基金最新调仓路径曝光：中际旭创蝉联第一重仓，医药红利获加码

　　10月28日，公募基金2026年三季报披露收官。在A股主要指数普遍回调的背景下，公募基金的股票仓位同步主动收缩，但持仓结构并未走向简单的“撤退”，而是在科技主线内部展开了一轮力度显著的结构再平衡。

　　天相投顾数据显示，截至2026年三季度末，全部可比基金平均仓位为78.32%，较2026年二季度末的81.61%降低3.29个百分点。其中，股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为88.04%和76.78%，较二季度末分别降低0.39和3.76个百分点。

　　仓位的系统性回落与市场环境直接对应。2026年第三季度，上证指数下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，创业板指与科创50分别录得27.80%和30.70%的跌幅。高估值成长板块的剧烈调整，叠加前期拥挤交易的负反馈，推动公募从进攻姿态转向防御与结构再平衡。

　　仓位回落，但AI硬件仍是“底仓”

　　从重仓股格局看，AI硬件并未从公募的核心视野中退场。中际旭创（300308.SZ）以1700.44亿元的持股总市值，连续两个季度蝉联公募第一大重仓股，三季度获增持519.59万股；新易盛以1427.61亿元紧随其后，增持规模达2838.35万股。尽管两者三季度区间跌幅分别达36.34%和35.91%，公募整体持仓并未出现大规模系统性减持。

　　事实上，从整体来看，AI硬件仍是公募基金三季度第一大重仓方向。数据显示，三季度末公募基金持股总市值最高的行业为电子行业，持股总市值约11952亿元，占公募基金A股持仓比重接近34%，远高于其他行业；通信行业紧随其后，持股总市值约4632亿元，占比约13%。（注：公募基金行业持仓总值数据统计的是公募基金的重仓股汇总数据。）

　　而在三季度公募基金持股总市值前20名中，光模块、半导体公司占据七席。除中际旭创、新易盛外，寒武纪以824.66亿元位列第四，中微公司以719.95亿元位列第六，源杰科技以615.64亿元位列第七，北方华创以519.34亿元位列第十。上述个股虽在三季度普遍经历较大回调，跌幅在23%至39%之间，但公募整体并未出现大规模减持，部分龙头甚至逆势加仓。

　　不过，需要指出的是，中际旭创、寒武纪等龙头标的因市值规模、流动性及前期表现等符合条件，已相继被纳入科创50、沪深300等核心宽基指数，跟踪相关指数的ETF等指数基金因此存在被动买入需求。

　　增减持大换血：周期、红利回归

　　从增减持变动来看，随着科技龙头市值普遍回落，三季度公募基金在科技主线内部坚守核心资产的同时，调仓也出现清晰的主题切换，资金开始大规模布局非AI板块，医药CXO、红利资产、周期板块成为三季度增仓最大亮点。

　　新进面孔中，最受关注的是新上市的存储龙头长鑫科技（688825.SH）。该公司于7月底登陆科创板，发行价8.66元，上市首日即录得465.82%的惊人涨幅。三季度内，长鑫科技获公募基金大手笔增持9.05亿股，持仓总市值达481.56亿元，直接空降公募重仓股市值榜单前列。

　　另一大逆势加仓的焦点是医药CXO龙头药明康德（603259.SH）。三季度，药明康德获公募大幅增持1.18亿股，持仓市值升至818.12亿元，跃居公募第五大重仓股。尽管期间遭遇市场情绪扰动，药明康德三季度单季股价依然逆势上涨34.84%，是前十大重仓股中少数录得正收益的标的。

　　在增持端，高股息与周期标的同样占据了绝对主流。三季度，长江电力获公募基金增持3.39亿股，紫金矿业获增持3.13亿股，中国金茂、中国石油、工商银行、保利发展、中国石化等均获得亿股级别的净买入。这表明，公募在科技板块回调之际，同步加大对低估值红利、周期龙头的配置比例。

　　相对地，减持端则集中在前期涨幅较高、估值消化压力较大的AI应用、消费电子赛道。商汤-W被净减持3.37亿股居首，民生银行、京东方A、小米集团-W、中芯国际等均进入减持榜单前列，部分半导体、消费电子龙头遭遇机构集中兑现收益。

　　机构展望：AI趋势回落非熊市开端，市场正处于蓄势筑底阶段

　　面对三季度的深度回撤，市场对于后续走势的分歧与关注点聚焦在“调整是否过度”以及“主线是否终结”。对此，多家头部券商给出了明确研判。

　　华西证券策略首席分析师李立峰指出，对比A股历史深度回撤，当前市场尤其是成长板块已显现明显过度调整特征。本轮自阶段性高点以来，双创指数回撤幅度已触及历史较大的调整阈值。“当前国内流动性维持宽松，科创、创业板龙头基本面并未出现类似级别的景气崩塌，下跌更多源于前期交易拥挤瓦解等负反馈、风险偏好快速下行，属于情绪和交易盘主导的急跌，并非基本面趋势恶化驱动。”

　　李立峰认为，当前A股不宜过度悲观，市场正处于蓄势筑底阶段，触底反弹可期。基金仓位、市场情绪等指标回落至底部区间，抛压逐步衰竭。政策托底持续加码，等待数据验证；盈利呈结构性修复，外部美债进一步大幅收紧概率下降，外部冲击转为扰动；ETF、险资等长线资金逆势布局，为底部提供承接，行情主要矛盾转为等待催化、信心修复。

　　中信证券首席A股策略师裘翔团队则对AI行情的性质进行了重新定义。裘翔指出，AI趋势回落并非熊市开端，非AI板块反而可能面临更为有利的环境。其核心逻辑在于，AI产业在短期内并未像过往产业趋势那样对经济体产生广泛拉动，反而产生了诸如物料价格暴涨、利率走高等负外部性。

　　因此，裘翔分析认为，过往“产业趋势行情结束=牛转熊”的经验可能不再适用。目前，无论是AI板块的二阶导估值修正还是非AI板块的估值收缩，主要估值收缩进程都有望在今年完成。展望未来，经历深度调整后，分化逐步收敛、行情宽度拓展的概率更高。

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：基金最新调仓路径曝光：中际旭创蝉联第一重仓，医药红利获加码)

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