国常会发声存量增量政策“双管齐下”，四季度的政策工具箱被打开

　　四季度来临之际，国务院召开常务会议，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作。会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。

　　在四季度冲刺的关键节点，这次会议定调了接下来三个月的政策方向。中国首席经济学家论坛成员庞溟告诉新京报贝壳财经记者，此次国常会最大的特点是把稳增长政策表态进一步推进到政策落地层面，体现出存量政策提效、增量政策储备和中长期规划衔接同步发力的思路。

　　与以往更多强调政策出台相比，本次会议更加关注政策传导效率和形成实物工作量，释放出政策调节力度将进一步增强的信号。整体来看，本次会议释放出的信号是，四季度宏观政策将从“保持力度”进一步转向“提升效能”，为全年经济目标提供更强支撑。

　　存量政策加速落地

　　这次会议信息量很大，在存量政策方面，提出要加紧加力推动各项政策落地落实，要进一步增强实施效能，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策。

　　庞溟表示，从存量政策看，重点在于提高执行效率。会议强调加快地方政府债券发行使用进度，推动“十五五”重大工程和“六张网”建设尽快开工，同时扩大贴息政策覆盖范围，加力支持投资和消费。这意味着当前政策重心不再是单纯增加工具数量，而是提高资金到位率、项目开工率和政策转化率，尽快形成投资、就业和消费的正向循环。对于市场而言，存量政策发力的影响将主要体现在稳投资、稳预期和稳企业现金流。

　　中央财经大学校长、党委副书记马海涛近日撰文指出，加快存量政策落地，尽快形成实物工作量。一方面是加快财政支出和债券资金使用进度。要统筹中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券和转移支付资金，对建设条件成熟的项目加快资金拨付，对长期未开工、资金使用缓慢的项目及时调整，推动财政资金从“分得下”向“用得好、见效快”转变。

　　另一方面是抓实重大项目建设载体。扎实推进“两重”建设、“两新”工作和“六张网”规划建设，加快8000亿元新型政策性金融工具投放，加强项目储备与资金安排衔接，强化要素保障和配套融资，推动政府投资尽快形成实物工作量和有效投资。此外要盘活用好存量资金资源。结合预算执行进度和政策实施效果，对长期沉淀、低效无效资金及时调整用途，将有限财力更多投向扩大内需、保障民生和支持发展的急需领域。

　　增量政策及时补位

　　此外，会议指出要推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。要上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，增量政策可能主要包括以下三个方面：财政政策方面，会议提出“用好地方政府债务结存限额”。这意味着年底前将加发一定规模的地方政府债券。据其测算，利用新增地方政府专项债务结存限额，可加发地方政府债券约7000亿元，资金将优先用于基建投资，同时可配套支持地方化解存量债务。

　　货币政策方面，会议要求“综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度”。王青判断，接下来央行将对科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款等主要结构性货币政策工具降价、增量、扩围，定向支持科技融资、普惠金融，推动新旧动能转换，稳定就业大局。

　　另外，根据经济金融形势需要，央行还可能实施降息降准，总量型货币政策工具在稳增长方面也有发力空间。王青估计，降息幅度为10个基点，降准0.5个百分点。这是年底前促消费、稳投资，着力提振内需的一个重要发力点，对稳定房地产市场也有重要意义。

　　本次会议提出“要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手”。王青预计，接下来政策面将在供需两方面发力，推动房地产市场止跌回稳。供给端方面，核心是引导银行加大房地产开发贷投放，畅通房企股债融资渠道，有效缓解房企资金压力。需求端方面，重点是加大城中村改造和收购商品房用作保障房力度，继续放宽重点城市限购限售，进一步减免房地产交易环节税费，同时还可通过降息、贴息等方式，降低居民房贷利率。

　　庞溟指出，增量政策更加强调务实管用、精准托底和结构优化。会议提出优化财政支出安排、盘活地方债务结存额度、适时调整货币政策工具，并增加科技创新、技术改造、支农支小等领域再贷款额度。同时，稳定房地产市场、促进就业增收也被单独提出，显示下一阶段政策将更加聚焦需求侧修复和重点领域纾困。

　　至于后续研究储备政策，很可能围绕扩大内需进一步展开。一方面，通过促进居民增收、扩大服务消费和支持大宗消费释放消费潜力；另一方面，通过新型政策性金融工具、重大基础设施建设以及新质生产力投资拓展有效需求。同时，不排除在育儿养老、住房改善、数字消费、绿色消费等领域推出更多创新性政策工具，通过增强居民消费能力和消费意愿，形成更加稳定的内需增长动能。

（文章来源：新京报）

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