积极信号正在累积 业内认为大跌后机会大于风险 市场调整空间非常有限

　　国庆长假后，A股市场持续调整，沪指一度跌破3700点大关，沪指最低跌至3649.87点，和2024年10月8日盘中高点3674.40点接近。据记者统计，“9·24”行情以来，截至10月22日13:40，沪指较高点累计跌幅为14.08%，深证成指较高点累计跌幅为30.44%，创业板指较高点累计跌幅为40.71%，科创50指数较高点累计跌幅为41.87%，北证50指数较高点累计跌幅为42.10%。

　　A股本轮调整原因是什么？调整幅度多大？调整时间多久？后市如何操作？

　　业内人士认为，AI叙事青黄不接与美债收益率居高不下是近期市场调整的主要原因，国内资金端的变化则加速了市场的下跌。A股本轮调整本质上并非基本面的恶化，后市向下调整空间已非常有限，明年有望开启牛市第三浪行情。

　　向下调整空间已非常有限

　　恒创天下投资总监罗晓鸣表示，国庆节后沪指失守3700点大关，10月22日创下3649.87点调整新低，和2024年10月8日盘中高点3674.40点接近，外围市场波动和“小登股”牛市见顶是调整主因。他认为，沪指最近几个月的调整，属于本轮牛市大二浪调整。从调整结构来看，已经完成A、B、C三浪下跌，最低下跌至3650点左右，沪指调整空间已非常有限。后续或会有一段时间震荡筑底，构筑双底形态后明年开启牛市第三浪行情，A股将从科技牛市转向板块轮动行情，沪指有望上攻本轮行情高点4258.56点。

　　大成基金相关负责人认为，近期市场出现一定波动，更多属于技术性休整，而非趋势逆转。区分短期情绪扰动与中长期趋势，关键看决定市场方向的核心变量——中国经济活力、政策支持体系、企业盈利水平持续向好，市场中长期向好的基础没有改变。波动是资本市场的常态，但决定市场方向的从来不是短期波动，而是经济基本面、制度环境、中长期资金入市、企业盈利这四块基石。当前这四块基石都在夯实和加固，四重力量正向共振，“慢牛”的底层逻辑不仅没有削弱，反而在不断强化。

　　中金公司策略研究首席分析师李求索表示，近期市场调整的主要原因是外部扰动的压制，包括海外流动性预期收紧、科技股财报验证期压力、地缘局势反复拖累市场风险偏好等。“在2026金融街论坛年会上，央行、证监会出台一系列增量政策，稳定资本市场预期，释放多重积极信号。”他认为，经历持续调整后，A股整体估值的中期性价比进一步提升，上半年部分板块面临的结构性高估问题也已有较大程度改善，全年有望迎来过去五年最佳业绩期。此外，全球货币秩序重构与科技叙事对A股仍有支持。

　　“A股本轮调整缘于科技股行情见顶。”深圳新里程总经理赖戌播指出，按照股票指数超过20%跌幅为熊市的说法，创业板指数、科创50指数、北证50指数均已进入熊市，但目前上证指数依然处于牛市阶段，A股结构性牛市和结构性熊市并存。“2024年10月8日盘中高点3674.40点，理论上有望成为本轮调整行情的重要支撑。”他认为，两年前“9·24”行情启动时的顶，两年后成了本轮回调行情的底。但这里还要多说一句：回调位置到了不等于底部成了！如果上证指数失守3650点一线，牛市行情可能也将面临考验。

　　红利股和二线蓝筹龙头机会更大

　　A股市场持续调整，后市投资者该如何操作？

　　罗晓鸣认为，“小登股”的牛市已经结束了！“老登股”的牛市有望启动。投资者应回避此前累计涨幅较大、股价高高在上的“小登股”，后市超跌反弹也应以减仓为主。重点关注底部横盘久、绩优滞涨的“老登股”，业绩稳增的二线蓝筹龙头机会更大。

　　“展望后市，政策面推出重大救市举措，沪指站上3800点整数关，可视为市场企稳转好的信号。”赖戌播表示，在市场没有明确企稳前，投资者应以轻仓、短线为主，后市可关注出版传媒、物理AI、超跌硬科技等板块的市场机会。

　　“向前看，积极信号正在增多，当前位置机会大于风险。”李求索表示，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的选择。

　　重阳投资董事长王庆认为，在全球资产重新定价、再平衡的大背景下，中国资产作为分散化配置标的的价值正在抬升。外部扰动具备阶段性特征，经济内生韧性构成市场基本盘，在估值回落、筹码充分出清之后，反而为中长期资金创造了更为从容的布局窗口。

（文章来源：深圳商报·读创）

(原标题：积极信号正在累积 业内认为大跌后机会大于风险 市场调整空间非常有限)

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