美联储三年多来首次加息25个基点 A股如何走？

　　新华财经北京9月17日电（王媛媛）北京时间周四（9月17日）凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%至4%之间，符合市场主流预期。这也是美联储三年多来首次加息，上一次加息要追溯到2023年7月份，当时该行自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。

　　多数机构认为，美联储本次加息属于“预防型”而非“抗通胀型”，加息已被市场提前充分定价，落地后反而可能释放不确定性，A股有望迎来修复/反攻行情。

　　内部预计年内还会升息一次

　　美联储称，美国经济活动保持稳健，国内支出具备韧性，生产率增长与资本投资强劲，但通胀仍处高位，本次加息旨在推动通胀更快回落至2%长期目标。加息决议获得12票全票通过。

　　美联储当日发布最新经济预测，18名官员中有16人预计今年年底前至少再加息一次。美联储上调今年个人消费支出价格指数（PCE）通胀预期中值至3.7%，高于6月预测的3.6%。对今年失业率预测的中值则从6月的4.3%降至4.1%。对今年联邦基金利率的预测中值从6月的3.8%升至4.1%，对2027年和2028年的联邦基金利率预测中值则均升高50个基点。

　　美联储主席凯文·沃什随后在新闻发布会上表示，美国经济具备韧性，劳动力市场持续改善，整体金融环境尚未达到限制性水平。他强调，通胀依旧偏高，美联储需要推动通胀及时回落至目标区间。

　　A股如何走？

　　多数机构认为，美联储本次加息属于“预防型”而非“抗通胀型”，A股有望迎来修复／反攻行情。

　　复盘历史经验，国信证券认为，美联储加息周期可分为抗通胀型与预防型。该机构认为，美联储若9月加息，或属于预防性质。预防型加息周期背景通常是：美国通胀有所回升但整体可控，经济并未明显过热；或是实际利率偏低、前期超宽松货币政策转为正常化。

　　国信证券认为，美联储加息未必导致A股下跌，还需关注加息性质及国内变量的变化。美联储加息通过无风险利率、金融条件和美元流动性影响股票、债券、外汇与商品等各类资产走势。对于美股而言，预防型加息中美股先跌后涨。抗通胀式加息初期美股未必下跌，主要由于分子端仍有支撑，但随着紧缩压力逐渐积聚，美股易出现大幅下跌。

　　就A股而言，国内政策环境仍偏暖，财政发力正在提速，经济处于修复趋势中，且A股的估值和情绪相较历史牛市顶点仍有差距，还处在牛市第三阶段。结构上，科技成长第二波机会正在酝酿；此外关注AI应用、资源红利和地产、消费。

　　中航证券认为，9月美联储或预防式加息，但后续空间或有限。当前市场已计入年内约两次加息预期下，短期A股或仍为震荡，但建议逢低布局，等待靴子落地，落地对市场影响或体现为利空出尽。中期看，科创50、沪深300业绩增速均有望于四季度再创新高，盈利驱动下，绝对收益角度，A股下半年有望震荡上行，“新登”、“老登”或均存在机会；结构上，科创50、沪深300业绩增速差有望于四季度再创新高，年内市场风格或仍将再度转向科技成长风格相对占优。但市场经历了年中极致分化后的大幅回撤后，下一轮风格分化程度或相对缓和。

　　中银国际证券分析称，上周A股主要指数震荡，市场已开始提前定价潜在的加息扰动。但成交额并未明显放大，意味着本轮调整更接近事件窗口期前的防御性减仓，而非趋势性抛售。长期来看，美联储加息冲击不影响我国产业逻辑与盈利预期。A股走势还是由国内政策主导，加息仅为扰动。因此，投资者中期配置主线仍应锚定国内盈利与产业景气，而非外部利率的边际变化。

　　中信证券表示，当前A股市场各类量价情绪指标已经回到较低水平，如果只是象征性、预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点。9月美联储加息落地，应该是自7月以来这轮调整临近尾声的信号。AI仍是当下少数能够抵御利率上行的板块，配置上可维持“AI+能化”的结构。

　　附：1982年以来历次美联储加息启动后1月内大类资产表现（来源：国信证券研报）

（文章来源：新华财经）

(原标题：美联储三年多来首次加息25个基点 ，A股如何走？)

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