幻方、高毅、景林，“同框”调研

　　头部机构近期的调研路径，暴露出其对后市机会的最新判断。

　　近日，高毅资产知名基金经理邓晓峰现身藏格矿业调研，同时出现的不仅有景林资产、聚鸣投资等知名百亿级主观私募，还有梁文峰执掌的幻方量化。据公开资料，藏格矿业为钾、锂、铜协同发展的有色金属板块标的。

　　从上市公司半年报来看，邓晓峰管理的产品在二季度就曾现身紫金矿业前十大流通股东名单，而且记者采访获悉，多家私募目前对有色金属板块保持高度关注或重点布局。在他们看来，黄金、铜等供给长期受限的稀缺资源具备长期配置价值。

　　另外，对于幻方量化与主观私募同框调研，多位业内人士表示，在监管引导和行业快速发展下，量化私募在基本面因子以及多元化策略方面的探索会持续加速。

　　邓晓峰现身藏格矿业调研名单

　　藏格矿业近日发布的投资者关系管理信息显示，邓晓峰现身该公司9月18日的电话会议，同步出现的还有景林资产、聚鸣投资、源乐晟资产等知名百亿级主观私募。

　　据公开资料，藏格矿业是国内重要的盐湖资源开发企业，现已形成钾、锂、铜多金属资源布局。具体来看，藏格矿业通过全资子公司开发察尔汗盐湖项目，持有巨龙铜业30.78%股权，并穿透持有麻米措约26.95%股权和国能矿业21.09%股权，拥有优质的铜锂资源。与此同时，紫金矿业入主该公司后，矿山开发、工程建设与资源协同能力进一步增强。

　　今年上半年，藏格矿业实现营业收入20.65亿元，同比增长23.05%；实现归属于上市公司股东的净利润36.38亿元，同比增长102.09%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润37.06亿元，同比增长104.92%。

　　事实上，今年二季度邓晓峰便对有色金属板块表现出较高关注。

　　据紫金矿业披露的半年报，截至上半年末，邓晓峰管理的产品新进成为其第九大流通股东。拉长时间来看，邓晓峰管理的产品2025年三季度曾大手笔减持紫金矿业，并于2025年末消失在紫金矿业前十大流通股东名单中，只不过时隔两个季度后，邓晓峰又再度现身。

　　有色金属机会备受关注

　　记者采访获悉，目前多家私募已对有色金属保持较高关注或积极布局。

　　沪上一位管理规模超50亿元的私募创始人向记者透露：“供给长期受限的稀缺资源（如黄金、铜、稀土等）具备不可替代的长期价值。而且1至7月有色金属行业利润同比增长91.8%，企业盈利持续高增，供需基本面坚实。二季度由于流动性预期扰动和科技股资金虹吸效应，令有色金属板块一度陷入回调，公司逐步进行了加仓，目前仍维持持有状态。”

　　资瑞兴投资研究部相关人士也表示，9月以来，由于美联储加息落地，美元与美债收益率上行，黄金、铜等品种短期有所回调。但是从中长期来看，多个有色金属品种具备中长期支撑。具体来看，全球央行购金趋势延续、去美元化进程推进等趋势，是黄金走强背后有力的支撑；铜矿端供给持续偏紧，进口铜精矿现货加工费（TC/RC）近期更是进一步下行，冶炼厂对低价货源接受意愿持续下降，叠加电网升级、能源转型与AI算力建设共同拉动铜需求，铜价总体易涨难跌。另外，铝受印尼、几内亚出口收紧预期影响，供给出现“人为收缩”，目前相关板块估值处于低位，投资机会值得关注。

　　量化私募加码基本面研究

　　值得注意的是，此次与高毅资产、景林资产等百亿级主观私募“同框”调研藏格矿业的，还有知名量化私募——幻方量化。

　　具体来看，幻方量化参与调研的是徐程惠，据中基协公示信息，徐程惠曾任职于诺安基金、华宝基金。Choice数据显示，这并非幻方量化首次出现在上市公司调研名单，仅9月以来该私募就调研了5家上市公司。另外，同为量化私募的明汯投资近年来也频频现身上市公司调研活动。

　　一位私募研究员向记者透露：“量化私募进行上市公司调研，一方面原因在于行业规模快速增长后，纯价量因子的有效性和拓展空间愈发有限，基本面因子的扩充可能是大势所趋，因此部分量化私募在基本面研究方面有所探索；另一方面原因在于头部量化私募发展到一定阶段后，会进行多元化策略布局，比如主观多空子策略、行业指增策略等，这些策略需要基本面的研究基础。”

（文章来源：上海证券报）

(原标题：幻方、高毅、景林，“同框”调研)

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