新能源车企三季报扫描：出海成为增长主线 新势力竞争分层

　　截至10月31日，各大车企三季报已基本披露完毕。中国汽车工业协会（下称“中汽协”）数据显示，前三季度我国新能源汽车产销分别完成1248.3万辆和1247.2万辆，同比均增长超10%，新车销量占比升至53.6%。从三季报看，新能源车企业绩表现呈明显分化趋势，头部企业盈利稳健、出口高增成为共同亮点。

　　头部企业韧性凸显

　　比亚迪发布2026年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入5663.04亿元，同比基本持平。单季表现更为亮眼：第三季度营收2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.20亿元，同比增长28.08%，占前三季度总额近45%，净利率回升至4.52%。招银国际认为，四季度利润率的兑现情况是评估比亚迪明年盈利轨迹的关键。

　　吉利汽车呈“量价利”齐升之势。公司前三季度总销量223.5万辆，同比增长3%，创历史同期新高；总收入2726亿元，同比增长13%；扣除外汇汇兑等非核心损益后，核心归母净利润149亿元，同比增长41%，单车核心归母净利润提升37%至6664元，毛利率升至18%。其中第三季度收入990亿元、核心归母净利润52.1亿元，同比分别增长10%和32%。

　　展望四季度，乘联分会秘书长崔东树认为，头部车企的利润拐点或在四季度出现；他同时预计，2026年国内车市零售约1850万辆，2027年或探底回暖。中汽协副秘书长陈士华则表示，2500亿元消费品以旧换新资金已全部下达，叠加地方、企业促消费活动，国内市场销量降幅有望收窄。

　　出口成增长主线

　　内需平稳运行的背景下，出口正成为新能源车企利润的新支点。据东吴证券研报统计，比亚迪前三季度海外销量133.8万辆，同比增长92%。比亚迪董事长王传福表示，今年原定的海外年销量目标为150万辆，目前来看有望超越这一数字。

　　此外，吉利汽车前三季度出口79.8万辆，同比增长169%，其中新能源车型出口48.4万辆，同比增长531%，6月至9月已连续四个月单月出口突破10万辆，正冲刺全年100万辆出口目标。长城汽车出口规模亦快速扩大，前三季度海外销售47.6万辆，同比增长42.43%，海外销量占其总销量的比重已过半。

　　中汽协数据显示，前三季度我国汽车出口820.5万辆，同比增长65.8%；其中新能源汽车出口400.6万辆，同比增长1.3倍，月度出口已连续四个月突破100万辆。陈士华表示，新能源汽车出口领跑已成趋势，出口占比稳定在50%以上。

　　新势力车企竞争明显分层

　　据了解，小米、蔚来等新势力车企的三季报将于11月陆续披露，从业绩指引和交付数据来看，新势力阵营新一轮竞争之下已出现明显分层。

　　其中，蔚来率先进入盈利通道。公司第三季度交付新车10.9万辆，同比增长25.4%，前三季度累计交付30万辆。第三季度营收指引为332.9亿至340.5亿元，同比增长52.7%至56.2%。而截至上半年，公司剔除股权激励等调整项后已经实现连续三季度盈利。已披露三季度业绩的赛力斯出现积极信号：第三季度归母净利润14.2亿元，环比由亏转盈，带动前三季度亏损由上半年的17.17亿元收窄至2.97亿元。

　　小米汽车交付量数据延续增长。据官方数据，9月交付量超过4万辆，首次单月站上4万台台阶；截至9月初，累计交付已突破80万辆。前三季度公司交付超28.5万辆，全年55万辆目标正按计划推进。同时，小米首款增程系列“澎程”上市首月交付即突破1万辆，首销月锁单超7万辆。

　　纵观国内新能源汽车产业，价格竞争趋缓的同时，价值竞争正在接棒。崔东树判断，整车企业利润空间受到上游成本与行业竞争的双重影响，低效车型将被逐步淘汰，未来的降价将更多来自技术迭代带来的成本降低。陈士华分析称，在总量增长趋缓的背景下，新能源车企正摒弃低价竞争思维，转向“价格性能比”。

（文章来源：上海证券报）

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