鹰派加息落地 AI科技后市怎么走？公募火线解读

　　今日凌晨，美联储宣布加息25个基点，市场一直担忧的“加息靴子”终于落地。

　　本次会议释放较强鹰派信号，多家公募机构认为，不排除后续继续加息可能性。但机构对加息节奏存在分歧。有机构预计后续或加息2次以上，也有机构认为后续加息节奏仍待观察。

　　从加息对热门AI科技板块的影响来看，多家机构认为，美联储加息将扰动AI科技板块估值，但短期宏观波动不会终结产业长期逻辑。虽然加息抬升折现率，放大科技股波动率，形成分母端压力，但AI产业盈利分子端具备韧性。

　　不排除后续继续加息的可能性

　　北京时间9月17日凌晨，美联储议息会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，投票结果为12票赞成、0票反对。

　　信达澳亚基金指出，无论是会议投票结果、声明或是沃什在发布会上的指引都显示出了较为“鹰派”的倾向，市场在会议召开后定价年内美联储将进一步提高利率。

　　展望未来，多家公募机构认为，不排除美联储后续有进一步加息的可能。

　　信达澳亚基金分析称，尽管处在中期选举前关键的时间节点，但历史上一旦开启加息，10月加息也有先例，加上去年10月政府关门导致的低基数，未来1-2个月通胀数据同比或将反弹，为进一步加息提供支持，据此我们认为不排除美联储在10月再次提高利率的可能性。

　　摩根资产管理认为，本次会议加息符合市场预期，但在中东局势僵持的情况下，目前尚无通胀缓和的迹象，这或意味着美联储可能需要继续收紧政策以实现通胀目标。

　　南方基金指出，沃什在发布会上直言通胀太高、且已经持续太久，强调此举是为了更及时地让通胀回归2%目标。利率点阵图显示，18位官员中有12人预计年底前还需再加息一次，4人预计加息两次，无人预计今年降息，中位数年底利率升至4.1%。

　　万家基金分析指出，沃什拒绝提供前瞻指引，这样后面每一次非农、CPI数据市场关注度都会非常高，这是和以前有所不同的，数据重要性比以往更高了，市场对近端月份的预测概率很模糊，比如10月目前是50%左右，但12月加息概率较高89%。

　　加息节奏预期存在分歧

　　虽然普遍认为美联储后续存在进一步加息的可能，但对于加息的具体节奏，公募机构仍存在分歧。也有机构强调，美联储后续加息节奏仍需进一步观察。

　　万家基金指出，现在市场分歧是再加1次还是2次及以上。万家基金预计美联储后续或将再加2次以上。该机构分析称，第一，两年期美债利率最新4.72%，相比3.9%的联邦基金利率，也隐含了额外再3次加息。第二，历史上加息周期来看，加息一般开始就不止一次。普遍是3次、5次甚至更多。第三，沃什反复说经济很强、通胀太高太久、通胀是一种选择，美国过去5年通胀未达标100%责任在美联储。这都是说明不达目的不罢休。

　　工银国际首席经济学家程实、工银国际宏观分析师周烨分析指出，本次会议前，市场对美联储是否需要重启加息一度存在明显分歧，这也显示出美国经济正处在增长韧性与通胀压力并存的弱平衡状态，市场对于美联储当前所面临的主要矛盾及其对应的政策选择难以形成共识。短期内，若经济增长和就业仍具韧性，而油价或关税成本传导未明显消退，美联储维持限制性政策甚至进一步加息的门槛可能相对较低。反之，如果核心通胀动能持续回落、价格上涨广度明显收窄，且政策收紧已开始对需求和就业形成更清晰的约束，则继续加息的必要性也将下降。

　　兴证全球基金基金管理部钱鑫指出，市场当前认为通胀压力主要来自油价，而油价上涨主要是因为冲突，大家普遍预期冲突会在中选前后结束——基于这个假设，高油价就属于一次性冲击，不会带来通胀的持续上升，所以当前高通胀可能不是由就业好导致的，推导不出要加息的结论。第三，沃什虽然几次表态偏鹰，但迟迟没有加息，市场在某种程度上已经开始怀疑他只是“在表演鹰派”。综合这些原因，加息概率只是小幅上升。

　　AI科技行情将怎么走？

　　尽管美联储重启加息会给AI板块带来短期估值扰动，但多家公募机构在采访中表示，不应把短期宏观波动等同于产业趋势终结，高利率环境不会改变AI技术发展的中长期机会。

　　一公募投研人士对记者表示，“美联储加息后，估值分母端是主要受冲击的，这会对阶段性行情节奏造成影响，但并不会逆转AI技术革命的大方向。短期美债利率抬升，板块震荡可能会放大，但拉长维度看，行情最终还是会受益于产业真实落地、企业盈利兑现的分子端。”

　　信达澳亚基金认为，短期来看，本轮加息或属于预期内落地，随着外部美国中期选举临近，以及内部A股科技板块交易拥挤度回落至中位，叠加科技赛道产业催化密集，四季度AI科技行情或值得期待。

　　但也有公募机构相对谨慎。

　　南方基金分析指出，高利率延续对高估值成长板块构成阶段性估值压力，AI等科技方向短期折现率承压；但经济韧性叠加高利率环境下，金融、部分顺周期板块相对占优，亚太市场盈利全球领先，欧洲盈利预期近期获上修，建议通过股债平衡与跨区域分散降低单一市场风险。

　　钱鑫强调，加息对科技股的影响是让它的波动率变大。但钱鑫也指出，科技股的分子足够强，分子和分母在赛跑，谁更快很难判断；极端情况下，甚至可能因为加息环境下只有它融得起钱，资金从其他板块回流，它反而是上涨的。

（文章来源：财联社）

(原标题：鹰派加息落地，AI科技后市怎么走？公募火线解读)

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