取决于量能和催化剂的共振。”资瑞兴投资研究总监邢奕才表示，若成交额持续低迷、缺乏清晰主线，震荡轮动格局料将延续；若后续量能温和回升，并叠加基本面或政策面的正向催化，市场风格有望再平衡。当前应以“业绩兑现加估值匹配”作为筛选主线，弱化对短期消息和情绪的依赖。

　　“随着融资余额回落、市场换手率整体处于低位，指数下探空间已显著收窄。”光大证券首席策略分析师张宇生表示，综合来看，在多方因素共同作用下，短期市场大概率维持区间震荡，预计高景气方向仍是配置核心，并不仅限于科技领域；除科技外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。具体而言，硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

　　“近期板块极致轮动背后，是充满不确定性的宏观环境遇上产业叙事的空窗期导致市场预期陷入混沌，从而导致存量资金博弈加剧，增量资金也难以形成合力。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示，随着后续轮动收敛的契机临近、基本面定价权重提升，在今年宏观流动性偏紧、定价主要矛盾转向盈利的市场环境中，景气投资仍将受益。

（文章来源：中国证券报）

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