三季报公募持仓曝光：AI“抱团”降温，药明康德获大幅增持

　　2026年公募三季报披露完毕，主动基金最新前十大重仓股全部揭晓。Wind数据显示，以持股总市值口径统计，截至三季度末，主动基金重仓股前三名分别为中际旭创、新易盛、药明康德。对比二季度，药明康德获得公募基金大幅增持，持股总市值环比提升超80%。

　　整体来看，在三季度市场回调、科技板块遭受重创的背景下，部分基金经理的配置思路发生变化，有人减持科技板块个股，有人“彻底转身”，也有人逆势加码。另外，也有部分基金经理在三季报中披露了最新配置观点，在个别“舵手”反思的同时，也有基金经理坚持自身的投资思路。

　　药明康德获大幅增持

　　若从主动基金的前十大重仓持股来看，Wind数据显示，三季度持股总市值前三名分别为中际旭创、新易盛、药明康德。

　　值得关注的是，中际旭创仍延续二季度末稳坐主动基金第一大重仓股的态势，但稳坐的表象之下，是持仓市值的大幅缩水。Wind数据显示，中际旭创的持股总市值从二季度末的1801.13亿元缩水至三季度末的1063.44亿元，降幅高达40.96%。

　　前十名榜单中，AI算力硬件“抱团”的浓度明显下降。截至2026年三季度末，主动基金前十大重仓股还有长鑫科技、源杰科技、东山精密、宁德时代、寒武纪、北方华创、紫金矿业。与二季度末相比，这份榜单出现了明显的“三进三出”：药明康德、长鑫科技、紫金矿业三只个股新进前十，立讯精密、中微公司、兆易创新则退出该榜单。

　　更值得一提的是座次的变化。二季度末，主动基金前三大重仓股分别为中际旭创、新易盛、寒武纪。一个季度之后，药明康德已跻身主动基金第三大重仓股，持股总市值也从二季度末的256.47亿元涨至三季度末的476.96亿元，涨幅为85.97%。

　　减仓与逆势加码并行

　　基金持仓的变化与资本市场表现息息相关。回顾三季度A股表现，上证综指、深证成指、创业板指分别跌6.16%、20.47%、27.8%。与此同时，科技板块受到重创，最具代表性的中际旭创在三季度跌36.34%；而创新药则逆势上涨，以药明康德为例，仅三季度就上涨了34.84%。

　　面对三季度科技的深度回调，部分基金经理的操作也走向了不同路径。具体来看，有基金经理减仓了前十大重仓股中的部分科技板块个股。例如，中际旭创在二季度末仍位列李晓星在管的银华中小盘精选混合前十大重仓股，而三季度末，该行列已无中际旭创的身影。

　　也有人选择彻底转身。前海开源基金基金经理田维“掌舵”的前海开源多元策略灵活配置混合，将二季度末前十大重仓股中的中微公司、北方华创、新易盛、中际旭创全部调出，换成了国投电力、国电电力、建设银行（H股）、中金黄金，该基金三季度末前十大重仓股范围内已无AI相关标的。Wind数据显示，三季度期间，该基金A/C份额分别下跌0.76%、0.78%，均跑赢同期灵活配置混合型基金-11.14%的平均收益率。

　　但也有一批基金经理选择在下跌中加码。例如，由傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合，三季度仍持有中际旭创，且持股数量由二季度末的64.78万股涨至三季度末的118.69万股，持仓市值也从8.23亿元涨至9.6亿元。

　　财经评论员郭施亮认为，科技股上涨的背后逻辑在于个股基本面、盈利能力显著提升，但部分科技股当前存在虚增利润等问题，因此上涨趋势压力仍存。展望科技板块后续表现的核心判断依据，是产业趋势与盈利兑现能否对冲短期估值和情绪压力。

　　反思与坚持共存

　　比调仓更值得记录的，是季报里的复盘式反思。在三季度市场回调的背景下，部分重仓科技板块的基金经理也在经历了大幅回撤后，以更为冷静的视角重新审视被行情遮蔽的个股风险。

　　例如，杜厚良在中欧信息科技混合型发起式的三季报中做出反思。他指出，该基金截至二季度末的组合股票仓位接近满仓，且持仓集中在AI算力硬件方向。“当外部流动性收缩、A股科技成长在7月开始深度回撤时，我们没有及时降低组合波动、分散持仓，回撤幅度明显大于基准。我们过于看重中长期产业逻辑，对短期资金面冲击的评估仍有优化空间，风险控制安排有待完善。”

　　也有基金经理坚持自身的投资思路，静待板块表现回归。平安研究智选混合的基金经理张荫先指出，本轮AI赛道行情演变的运行特征与2021年初的茅指数行情高度相似。“万物皆周期，风格有轮回，没有可以永续上涨的板块。再好的产业前景、再优秀的企业，也必须匹配合适的买入价格。”他表示，不因短期市场风格轮动而发生赛道漂移，将继续坚守初心、静待周期回归。

　　兴全合宜灵活配置混合的“舵手”谢治宇、薛怡然也提到，持续高度认可和看好AI产业的长期发展趋势。海外巨头动态调整投入节奏，是正常的商业决策，并不意味着AI发展趋势已经见顶，也不意味着海外资本开支增长会戛然而止。更关注AI产业的长期需求前景和竞争格局的稳定性，淡化短期预期。

　　“现在市场风险已经得到较为充分释放，特别是很多科技龙头股已经逐步跌出了价值，这是要战胜恐惧的时候，敢于布局一些好行业、好公司。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，下一波市场行情应该以龙头股为主，要看三季报好不好，有没有订单、有没有业绩。真正的好公司，未来或仍有机会。

（文章来源：北京商报）

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