“AI时代就此落幕的概率极小，过去的大跌均以报复性反弹新高结束”，但斌最新发声！知名私募：新一轮机会正在酝酿

　　【导读】美股科技股遭遇猛烈抛售，但斌最新发声！知名私募：新一轮机会正在酝酿

　　北京时间11月6日，美股科技股遭遇“史诗级”暴跌，AI产业链集体遭重挫。

　　东方港湾董事长但斌发文称，AI时代就此落幕的概率极小，过去的大跌均以报复性反弹新高结束。

　　10月份以来，A股市场同样经历震荡调整，多家知名私募认为，本轮下跌本质是由局部资产去泡沫引发的流动性冲击，资金被动减仓与恐慌情绪相互强化，推动市场加速向下。目前来看，AI的产业趋势未变，但估值扩张的阶段或将结束，业绩兑现仍是A股最强的投资线索。A股结构性行情仍将延续，AI投资需要耐心甄别。

　　但斌：AI时代就此落幕，概率极小

　　对于美股科技股本轮大跌，11月6日上午，东方港湾董事长但斌在社交平台发文称，可以承认这是一次阶段性的冲击，但就此判定AI时代落幕，概率极小。他同时指出，过去的大跌均以报复性反弹新高结束。

　　对于此次美股“史诗级”的暴跌，市场似乎在提前计价民主党这份《禁止人工超级智能法案》草案。但斌认为，这类法案真正落地的概率其实很低。他援引在美国朋友的观点：“这更多是标题党。美国议员每年会抛出成千上万份议案，绝大多数最终都无法通过，提案和生效立法完全是两回事。一个开放的社会，本就如同自由市场，各类观点都可以拿出来公开辩论、充分竞争，最终交由事实、逻辑与实践去检验。”

　　在他看来，这次下跌带来的冲击感堪比当年的贸易战。“彼时很多人觉得美国完了，现在不少声音又觉得AI完了。可以承认这是一次阶段性的冲击，但就此判定AI时代就此落幕，我认为概率极小。”

　　落实到投资层面，但斌认为核心是分清议题炒作和确定性政策落地。他认为，AI的长期产业趋势，不会被一份激进提案轻易改写；只是市场短期情绪，总是容易被抓人眼球的消息牵动。

　　但斌透露，此次美股大跌前，东方港湾旗下的海外基金减持了10%的存储股相关仓位和3%的英特尔仓位，增持了Meta，余下近10%的英特尔仓位没动。同时在AI应用方向加仓，包括SpaceX和亚马逊。此外，仍持有两倍做多SK海力士的相关仓位。

　　值得注意的是，近期，东方港湾旗下部分产品因净值大幅回撤引发市场关注。截至10月30日，东方港湾宏远2期私募证券投资基金单位净值跌至0.6282元，今年以来回撤超30%。

　　但斌对此回应称，这是真的，因为该产品受合同约束只能投资A股和港股，且重仓布局AI产业链，所以回撤幅度比较大，但他仍然看好人工智能。

　　结构性机会正在积累

　　10月份以来，市场出现明显调整，风险偏好持续回落，A股主要指数创下年内新低。市场对AI商业化前景和信用风险的担忧上升，科技成长行业表现较弱。

　　对于本轮下跌，淡水泉认为，本质是由局部资产去泡沫所引发的流动性冲击，资金被动减仓与恐慌情绪相互强化，推动市场加速向下。当前股价与产业进展之间存在明显错位，这既是市场信号，也是值得重视的投资线索。即便此前局部存在高估，经本轮调整，相当一部分资产也已回到合理区间，甚至超跌。从调整幅度和换手程度看，无论是AI资产还是除红利避险外的非AI资产，都已历经相当充分的调整，此前拥挤交易也得到充分释放。

　　盘京投资表示，AI的产业趋势没有结束，但估值扩张的阶段可能结束了，接下来是业绩兑现。短期看，杠杆资金和市场情绪的出清仍需要时间，市场或继续波动；中长期看，AI已上升为战略层面的长期方向，应用端的商业模式也在逐步验证，对科技成长的长期产业逻辑没有改变。

　　仁桥资产认为，AI泡沫破灭后，市场并不会由此走向系统性熊市，相反，新一轮更持久的机会也正在酝酿之中。这几个月，投资人对AI的长期信仰并没有破灭，股价巨大跌幅最本质的原因在于A股表现出了类似杠杆资金踩踏后的连锁效应。未来，AI的产业仍会继续发展，但AI的投资仍需要耐心甄别。

　　在星石投资看来，10月市场在海外流动性收紧与AI产业叙事波动的先后影响下回调。上半月，油价震荡上行推升通胀担忧并强化加息预期，10年期美债收益率高位震荡，在风险偏好承压的背景下市场延续调整。中下旬，海外AI龙头ARR增长不及预期，叠加部分新型云厂商信用利差上行，市场对AI商业化前景和信用风险的担忧上升，带动指数再度走弱。

　　展望未来，盘京投资认为，AI产业链的业绩兑现仍是A股最强的投资线索，但部分环节估值已出现泡沫化倾向，需要紧密跟踪AI应用端需求的接棒情况；非AI相关的传统制造、消费等板块，机会更多来自超跌反弹与均值回归，弹性相对有限。就A股权重指数而言，未来一个阶段上行和下行的空间都相对有限，结构性行情仍将延续。

　　星石投资表示，经历前期调整，A股整体估值有所回落，股权风险溢价已回升至历史偏高分位，股债性价比有所改善，但指数层面的趋势性机会仍需等待更明确的驱动出现。在配置思路上，将保持均衡配置的思路：在高景气趋势的产业投资中聚焦技术壁垒深厚的真创新龙头，在估值低位的传统核心资产中关注经营质量扎实的真价值龙头。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：“AI时代就此落幕的概率极小，过去的大跌均以报复性反弹新高结束”，但斌最新发声！知名私募：新一轮机会正在酝酿)

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