今日为何大涨？多家公募共识：前期调整已较为充分

　　今日A股迎来大幅反弹，上证指数涨超2%，创业板指数涨超6%，多个科技类ETF涨停。

　　为何今日终于迎来大涨？对此，多家公募机构指出，今日行情回暖的背后，是前期市场调整已经较为充分。估值层面来看，大盘蓝筹定价处于历史中低区间，成长板块多个优质企业的估值也显著回调，这为投资者提供了较强的安全边际。

　　从基本面来看，A股三季报整体交出亮眼答卷，上市企业整体营收、净利润增速创下2022年以来新高。科技成长细分板块也有亮眼业绩表现，半导体、电子、通信设备领域的多个优质企业的利润大幅上行。虽然近期科技成长板块波动加剧，但业内人士强调，AI产业主线仍在持续演进，成长赛道长期投资机会依然丰富。

　　多项指标显示市场调整已较为充分

　　基于对多个指标的分析，多个业内人士指出，近期A股市场的调整已较为充分。

　　从估值来看，海富通基金总经理任志强分析称，大盘蓝筹的定价处于历史中低区间。截至11月3日，沪深300指数市盈率（TTM）约为13.5倍，指数上市以来的平均水平为15.39；沪深300指数市净率约1.3倍，处于指数上市以来的14.22%分位；沪深300与上证50股息率均超过3%，处于历史较高水平。

　　成长板块方面，任志强认为，许多优质企业历经调整，估值已经回落至历史偏低区间，板块配置价值逐步凸显。

　　长城基金杨建华也指出，多项指标显示，市场调整已较为充分。具体来看，以沪深300为例，截至10月30日，沪深300自8月14日起周线连跌十二周，创下2005年指数发布以来最长连跌纪录；指数市净率在1.3倍左右，处于2010年以来约19%的低位区间；股权风险溢价约6.12%，接近历史均值一倍标准差——历史上该指标触及这一位置，多次对应A股的低位区域。

　　杨建华同时强调，客观来讲，从政策底到市场底往往需要时间，在筑底阶段不必过度恐慌，震荡整理后市场有望重新走强。

　　在经历本轮调整后，科技成长板块的估值也显著回调。

　　华商基金张永志分析指出，经历调整后，部分优质科技资产的估值与风险收益比已有改善，下一步真正要跟踪的是订单、毛利率、现金流与资本开支的匹配，而非单季收入增速或主题热度。

　　三季报多个龙头企业交出扎实成绩单

　　基本面层面，最新披露的三季报也释放积极信号。

　　张永志指出，2026年前三季度，沪深两市营业收入56.6万亿元、净利润5.1万亿元，同比增5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高，73%的公司盈利；剔除金融后，全A非金融归母净利润增长17.4%。

　　具体到细分板块来看，不少高景气领域也交出亮眼成绩单。张永志指出，前三季度电子归母净利润增长183.9%，半导体增长约1.7倍，通信设备增长103.5%；科创板增长474.6%，剔除年内新上市的大型存储企业后仍增107.1%。

　　值得注意的是，多个行业的盈利质量同步改善。张永志进一步分析前三季度上市企业业绩称，三季度半导体毛利率54.5%、同比提升24.4个百分点，净利率36.4%、提升24.9个百分点；此外，A股合同负债和预收账款降幅较二季度收窄3.2个百分点，订单边际回暖。景气向中游传导。2026年三大运营商算力投资预算落地，设备、网络、IDC的订单有了支点。

　　建信均衡优选主动ETF拟任基金经理陶灿也认为，从企业层面看，已经披露的三季报中，不少新兴产业龙头交出了扎实的成绩单，前三季度净利润实现大幅增长。这些企业身处产业升级的主航道，具备真实的盈利能力和竞争壁垒，长期发展前景或可期。

　　东兴基金也分析称，2026 年三季度以来，宏观经济呈现稳中向好态势，局部高频数据出现改善趋势，沪深 300 单季度营收与利润也保持正增长，有色金属、电子、电力设备、基础化工等细分行业景气延续、盈利韧性突出。可见本轮蓝筹估值下行，是盈利没有出现系统性恶化背景下的估值收缩，并非基本面持续走弱驱动，盈利基础相对扎实。

　　科技成长板块依然有丰富投资机会

　　具体到成长板块来看，近期市场持续调整，投资者对成长板块的关注与分歧也有所增加。基于对中观产业趋势的持续跟踪，万家基金武玉迪指出，短期市场表现并不能完整反映技术进步与企业竞争力的变化，一些推动产业发展的积极因素仍在积累。

　　武玉迪认为，未来几年产业演进最快、投资机会最丰富的方向是AI。武玉迪强调，随着技术发展和商业化进程推进，投资机会有望从算力、半导体等基础设施环节，逐步向AI在千行百业的应用落地拓展。在AI应用环节，大模型能力的迭代依然稳健，且随着RSI等机制的出现，迭代效率甚至有进一步提升的趋势。应用端渗透已在编程（Coding）、办公Agent、个人生活Agent以及AIforScience等众多方向陆续展开，相关上市公司也在探索中逐步显现受益迹象。

　　任志强也强调，业绩结构中最突出的变化来自科技制造。前三季度人工智能板块净利润同比增长281%，较半年报加快14.5个百分点；GPU、半导体设备两个国产替代领域净利润分别增长96.8%和65.3%。电子、计算机、通信、医药生物等科技板块合计拉动全部上市公司盈利增长6.6个百分点。

（文章来源：财联社）

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