800亿才是入围线 幻方、九坤、明汯、鸣石、世纪前沿、衍复“量化六小龙”正重新刻画头部

　　过去的三季度，头部量化私募梯队继续扩容。

　　根据第三方数据，截至今年三季度末，国内管理规模超过800亿元的量化私募数量已经增至6家，较上一季度增加了2家，“量化六小龙”也受到业内热议。具体来看，6家私募分别为幻方量化、九坤投资、明汯投资、鸣石基金、世纪前沿、衍复投资。

　　从今年一季度的首现4家私募稳定在800亿元级梯队，到三季度的800亿梯队扩容，量化私募头部效应正继续凸显。

　　800亿梯队扩容

　　第三方数据显示，鸣石基金和世纪前沿基金，是三季度新进800亿元梯队的2家私募。

　　但2家私募年内的规模增长节奏分化。

　　鸣石基金是年内规模攀升速度较快的管理人之一，早在去年底，该公司的管理规模位于200亿—300亿元的梯队之中；到了今年一季度，就已经迅速抬升至500亿-600亿元梯队，单季度的规模增长超过200亿元。

　　再到二季度末，鸣石基金管理规模继续抬升至700亿-800亿元；直到目前，该机构年内连续3个季度规模正增长，年内规模增量超过500亿元。

　　规模快速增长或源于亮眼业绩带动的资金流入。此前，另有第三方平台数据显示，截至今年8月底，鸣石基金近3年量化多头策略收益为135.76%，是同期12家收益翻倍的百亿量化私募之一，且表现靠前；年内量化多头收益也达到17.41%。

　　世纪前沿则是同期另一家收益翻倍的百亿量化私募，截至8月底，该私募量化多头近3年收益也达到102.43%，年内收益则是13.69%。管理规模的季度变化维度来看，世纪前沿去年底的在管规模已在600亿-700亿区间，今年二季度才抬升至700亿-800亿元区间，三季度进一步抬升。

　　原本就在800亿元以上的4家，幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资，则是从今年一季度稳定在800亿元梯队后，连续三个季度继续稳定在该规模梯队。其中，九坤投资、明汯投资、衍复投资等3家旗下量化多头近3年收益同样翻倍。

　　头部效应显现

　　不仅是头部机构，百亿级的量化私募也在年内迎来全面扩容。好买基金数据显示，截至今年三季度末，百亿级量化私募的数量达到74家，年内增加了24家；50亿以上的量化私募则从去年底的86家，增至最新的108家。

　　值得留意的是，纳入统计的私募主要是核心策略为量化策略，以旗下产品数量大于30%的分类拟定是否为核心策略。这也意味着，实际超50亿元的量化私募数量，或许更多。

　　具体来看，年内新进百亿梯队的量化私募中，申毅投资、洛书投资、深圳量道投资、腾胜投资、宏锡基金等20家私募去年底仅在50-100亿元的规模梯队中；成都朋锦仲阳投资、远澜私募、安贤私募、知行通达私募、上海华年私募等5家去年底甚至不在50亿元以上的队列中。

　　更多的百亿私募今年以来稳定在百亿梯队中，数据显示，去年底纳入统计的50家百亿级私募，到了今年三季度末，仍有49家稳定在100亿以上的管理规模区间，仅有1家出现规模回落至50亿-100亿元区间。

　　与之对应的是，中基协数据显示，截至8月底，存续私募基金管理人的管理基金规模为25.75万亿元，较去年底的22.15万亿元增加了16.25%。而百亿量化私募数量的年内增幅则达到48%，远超行业总管理规模的增幅。

　　除了已纳入统计量化私募，“主观+量化”的融合，也成为近年私募行业发展的另一趋势。

　　比如，前述第三方平台数据中，玄元投资在管的量化策略规模也新进50亿-100亿元队列。财联社记者了解到，作为一家成立已满11年的私募，玄元投资以主观多头策略起步，近年来逐步加大探索主观与量化的融合，并推出“超融合”策略，这一策略以量化选股为基石、由主观团队在行业和题材层面进行增强表达。该公司的总管理规模长期稳定在100亿元以上，截至今年三季度末或已超300亿元。

　　头部效应，在产品备案中也有显现。此前，另有第三方数据显示，今年1-8月，有211家私募备案不少于10只产品，合计备案5729只产品，占所有新备案证券私募产品数超五成。其中，又有7家备案超百只，均为百亿量化私募，平方和投资、鸣石基金已分别备案230只、203只，明汯投资、九坤投资、世纪前沿、诚奇私募、黑翼资产也在备案数破百的行列。

　　头部效应显现，也被视为行业发展的直观结果。

　　有业内人士直言，头部机构的“头部”既体现在业绩领先，更体现在管理规模。从全球维度看，即便是千亿元人民币，折合美元也不足150亿，与全球头部资管机构相比仍有较大差距。以当前的发展进程来看，国内市场未来有望诞生可与全球市场比肩的头部机构。

　　也有市场人士猜测，随着百亿量化私募梯队扩张至70家以上，策略容量问题值得警惕。后续量化行业或将从“拼规模”转向“拼综合能力”，不仅是收益表现，组合优化能力、风险控制体系等，都将成为决定各家私募综合业绩的关键变量。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：财联社）

(原标题：800亿才是入围线，幻方、九坤、明汯、鸣石、世纪前沿、衍复“量化六小龙”正重新刻画头部)

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