增量资金持续涌入 债券ETF规模逼近万亿元

王小芊/制表

　　债券ETF市场持续扩容。数据显示，截至9月15日，全市场债券型ETF规模达到9645.04亿元，逼近万亿元关口。近一个月以来，债券ETF规模合计增长623.82亿元，其中申赎净流入贡献634.89亿元，显示本轮扩容主要由增量资金推动。

　　从资金流向来看，高等级信用债、科创债等仍是资金重点布局方向，利率债ETF也获得持续配置。与此同时，随着产品数量增加、流动性提升，债券ETF在机构资产配置、流动性管理等方面的工具属性进一步增强。尤其是在债券市场波动有所加大的背景下，ETF交易便利、持仓透明等特点，使其在短期资金配置、组合久期管理等场景中的应用进一步拓展。

　　从具体指数来看，高等级信用债及科创债ETF规模居前。截至9月15日，挂钩中证AAA科技创新公司债指数的ETF规模达到2544.40亿元，在债券ETF中规模居首；挂钩沪做市公司债指数的ETF规模达到1137.51亿元；挂钩中证短融指数的ETF规模为884.20亿元；挂钩沪AAA科创债指数的ETF规模也超过600亿元。此外，挂钩中证转债及可交换债指数的ETF规模同样超过600亿元。

　　近一个月，信用债ETF规模增加较多。其中沪做市公司债指数ETF规模增长167.55亿元，居各指数首位；中证AAA科技创新公司债指数ETF规模增长126.62亿元；中证短融指数ETF规模增长51.97亿元；深做市信用债指数ETF规模增长49.79亿元。

　　利率债ETF也有资金持续布局。近一个月，中债7—10年政策性金融债指数、30年期国债等相关ETF规模均有不同程度增长。从资金配置结构来看，信用债ETF继续承担获取票息收益、提高组合收益的功能，而利率债ETF则更多体现久期管理和流动性配置需求，不同类型产品的工具属性进一步分化。

　　今年以来，债券ETF扩容趋势较为明显。截至9月15日，债券ETF规模较年初增加1354.80亿元，其中申赎净流入贡献1238.47亿元。从结构上看，债券ETF扩容并非单纯来自存量产品规模增长，新产品持续上市、细分指数不断丰富，也为不同期限、不同券种和不同风险偏好的资金提供了更多配置工具。

　　随着产品体系不断完善，债券ETF正在从传统债券投资的补充工具，逐步成为机构和个人投资者配置固收资产的重要载体。尤其对于需要兼顾流动性和交易效率的资金而言，ETF在场内交易、资产配置和组合调整等方面的优势进一步显现。

　　展望后市，多家公募认为，当前基本面和资金面对债市仍有一定支撑，但政府债供给、季末资金面等因素可能带来阶段性扰动，短期债市或维持震荡。

　　国投瑞银基金表示，从基本面看，7月、8月官方制造业PMI连续两个月处于荣枯线以下，显示经济动能边际走弱；货币政策继续维持宽松取向，央行灵活开展货币政策工具操作，维护市场资金面处于均衡偏松状态。整体而言，基本面维度仍对债券市场中性偏有利。

　　信用债方面，国投瑞银基金认为，三季度以来资金面维持均衡偏松，友好的资金环境继续为信用债杠杆套息提供支撑，信用债市场偏强格局短期或难扭转。不过，目前多数信用品种信用利差已经压缩至历史较低分位，尤其是短端中高等级品种，信用下沉策略的性价比相对有限。

　　国寿安保基金认为，9月债市整体多头格局未改。短期看，大型银行补充核心一级资本或对长端配置形成支撑；与此同时，央行仍需配合财政发债进度，政府债供给压力对银行负债久期形成一定扰动，中长期流动性供给预计仍将保持稳定。

（文章来源：证券时报）

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