郭施亮：持股过节还是持币观望？十年数据复盘A股国庆行情

　　□ 郭施亮财经评论员

　　中秋假期刚过，再过三个交易日，A股即将迎来国庆长假。与中秋假期相比，国庆长假的休市时间更长，长达七天的休市时间。在七天时间里，最大的不确定因素，来自海外政策环境与市场环境的变化。

　　复盘过去十年国庆长假前后的A股表现，持股过节的性价比或好于持币过节。但是，正如上文所述，持股过节最大的风险来自海外市场波动以及海外政策的变化。

　　从2016年至2025年，在过去十年的时间里，国庆长假前一天A股市场出现上涨的次数多达7次，下跌次数为3次。国庆长假后的首个交易日，A股市场出现上涨的次数为6次，下跌次数为3次，整体上呈现出涨多跌少的运行格局。

　　再复盘过去十年国庆长假前一周与后一周的市场表现。其中，从过去十年国庆长假前一周的市场数据显示，上涨次数为3次，下跌次数为7次，长假前一周A股下跌的概率高于上涨的概率。在国庆长假首个交易周里，则出现了涨多跌少的现象，从具体数据显示，长假后的首个交易周里，A股市场出现了7次上涨，3次下跌，长假后的首个交易周，股市呈现出涨多跌少的局面。

　　在过去十年时间里，包括2018年和2024年，长假后首个交易日与首个交易周的波动率非常大。

　　以2018年为例，受到海外政策环境的影响，长假后的首个交易日，A股市场出现了3.72%的跌幅。从长假后的首个交易周走势分析，A股市场出现了7.6%的单周跌幅，给持股过节的投资者带来了较大的投资损失。

　　以2024年为例，当时正处于A股加速上涨的阶段。在长假后的首个交易日里，A股市场出现了4.59%的单日涨幅。在长假后的首个交易周里，A股市场出现了3.56%的单周跌幅，长假后的首个交易周A股市场的波动率比较大。

　　此外，从长假后首个交易周的股市涨跌幅分析，除了2018年和2024年市场出现比较大的波动率外，其余年份的市场波动率并不高。按照上涨年份的市场波动率分析，长假后首个交易周的平均涨幅约为1.5%，涨幅不算特别大。

　　从激进型和稳健型投资者的角度考虑，持股过节的性价比或高于持币观望的性价比。然而，对保守型的投资者来说，持币观望或者更具安全性。虽然从过去十年的市场数据显示，长假后首个交易周A股上涨的概率比较高，但遇到极端情况，市场可能会出现3%至7%的单周跌幅，对持股过节的投资者来说，将会面临巨大的投资损失。

　　与激进型和稳健型投资者相比，保守型投资者对本金安全的重视程度更高，七天休假时间存在比较多的不确定因素。一旦海外市场环境发生显著波动，或者海外政策环境存在一定的变数，那么将会对节后A股市场产生出较大的冲击影响，这也是持股过节最大的不确定性。

　　从接轨海外成熟市场的角度考虑，A股市场的休市时间应该尽可能缩短。按照海外成熟市场的做法，股市连续休市时间应该不超过三个交易日。否则，A股市场的交易时间将会明显少于海外成熟市场，过长的休市时间容易导致节后股市的波动率大幅提升，对长假后的股市行情带来更多的不确定性。

（文章来源：大河财立方）

(原标题：郭施亮：持股过节还是持币观望？十年数据复盘A股国庆行情)

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