中信证券：光伏行业转向高质量发展新阶段

　　中信证券指出，10月16日，商务部、科技部就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》征求意见，将光伏的多晶硅、硅片、电池三个环节的核心技术与关键设备一并纳入管制；同日工信部发布《光伏制造行业规范条件（2026年本）》征求意见稿，全面转向N型并收紧效率与能耗门槛。两项政策一外一内，对外延缓海外产能扩张，对内加速落后过剩产能退出。中信证券认为光伏产业正由同质化价格竞争，转向以技术、能耗为核心的高质量发展新阶段。政策端通过提高技术指标与实施出口限制，压缩低效产能的生存空间，具备效率与成本优势的先进产能有望明显受益。

　　全文如下

　　光伏｜限制出口与新行业规范同步征求意见，光伏行业有望迈入高质量发展新阶段

　　10月16日，商务部、科技部就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》征求意见，将光伏的多晶硅、硅片、电池三个环节的核心技术与关键设备一并纳入管制；同日工信部发布《光伏制造行业规范条件（2026年本）》征求意见稿，全面转向N型并收紧效率与能耗门槛。两项政策一外一内，对外延缓海外产能扩张，对内加速落后过剩产能退出。我们认为光伏产业正由同质化价格竞争，转向以技术、能耗为核心的高质量发展新阶段。政策端通过提高技术指标与实施出口限制，压缩低效产能的生存空间，具备效率与成本优势的先进产能有望明显受益。

　　▍事件：

　　1）2026年10月16日，商务部、科技部发布2026年第48号公告，就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》公开征求意见，拟增列人工智能、生物医药、光伏三个领域共40项技术（其中人工智能23项、生物医药5项、光伏12项）。自公告发布之日起至《目录》正式修订实施之日止，对相关技术实施出口前登记管理。

　　2）2026年10月16日，工信部电子信息司发布《光伏制造行业规范条件（2026年本）》征求意见稿。此次《征求意见稿》在2024年本已大幅提高门槛的基础上，进一步收紧技术指标、能耗水耗与环保要求，并新增产品抽查、碳足迹核算、ESG披露、供应链管理等管理要求。

　　▍本次对多晶硅、硅片、电池等三个环节均设立禁止与限制出口，同时将相关设备纳入管理。

　　其中禁止出口5项：1）单线三氯氢硅产能≥25万吨/年的冷氢化流化床工艺；2）单线产能≥2万吨/年的硅烷流化床工艺；3）厚度≤70微米的硅片制备技术；4）用于晶硅电池制备的边缘钝化光伏专用技术；5）钙钛矿及叠层电池组件生产技术。

　　限制出口7项：1）单线产能≥3万吨/年的多晶硅工程技术；2）单台还原炉多晶硅产能≥800吨/年的还原工艺；3.光伏用单晶硅棒拉制技术；4）光伏用单晶硅棒机加工技术；5）超薄大尺寸光伏硅片制备技术；6）高效隧穿氧化层钝化接触（TOPCon）、高效背接触（XBC）晶硅电池制备技术；7）异质结（HJT）晶硅电池制备技术。

　　另有17类关键设备随技术一并纳入管理，含冷氢化流化床、硅烷流化床、还原炉、单晶炉、切片与截断设备、PECVD/LPCVD、ALD、硼扩散炉、铜电镀、PVD、狭缝涂布设备等。

　　▍本次并非首次限制光伏技术出口，2022年曾有同类提议但最终未落地。

　　2022年12月30日，商务部、科技部就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》公开征求意见，拟将“光伏硅片制备技术”列为限制出口类技术。征求意见期间，产业界以“硅片技术壁垒不高、海外已启动替代方案”为由强烈反对。2023年12月21日目录定稿施行，该条目被删除。

　　相比于2022年，本次修订则在四方面实现升级：1）条目由1项增至12项；2）由单一限制类改为禁止与限制两级；3）覆盖环节由硅片扩大到硅料、硅片、电池；4）首次纳入17类关键设备。我们认为变化的根本原因在于产业阶段的不同，2022年光伏技术仍在快速迭代、行业处于产能扩张周期，限制出口会削弱企业的海外竞争力；而如今N型光伏技术已趋于成熟，我国已处于绝对领先地位，通过光伏出口管制政策，既限制海外技术迭代，也限制了海外产能增加，对于化解国内光伏“内卷过剩”的问题也有长足的帮助。

　　▍《光伏制造行业规范条件（2026年本）》征求意见稿，是从国内产能准入端收紧的另一只手。核心是三条门槛：

　　1）转换效率上，现有N型TOPCon、HJT、xBC电池平均转换效率要求分别不低于25.3%、25.3%、25.6%，组件不低于23.4%、23.4%、23.7%；新建和改扩建电池分别不低于26.2%、26.0%、26.6%，组件不低于24.2%、24.0%、24.4%。

　　2）能耗上，新建和改扩建多晶硅综合电耗按三氯氢硅法、硅烷流化床法分别要求小于37、15千瓦时/千克，现有项目分别小于49、18千瓦时/千克；新建硅棒小于14千瓦时/千克、单晶硅片小于4.5万千瓦时/百万片、N型电池小于3.5万千瓦时/MWp。

　　3）新建和改扩建项目上，要求最低资本金比例30%，研发投入不低于销售收入3%且不少于2000万元。

　　▍本次光伏制造行业规范修订的变化不止于指标上调，更在于指标体系的结构性切换。

　　第一，全面转向N型并上调指标：删除多晶硅片、多晶及P型单晶电池组件等条目，改按N型TOPCon、HJT、xBC三条路线分列，组件由23.1%提至24.2%、24.0%、24.4%。

　　第二，首次纳入前沿技术：新增叠层组件效率要求（现有不低于25%、新建不低于27%），钙钛矿组件新建效率由15.5%提至20%。

　　第三，能耗考核方式改变：取消沿用多年的还原电耗指标，多晶硅综合电耗改按两条工艺路线分列并大幅收紧。

　　第四，新增可靠性与管理要求：晶硅组件耦合环境应力衰减率不高于8.6%，并首次将行业自律结果作为入围参考、要求不得恶意拖欠供应商货款。

　　我们认为制造标准修订的实质，是将过剩产能退出由行政推动转向标准约束，有助于进一步发挥头部企业的技术优势，利好能耗与成本领先的硅料龙头、N型高效产能占比高的电池组件头部企业，以及具备叠层与钙钛矿储备的前沿产能。

　　▍风险因素：

　　光伏装机增长不及预期；政策最终指标口径放宽或落地延后；技术迭代不及预期；海外贸易壁垒抬升；设备企业海外订单确收延后等。

　　▍投资策略：

　　10月16日，商务部、科技部就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》征求意见，将光伏的多晶硅、硅片、电池三个环节的核心技术与关键设备一并纳入管制；同日工信部发布《光伏制造行业规范条件（2026年本）》征求意见稿，全面转向N型并收紧效率与能耗门槛。两项政策一外一内，对外延缓海外产能扩张，对内加速落后过剩产能退出。

　　我们认为光伏产业正由同质化价格竞争，转向以技术、能耗为核心的高质量发展新阶段。政策端通过提高技术指标与实施出口管制，双向压缩低效产能的生存与复制空间，具备效率与成本优势的先进产能有望率先受益。

　　投资方向上建议沿以下三条路径布局：1）关注能耗与成本领先的硅料企业；2）N型高效产能占比高的电池组件龙头；3）具备叠层与钙钛矿技术储备布局的设备企业。

（文章来源：界面新闻）

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