“险资砸盘”传闻发酵，节后科技股剧烈拉锯，行情进入业绩验证期

　　国庆长假后，A股科技板块出现明显震荡。10月13日，科创50指数早盘大幅低开，盘中一度跌超2.6%，随后震荡修复，最终收盘微涨0.03%；中证TMT指数同样走出深V行情。此前持续领涨市场的半导体、AI算力、光通信等方向在节后多个交易日纷纷调整，市场对于科技行情是否进入拐点开始出现分歧。

　　与此同时，一则关于“险资高位买入科技股后集中减仓”的市场传闻进一步放大了投资者对于资金面的担忧。10月11日，百亿私募希瓦资产创始人梁宏在投资周报中表示，近期科技股调整的重要原因来自资金面变化，并称“了解到某些保险资管巨头在7月份高位买入大量科技股，9月下旬进行了大幅减仓止损”。这一观点随后在市场中迅速发酵，并被部分投资者解读为 “险资砸盘科技股”。

　　目前来看，险资减仓传闻尚未得到消息面的切实验证，但其背后反映的机构资金变化，以及科技股调整的原因与后续走向，正是当前市场关注的焦点。

　　年内险资加码科技股

　　从今年市场表现来看，险资加大权益投资确有迹可循。国家金融监督管理总局数据显示，截至2026年二季度末，保险资金运用余额突破40万亿元，其中股票与证券投资基金合计配置余额达6.39万亿元，占资金运用余额的16.23%，创下历史新高；二季度单季权益类资产净增加4897亿元，占上半年增量的七成以上。

　　与传统偏好高股息资产不同，今年上半年，在AI产业趋势与国产替代逻辑推动下，头部险资普遍将科技成长纳入核心配置池，采用“高股息打底+科技成长增强收益”的哑铃型策略。根据Wind数据，从行业分布看，二季度险资持仓1.72亿股计算机行业，位居各行业首位，电子、半导体设备等科技赛道均获险资重点增持，二季度成为险资布局科技成长的高峰。

　　然而进入9月后，随着市场波动加大、科技板块回调，险资配置节奏出现阶段性调整。相关报道显示，多家大型险资开始提高红利板块配置优先级，对科技成长板块采取灵活操作、控制仓位波动。

　　中泰证券徐驰、张文宇团队研报提出，本轮科技板块调整的核心卖盘，来自保险资管旗下专户以及固收+产品的被动去化，二季度新增的科技相关仓位已经去化70%～80%，但这属于组合风控再平衡，并非险资长线资金全面撤离科技赛道。

　　针对市场对险资“追涨杀跌”的声音，头部险资核心投资负责人早前已有公开表态，明确长期布局科技的战略不变。

　　以中国人寿为例。8月底，中国人寿总裁助理刘晖公开表示，国寿服务新质生产力投资规模已超5400亿元，未来将持续加码人工智能与半导体等核心赛道；投资逻辑不在于单一项目的短期回报，而在于对核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有，不以短期波动论得失，要做科创企业的“长期合伙人”。9月24日，中国人寿公告称，拟出资不超过45亿元，成立股权投资基金聚焦人工智能与半导体领域，以实际动作延续长期布局节奏。

　　中国太保同样明确科技赛道的长期投资思路。中国太保副总裁兼财务负责人苏罡9月公开表示，公司坚持高股息底仓+科技成长弹性的配置框架，不会因短期市场波动改变长期布局方向，将通过动态再平衡管控单一赛道波动风险，持续围绕AI、半导体等新质生产力赛道做卫星配置。

　　科技行情如何演变？

　　如果说险资传闻只是放大了市场情绪，那么科技股自身的调整，则更多来自行情运行阶段的内在变化。

　　今年以来，AI产业链成为市场最热门方向之一。无论是海外人工智能资本开支的增长，还是国内算力基础设施建设的推进，都推动相关产业链公司的估值持续提升。但随着股价快速上涨，市场关注点也开始发生切换。此前，投资者更多交易的是AI产业空间和未来成长预期，而进入四季度，市场开始要求企业用订单、收入和利润来证明成长逻辑。

　　中信证券10月8日发布的《科技产业2026年10月投资策略》指出，当前科技行情已经进入从主题交易向基本面验证过渡阶段。AI产业长期趋势仍然明确，但市场对于企业盈利兑现能力的要求正在提升。报告数据显示，A股TMT两融余额较7月高点回落20.5%，板块杠杆资金持续退潮，前期依靠融资资金推升的行情，正在进入杠杆出清阶段。

　　资金结构变化进一步加剧了板块波动。此前科技股上涨过程中，机构资金集中配置带来了较高交易热度。当市场风险偏好下降时，高集中度交易容易导致资金获利回吐，放大盘面波动。招商证券策略联席首席李昊阳10月10日表示，市场配置思路已经从远期空间想象转向当期景气兑现，成长赛道增量资金供给不足，一旦资金出现分歧，小幅抛压就容易引发板块剧烈震荡。

　　此外，市场内部也正在出现明显分化。对于算力基础设施、半导体设备、存储等方向，由于产业需求和订单预期相对明确，机构仍保持较高关注。而对于部分依靠概念推动、估值较高但业绩兑现不足的科技公司，市场则开始进行重新定价。

　　尽管科技股正在面临深度调整，机构普遍认为，从中长期来看，AI方向的长期逻辑仍然存在，这一轮科技行情并未结束。

　　中信证券认为，AI产业链仍处于资本开支扩张阶段，算力基础设施需求仍将持续，未来几年产业链盈利增长仍具备确定性。对于四季度市场而言，投资机会仍主要集中在能够兑现产业趋势的细分方向，算力芯片、存储、半导体设备材料等硬件赛道业绩兑现潜力更强。

　　招商证券李昊阳进一步提示，四季度要彻底摒弃板块普涨的思维，仅聚焦三季报预增、景气度持续上行的细分领域。AI应用、纯题材炒作、缺少订单支撑的高位标的，依然存在估值回调风险，结构性分化将贯穿整个四季度。

（文章来源：时代财经）

(原标题：“险资砸盘”传闻发酵，节后科技股剧烈拉锯，行情进入业绩验证期)

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