机构称A股配置性价比不断提升

　　近期A股市场持续调整，但积极信号不断出现，股票型ETF资金持续入场，多家上市公司回购或增持，另外还有多家上市公司预告三季度业绩大幅增长。

　　分析人士认为，经历连续调整后，前期筹码压力得到集中释放，估值回调后配置性价比抬升，市场进一步调整的空间受限。在中长期资金积极介入下，市场将逐步企稳。随着市场情绪好转、量能上升，股市估值也有望跟随修复。

　　股票型ETF资金持续流入

　　近期，A股市场持续震荡调整，自9月22日至10月22日，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指分别累计下跌7.39%、17.28%、24.20%、20.82%。行业板块中，仅有银行、食品饮料行业逆势上涨，涨幅分别为2.47%、0.27%；其他行业板块均下跌，通信、电子行业均跌逾20%。

　　随着市场持续调整，近期股票型ETF资金持续净流入。Wind数据显示，截至10月21日，自9月28日以来，股票型ETF已连续13个交易日出现资金净流入，合计净流入2148.15亿元，其中有多个交易日股票型ETF资金单日净流入超200亿元。各股票型ETF中，科创50ETF华夏、沪深300ETF华泰柏瑞、创业板ETF易方达、沪深300ETF易方达净流入金额居前，分别为293.98亿元、267.32亿元、265.50亿元、217.57亿元。另外，上证50ETF华夏净流入超120亿元，上证指数ETF富国、中证1000ETF南方、科创50ETF易方达、沪深300ETF华夏均净流入超50亿元。

　　10月22日，多只宽基ETF成交放量，沪深300ETF华泰柏瑞成交额超146亿元，沪深300ETF华夏成交额超40亿元，上证50ETF华夏成交额超68亿元，创业板ETF易方达成交额超139亿元，科创50ETF华夏成交额超137亿元。

　　中信证券首席A股策略师裘翔表示，从历史经验来看，由机构减仓所致的市场调整，结束的信号通常是机构票相对非机构票的超额收益率回升，部分宽基ETF的放量是一个积极信号。

　　“结构性支撑力量已经开始显现，股票型ETF资金连续净流入，释放资金托底信号。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示。

　　上市公司积极信号不断

　　从基本面来看，当下中国中游制造仍维持高景气度，制造业升级和产业结构优化的趋势并未改变。同时，随着市场持续调整，上市公司发起增持及回购潮。

　　从上市公司业绩情况来看，截至10月22日中国证券报记者发稿时，在已公布三季度业绩预告的上市公司中，超八成业绩预喜。其中，德明利、东岳硅材、恒逸石化、天齐锂业等十多家上市公司预告净利润同比增长上限超1000%，超80家上市公司预告净利润同比增长上限超100%。而在已公布三季度业绩的上市公司中，近六成公司归母净利润取得正增长。

　　从上市公司回购情况来看，Wind数据显示，截至10月22日，10月以来共有291家上市公司实施回购，合计回购数量达9.15亿股，合计回购金额达169.48亿元。相较9月同期和2025年10月同期，环比与同比均有明显增长。另外，近期还有众多上市公司发布回购或增持相关公告。

　　“立足全球变局，投资A股本质是分享中国经济高质量转型进程中的企业成长收益。我国经济基本面保持稳中向好、向新向优的总体态势，超大规模内需市场、完备产业体系与持续深化的改革举措，共同构筑A股坚实的价值底盘。”杨超表示，新“国九条”落地以来，资本市场围绕发行准入、退市出清、信息披露、股东减持、并购重组、分红回购、投资者保护等推进系统性改革，投融资两端的平衡机制逐步建立，市场生态发生深刻变化。一系列制度组合拳引导市场定价回归企业内在价值，提升A股资产对国内外长期资本的吸引力。

　　A股市场中期不悲观

　　对于A股市场，星石投资副总经理方磊认为，短期来看，当前市场处于海外扰动较大、场内流动性不足的环境中，10月以来较大的短期回撤或已对海外风险进行了较充分定价，筹码结构或已逐步出清，预计后续指数将保持宽幅震荡，等待海外压制因素减少、场内情绪和资金承接能力逐步增强。后续需关注业绩验证、政策信息等方面。随着市场情绪好转、量能上升，股市估值也有望跟随修复。中期来看，经历过短期估值压缩，股市仍有结构性机会值得关注。一方面，虽然AI叙事阶段性转弱，但整体AI产业链景气度依旧不错，部分业绩兑现确定性高的优秀公司仍有望在市场重新定价科技景气度时具有较大弹性。另一方面，低估值、低筹码的传统核心资产具有较强安全边际与较明显估值修复空间，当前也具有中期投资性价比。

　　“尽管近期市场表现不佳，但是积极的信号已经开始出现，ETF资金近期出现明显净申购，这背后或许与中长期资金的托底行为有关。”光大证券首席策略分析师张宇生表示，虽然中长期资金的介入不一定会带来市场的反转，但是有助于缓解市场恐慌。在中长期资金的积极介入下，市场将逐步企稳。

　　“2026年上市公司整体业绩增速有望创近五年来最佳表现。”中金公司研究部国内首席策略分析师李求索认为，全球货币秩序重构与科技叙事对A股的支撑逻辑没有改变，此前调整已经较充分地反映近期多重超预期输入性风险挑战带来的不利影响，对A股市场中期走势不必悲观。

　　杨超表示，短期来看，存量博弈与情绪传导放大了市场波动。从指数层面来看，经历连续调整后，前期筹码压力得到集中释放，估值回调后配置性价比抬升，市场进一步调整的空间受限。短期波动不改长期韧性。伴随新质生产力释放效能，高质量发展成果不断兑现，中国优质权益资产的长期投资价值将持续显现。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：机构称A股配置性价比不断提升)

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