刚交棒就栽跟头？巴菲特接班人首战便被套30亿美元

　　在沃伦·巴菲特卸任首席执行官后，伯克希尔·哈撒韦正尝试扩大对人工智能（AI）领域的投资。然而，新任首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）推动的科技投资布局，很快遭遇了市场调整的考验。

　　阿贝尔今年接任伯克希尔CEO后，推动公司进入以往较少涉足的人工智能投资领域。伯克希尔向谷歌母公司Alphabet(GOOGL)投入100亿美元，并向意大利科技企业Bending Spoons累计投资9.3亿美元。

　　但随着全球科技股近期持续下跌，这些投资开始承受压力。Alphabet股价自6月以来累计下跌超过24%，目前已跌破伯克希尔参与其融资时的折价认购价格。Bending Spoons股价也在伯克希尔追加投资后一度大涨，但随后连续数周回落。

　　百亿美元押注科技股，入场时机引发质疑

　　伯克希尔此次扩大科技投资，标志着其资本配置策略出现新的变化。

　　长期以来，巴菲特虽然凭借苹果等投资获得丰厚收益，但总体上对估值较高、技术变化迅速的企业保持谨慎。阿贝尔接任后，伯克希尔开始更积极地参与AI相关投资。其中，Alphabet是最受关注的一笔投资。

　　今年6月，伯克希尔斥资约100亿美元参与Alphabet融资，以每股约350美元的价格购入股票。巴菲特此前曾表示，购买Alphabet股票的决定由他作出。

　　据外媒估算，截至6月底，伯克希尔持有约1.06亿股Alphabet股票，包括有投票权和无投票权股份。但Alphabet第三季度业绩不及市场预期，巨额AI资本开支令其自由现金流转负，进一步削弱了投资者信心。

　　据估计，随着Alphabet股价在11月初回落，伯克希尔所持股份的未实现亏损约为30亿美元。不过，这属于基于估算成本的账面损失，并非已实现亏损。

　　CFRA Research分析师Cathy Seifert认为，伯克希尔增加科技股敞口可能是有意识的长期调整，但市场需要考虑，这些投资是否进入得太晚。

　　AI投资逻辑未变，短期估值压力加大

　　不过，一些分析人士认为，短期股价下跌未必意味着伯克希尔的长期投资逻辑已经失效。

　　Keefe, Bruyette & Woods分析师Meyer Shields指出，阿贝尔可能将AI相关投资视为长期布局，而非试图通过短期交易影响市场情绪。这一观点与伯克希尔传统的价值投资理念并不矛盾。

　　2016年，巴菲特开始投资苹果时，也曾有市场人士认为其入场时间偏晚，但该投资最终成为伯克希尔历史上最成功的股票投资之一。

　　对伯克希尔而言，真正的问题并不只是AI行业能否继续增长，而是以当前价格进入市场，未来能否获得足够的投资回报。

　　巨额现金储备仍在，财报将检验资金配置

　　与科技投资面临的短期压力形成对比，伯克希尔自身股价近期表现强劲。

　　伯克希尔A类股票于周四升至约87.5万美元的历史新高，过去一个月累计上涨约16%。其业务多元化及防御性特征，在科技股剧烈调整期间受到投资者关注。

　　与此同时，伯克希尔依然拥有庞大的现金储备。截至第二季度末，公司持有约3655亿美元现金及相关流动性资产，使其具备在资产价格回落时扩大投资的能力。

　　市场即将迎来新的观察窗口。伯克希尔计划于11月7日公布第三季度业绩。投资者将重点关注旗下保险、铁路和消费业务的经营表现，以及股票回购和现金储备变化。

　　其中，汽车保险业务Geico上一季度受到赔付损失和广告费用增加的影响，利润表现承压。铁路运营商BNSF则可能受益于货运量改善和燃油附加费收入。

　　股票回购同样值得关注。伯克希尔此前结束了持续一年多的回购暂停，并在今年第二季度加大回购力度，但随着股价创出新高，管理层是否继续回购仍存在不确定性。

　　至于阿贝尔是否利用近期AI板块回调进一步增加科技股持仓，投资者可能需要等待11月中旬的季度持仓披露才能获得更多线索。

　　目前，伯克希尔的新投资虽然受到科技股下跌冲击，但巨额现金储备和多元化业务仍为其提供了调整空间。

　　对阿贝尔而言，接下来的考验不仅是如何管理已有的科技投资，更在于能否延续伯克希尔注重估值与长期回报的投资纪律，在AI产业扩张过程中找到合理的资本配置机会。

（文章来源：金十数据）

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