科技赛道剧烈波动！资金逆向布局：两类主动权益基金三季度获大额申购

　　公募基金产品三季报已悉数披露。

　　根据Wind统计，截至10月27日，在三季度科技资产波动下，主动权益基金整体上录得净赎回。从结构情况来看，重仓AI科技资产的热门基金净赎回较为显著，最高赎回超50%。叠加逾30%的净值回撤，个别基金规模下降超过50%。

　　值得注意的是，两类基金持续获得资金青睐：一是集成电路、人工智能等部分热门主题基金，二是三季度业绩表现优异的医药主题基金，前者的净申购最高超过30亿份，后者的季度最高回报超过了45%。基金经理在三季报里认为，科技行情已从“贝塔齐涨”转入“业绩验证、去伪存真”下半场，未来更看好产业链的“卡点”环节。

　　超10只基金获得逾10亿份净申购

　　根据Wind统计，截至10月27日纳入统计的4300多只主动权益基金（仅包括成立于三季度前、三季度末股票持仓市值占基金资产净值比重在50%以上的产品，不同份额合并统计）三季度总份额净赎回逾900亿份。

　　具体看，逾3000只主动权益基金三季度出现净赎回，17只净赎回超10亿份。平安科技精选三季度净赎回超36亿份，总份额从二季度末的近65亿份降至28.32亿份，是净赎回最多的主动权益基金，净赎回率超过55%。紧跟其后的是永赢先锋半导体智选，三季度净赎回28.20亿份后，总份额从近百亿份下降到70.97亿份。

　　此外，大成科技创新、华富新能源、华泰柏瑞质量成长、工银价值精选、易方达成长景明、兴业臻选回报、广发远见智选等15只基金净赎回均在10亿份以上。其中，大成科技创新总份额从36.87亿份下降到16.91亿份，下降幅度超过50%；兴业臻选回报总份额从27.85亿份下降到15.1亿份，下降幅度超过45%。

　　另一方面，有11只基金净申购超过10亿份。银华集成电路三季度在31.52亿份净申购后总份额提升至101.15亿份，净申购率45.27%。东方人工智能主题、易方达产业机遇、招商前沿医疗保健、永赢医药健康等基金均获得了逾10亿份净申购。易方达产业机遇份额从二季度末的1.87亿份增长至16.67亿份，增长率超790%。易方达科益总份额从3.57亿份增长至18.24亿份，增长幅度超过400%。招商前沿医疗保健、永赢医药健康等基金的份额增长幅度均超过100%。

　　此外，万家精选、华商创新成长、中欧量化先锋、景顺长城周期优选、南方信息创新等产品，三季度均获得逾5亿份以上的净申购。中欧量化先锋总份额从7.2亿份增长至14.53亿份，增长幅度同样超过100%。

　　部分科技基金获资金持续青睐

　　上述基金的份额变动，与三季度市场行情波动有着密切关系。净赎回明显的基金，多为重仓AI科技类品种。数据显示，净赎回份额超10亿份的17只基金，有8只三季度亏损超过30%，其中有2只亏损幅度超过40%。

　　净赎回超35亿份的平安科技精选，A份额和C份额三季度净值下降幅度均超过38%，总规模从160多亿元降至43.82亿元。截至三季度末，该基金股票仓位在90%以上，前十大重仓股为剑桥科技、莱特光电、长芯博创、斯迪克、中际旭创、新易盛、源杰科技、仕佳光子、光迅科技、生益科技，后三者为新晋重仓标的。莱特光电、斯迪克等个股三季度跌幅超过40%。

　　广发远见智选A/C份额三季度回撤也均超过38%，该基金总份额三季度净赎回超过11亿份，总规模从150.22亿元下降到74.31亿元，下降幅度超过50%。截至三季度末该基金股票仓位为88.24%，对应的规模68.51亿元，前十大重仓股除新易盛和中际旭创外，还有生益科技、中天科技等科技资产。

　　但也有基金在逆风中获得资金加仓，银华集成电路和东方人工智能主题三季度虽都遭遇超25%的亏损，但净申购分别超过了30亿份和19亿份。其中，银华集成电路总规模从二季度末的278.50亿元提升至288.31亿元。易方达新常态三季度净值回撤同样超20%，但获得了13.54亿份净申购。

　　就顺势加仓而言，医药主题基金的表现较为突出。比如，招商前沿医疗保健A/C份额均实现了逾45%的回报率，三季度总份额从10.52亿份增长至24.58亿份，总规模从6.67亿元增长至22.46亿元，增长幅度超过200%。该基金股票仓位在90%以上，重点配置了创新药产业链等细分赛道，重仓股包括药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药等医药股。永赢医药健康三季度实现了逾12%的投资回报，合计净申购超过10亿份。

　　围绕三个变量深耕具身智能产业链

　　从三季报最新展望来看，基金经理们继续看好科技行情，但认为科技行情已从“贝塔齐涨”转入“业绩验证、去伪存真”下半场。广发远见智选混合的基金经理唐晓斌表示，接下来投资要从“赚估值的钱”转变为“赚业绩持续增长”的收益，更看重业绩是否能够超预期。2027年，AI投资有望重回训练侧，这也是支持未来全球AI投资持续高速增长的基石。标的选择上更看好产业链持续出现“卡点”的环节，以及新技术、新产品的推出导致供需环节严重错配的细分行业，重点沿着“光+电”两条主线进行配置。

　　“继续看好AI产业中长期投资价值，但市场生态修复需要一定时间，四季度呈现缩量震荡特征，整体投资难度依然较高。”平安科技精选混合的基金经理认为，有效的应对方式是淡化短期市场波动，立足中长期产业趋势开展投资，未来将持续深耕海外高端AI算力硬件产业链，同时动态增配国内普惠AI产业链中商业化落地加速的优质资产。

　　针对机器人领域，诺安优势行业基金经理邓心怡表示，中国科技正处于“战略赶超与自主创新并行”的关键阶段，人形机器人是重要的战略性新兴产业，也是人工智能技术从虚拟现实走向物理世界交互的最重要终端载体。随着量产节奏渐行渐近，行业正从“从0到1”的主题投资，逐渐过渡到“从1到N”的景气投资阶段，将围绕产业核心矛盾、技术边际变化和产业政策三个核心变量，以前瞻的产业研究，深耕具身智能产业链。

　　医药板块方面，招商前沿医疗保健的基金经理李佳存认为，CXO是三季度医药板块景气度最高、弹性最大的方向，四季度及明年景气度有望延续。海外早期研发需求拐点确立、国内创新药研发需求加速释放，叠加AI制药赋能，板块具备订单与业绩双重支撑，估值仍处历史低位，修复行情或可持续。

（文章来源：券商中国）

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