新发与限购 震荡市中红利基金新叙事

　　Wind统计数据显示，10月8日至10月14日，已有超过20只红利基金发布限购公告。与此同时，多只红利新基金在渠道热发，包括华夏基金旗下的港股通红利低波ETF，银华、广发、博时等公司旗下的红利ETF等等，节前申报的9只中证红利增长ETF也正蓄势待发，但存量红利类ETF下半年整体呈资金净流出态势，一进一出反差明显。

　　在业内人士看来，红利基金的“来来去去”，既是波动市场环境中短期资金与长期资金的“交锋”，也是公募产品端对长线资金入市的主动承接。

　　同花顺统计数据显示，7月1日至9月30日期间，中证红利全收益指数上涨了9.38%，创业板指数下跌了27.8%，科创50指数下跌了30.7%。剧烈的市场风格切换中大量资金涌入红利类产品“避险”。进入四季度以来，市场震荡仍在持续，稳健投资的需求继续放大，基金公司不得不通过限购来“防止短期资金大量涌入摊薄收益，更好地保护持有人利益”。

　　但若拉长时间来看，下半年以来，红利ETF整体呈现资金净流出状态。Wind统计数据显示，截至10月13日，2026年下半年以来，全市场81只有资金流向数据的红利类ETF资金净流出的有57只，资金净流入的有24只，合计资金净流出超过235亿元。其中净流出金额较大的红利类ETF包括华泰柏瑞上证红利ETF，资金净流出达67.77亿元，华泰柏瑞红利低波ETF资金净流出达38.06亿元，还有国泰上证国有企业红利ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、招商中证红利ETF等在此期间资金净流出均在15亿元以上。

　　究竟应当如何看待红利资产当前的配置价值？机构人士表示，红利资产依然具备配置价值，考虑到前期的上涨以及产品类型数量的增加，策略升级和产品筛选也向基金公司和投资者提出了新的课题。

　　天弘基金行业研究部资深策略分析师黄子函表示，从投资时钟来看，全球经济以及A股盈利周期当前已处于历史较高分位，全球无风险利率被AI需求的韧性抬高，资产之间的分化加剧。均衡配置红利、微盘、黄金、农产品，同时预留现金仓位以保持战术机动或是更好的策略。红利资产自7月以来持续跑赢大盘，从股价、股息率维度看，当前已不算低估。但考虑到国内低利率下的资产荒，红利依旧可以关注，尤其是部分股息率较高的港股红利产品。

　　“一旦成长风格迎来反弹，资金或快速切换。”天弘红利低波ETF基金经理沙川告诉上证报记者，今年以来，市场投资的主线始终围绕科技成长展开，红利板块的行情主要来自资金对科技板块大幅上涨后的阶段性防御需求，这点在7月的行情中体现得非常明显。当前时点看，由于海内外AI相关公司半年报超预期，这种结构性行情可能仍未结束，红利资产未来的表现或依然要看科技成长股的“脸色”。

　　对投资者而言，博时基金表示，红利资产叠加不同条件，指数的选股逻辑、行业分布和风险收益特征大不相同，比如红利低波、红利质量、港股红利等等。投资上可以通过搭配的方式平衡弹性与风险，比如核心仓位用低波红利、质量红利，卫星仓位用经典红利或港股红利，在股债比价、风格再平衡时再考虑调整。需要注意的是，红利资产不等于零风险，高股息不等于收益确定，投资者需要结合自身投资周期、风险认知以及现有持仓情况进行综合考量和决策。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：新发与限购 震荡市中红利基金新叙事)

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