“黑天鹅”突袭 公募产品南下再遇停牌风险

　　继诺辉健康、觅瑞之后，南下布局港股的公募基金，再遇“黑天鹅”突袭。

　　受香港监管机构指令影响，茶百道于10月13日早盘起正式停牌。香港证监会当日下午发布官方通报，称高度怀疑茶百道IPO过程存在人为操纵行为。

　　茶百道于2024年4月登陆港交所，上市之后股价便步入下行通道，2026年年内累计跌幅已经达到36.70%。从业绩表现来看，公司上半年实现营收26.55亿元，同比增长6.2%；归母净利润约3.36亿元，同比提升3.2%。截至停牌前最后一个交易日，茶百道的总市值约59.62亿港元。

　　本次突发停牌，也让部分已经布局茶百道的公募产品直面冲击。证券时报记者梳理数据发现，自今年6月末开始，茶百道陆续进入多只主动权益基金的前十大重仓名单。二季度末的数据显示，茶百道是上海一只主动权益产品的第二大重仓股，持仓占比达5.24%。受基金经理一拖多管理模式影响，茶百道同时现身于同一位基金经理所管的其他几只公募产品重仓股名单里。

　　值得关注的是，考虑到第三季度开始的科技股调整行情，热门赛道的公募抱团筹码松动，消费、零售、医药、互联网等低位股逐步活跃，基金从高位赛道向低位赛道的转移趋势开始抬升，或难排除茶百道在今年三季度末被更多基金进一步买入。

　　公募南下港股投资遭遇重仓股卷入争议事件而停牌，已不是基金经理们第一次碰到了。去年10月底，长期处于停牌状态的诺辉健康公告，无法在规定时限内完成复牌要求，公司最终在2025年10月24日退市，股份自10月27日起正式摘牌。在漫长停牌周期内，多家持有诺辉健康的基金管理人选择下调估值；该股停牌前股价为14.14港元，停牌期间，博时、兴银基金后续直接将持仓估值调整至0.01港元/股。

　　进入2026年，争议事件导致的基金重仓股停牌继续发生，生物医疗企业觅瑞同样出现停牌危机。4月1日，觅瑞公告称，未能按时披露2025年度经审计财报，公司股票自此停牌，至今仍未恢复交易，并且已经在停牌过程中被调出港股通标的池，这意味着该公司将失去影响股票估值和定价的关键流动性。

　　证券时报记者梳理基金产品发现，觅瑞也是部分主动权益基金的核心持仓股。恒生前海港股通科技成长基金二季报显示，觅瑞位列该产品第三大重仓股，仓位占比高达5.50%。该股停牌前市值为37亿港元，收盘价为12.41港元。恒生前海基金日前发布公告，自2026年9月18日起，旗下基金所持觅瑞股票的估值调整至2.79港元/股，下调幅度高达77%。

　　业内人士认为，茶百道本次停牌所产生的影响需进一步观察，不过并不影响基金经理对港股优质公司的整体看好。大摩港股通多元成长基金经理王大鹏布局港股医药、消费等资产，他认为港股医药板块经历较长时间的调整后，当前整体估值处于历史相对低位，与A股同类资产相比具备一定的折价优势。

（文章来源：证券时报）

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