增量政策来了：央行发力宽信用，三部门联手贴息刚需购房

　　9月28日，国务院常务会议提出“推出一批务实管用的增量政策”。仅隔一天，中国人民银行即宣布进一步调整完善几项货币政策工具，并与财政部、金融监管总局发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，以具体行动响应国常会号召，推动增量政策加快落地。

　　分析人士指出，这一系列措施标志着政策加码的开始，后续监管部门将根据政策效果和经济形势，相机抉择加大逆周期调节力度。

　　从具体措施看，人民银行此次政策调整主要包括四项内容：

　　一是下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点。一年期抵押补充贷款利率从1.75%降至1.5%，更好激励政策性银行支持实体经济、服务国家战略。

　　二是扩大抵押补充贷款支持领域。将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，引导政策性银行加大对“六张网”建设的金融支持，助力扩大有效投资，深入挖掘内需潜力。

　　三是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%。调增后，科技创新和技术改造再贷款额度从1.2万亿元增至1.4万亿元，且支持比例更高，有助于引导银行加大对中小科技型企业贷款投放，更好地支持企业扩大重点领域设备更新投资。

　　四是增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。调增后，支农支小再贷款和再贴现额度从4.35万亿元增至4.85万亿元，其中民营企业再贷款额度从1万亿元增至1.3万亿元，将进一步激励地方法人银行加大对涉农、小微企业，尤其是中小微民营企业的信贷支持。

　　中泰证券分析师张德礼在研报中指出，本次货币政策工具调整，以宽信用为主——下调PSL利率0.25个百分点、将“六张网”建设纳入PSL支持领域，以及增加再贷款额度，都是希望通过降低实体融资成本来促进信用扩张。投向上延续了近年的思路，支持重点领域和薄弱环节。

　　“从对流动性影响的角度看，这些宽信用政策，和降准、降息等宽货币工具有实质性不同。不过在目前的流动性环境下，出台宽信用工具，对于银行间流动性的冲击不大，资金面宽松的格局还会延续。对于市场来说，这些政策的信号意义在于，侧面印证了降准、降息等总量宽松工具的使用可能面临较高门槛。”张德礼说。

　　相比央行的一系列政策，更值得关注的是房贷贴息。根据央行、财政部、金融监管总局的通知，居民家庭贷款购买商品住房，同时符合以下三个条件的，可享受中央财政贴息政策支持：一是使用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房，不包括置换存量贷款；二是所购住房建筑面积在120平方米以下（含120平方米）；三是所购住房价格在150万元以下（含150万元）。

　　贴息政策自2026年10月1日起实施，实施期限暂定1年，其间经办银行新发放符合条件的首套住房商业性个人住房贷款，财政部门按照贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过5年的贴息支持，单户可享受贴息的贷款规模上限为100万元。

　　央行等三部门指出，这是中央财政首次对部分收入相对不高的群体商业性个人住房贷款进行贴息，在需求侧进一步打开政策发力空间：通过强化财政金融协同，发挥财政引导、金融放大、市场运作机制作用，更好地支持和释放城乡居民刚性住房需求，实实在在地帮助进城务工人员等新市民、新就业大学生等青年人以及城镇工薪家庭等刚需购房家庭降成本、减负担，助力更多的人住有所居。

　　2026年8月，全国新发放个人住房贷款加权平均利率为3.1%，贴息后前5年的实际利率为2.1%。分析人士指出，贴息后的房贷利率，与二线城市的二手房租金回报率接近。考虑到房地产交易时的流动性，贴息政策对投资性和投机性的购房需求影响有限，主要是利好刚需购房者。

　　“本次政策支持对象是首套、建筑面积不超过120平方米、总价不超过150万元，且只认新发放商业贷款、不允许存量置换，这意味着财政资金精准指向三四线城市的主力盘、二线城市的远郊盘这一类最普通的房源，而这类房源恰恰是本轮库存中最难消化的部分，成交不活跃、回款慢，是开发商和地方去库存压力最集中的地方。”中国银河证券分析师张迪在研报中指出。

　　他进一步表示，按贷款本金给予年化1个百分点、最长5年、单户上限100万元的支持，相当于把首套利率优惠约三分之一，100万元贷款月供少付约830元、最多累计少付近5万元利息。对进城务工人员等新市民、新就业大学生等青年人、城镇工薪家庭而言，月供能否承受，比首付和总价更容易成为“买与不买”的分界线。

　　“按照政策先实施一年、资金据实结算、总量不设上限，中央财政承担九成，我们测算全年财政贴息补贴规模约在150亿至200亿元，本质是以财政信用撬动金融投放、以有限支出换取需求侧的时间窗口。”张迪说。

　　中指研究院的测算也支持这一判断。中指研究院指出，2025年全国新建住宅和二手住宅总销售额约14万亿元。结合重点40城数据，2025年新房中120平方米、150万元以内住房成交占比为33.6%，二手房中这一占比为56.3%；三四线城市符合面积段和总价段条件的住房占比更高。若按50%统计，并假设首套置业占50%，则2025年成交的14万亿元中，满足贴息要求的金额约3.5万亿元。按贷款比例50%、贴息1个百分点估算，年度贴息总额约175亿元。

　　张德礼认为，房贷贴息是“因城施策”框架下的一次重要突破。过去几年，各个城市根据当地的房地产运行情况进行调控，这次在全国层面对符合要求的新发放房贷贴息，除了降低居民购房的综合成本外，也释放了中央层面在稳定房地产市场时或将发挥更大作用的信号。

　　值得注意的是，前一天召开的国务院常务会议将“稳定房地产市场”纳入增量政策研究出台清单，并与“促进就业增收”并列，这表明稳楼市仍是重要的政策目标，而房地产增量政策也将服务于稳增长大局。

　　“我们甚至认为，这个信号比贴息带来的成本下降更值得关注，因为它打开了政策想象空间。”张德礼说。

　　中指研究院也表示，本次房贷贴息政策是落实国常会工作部署的具体体现，以财政空间置换货币政策空间，为宏观政策打开新的操作通道，成为兼顾民生保障与稳定市场的结构性政策工具，其信号意义明显，对于稳定房地产市场预期，促进需求释放将产生直接利好。

（文章来源：界面新闻）

(原标题：增量政策来了：央行发力宽信用，三部门联手贴息刚需购房)

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