头部外资投行密集发布观点 看好中国资产配置价值

　　近日，摩根大通、高盛、瑞银等多家头部外资投行密集发布观点，积极看多A股市场。同时，贝莱德、富兰克林邓普顿等国际机构在多家A股公司的调研名单里现身。

　　增持中国资产

　　10月末，A股公司三季报披露收官后，外资机构的持仓图谱已经明朗。万得数据显示，截至2026年9月30日，共有49家QFII（合格境外机构投资者）现身约1500家上市公司的前十大流通股股东名单，持股市值约2707亿元。

　　按机构看，高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通等外资机构持仓靠前。其共同特征是持股只数多，均在三季度大幅新进半导体、硬件、机械等领域。

　　中东主权基金动作频频。例如，阿布扎比投资局、科威特政府投资局两大中东主权基金合计现身88只A股前十大流通股股东名单，并在三季度新进多只标的。

　　截至三季度末，阿布扎比投资局现身78只个股前十大流通股股东名单，其中47只为三季度新进。同时，截至三季度末，科威特政府投资局现身10只个股前十大流通股股东名单，其中4只为三季度新进。例如，东方电缆、万泽股份前十大流通股股东名单中，均出现科威特政府投资局的身影。

　　此外，进入四季度以来，10月1日至11月8日，有288家外资机构累计调研1237次，关注方向集中在算力硬件与电网设备、检测服务、储能、高端装备等标的，主要聚焦上市公司的业绩兑现度、估值回落后的性价比等。

　　前三季度，外资机构调研标的覆盖广泛，以AI（人工智能）算力硬件为主导，外资机构的关注焦点在产业趋势上，尤其是上市公司新业务放量、扩产交付、应用场景。

　　AI产业链受关注

　　国际投资者非常关注中国AI产业链。高盛亚洲团队近期发布报告称，看好中国国内AI相关股票，理由是估值已大幅压缩、政策支撑持续加码、外资机构仓位处于历史低位。从仓位角度来看，经历近期调整后，布局条件看起来更具建设性。

　　摩根大通中国股票策略师张晓宁对《证券日报》记者表示，重申对沪深300指数的积极看法，基于一致预期未来12个月每股收益同比增长19%。成长端，看好AI基础设施和创新药等增长主题；同时，配置高股息标的，中国政策制定者平衡股票发行和回购的举措，也有望在未来几个季度为高股东回报主题提供支撑。

　　“近期回调后，更多A股AI细分领域的估值回到有吸引力的水平。”在张晓宁看来，本轮回调后，更多AI基础设施细分领域的风险回报比改善：晶圆制造设备和后道设备现已加入存储、服务器、交换机之列，其动态市销率处于历史均值附近，同时增长前景良好。

　　“随着投资者在年底为新一年重建投资组合，市场兴趣可能回归。”瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，当前，A股融资余额已回落至年初水平以下。A股市场估值更具吸引力，但短期盈利上行空间有限。瑞银看好AI科技硬件股及银行股。

　　从政策角度看，路博迈基金相关负责人认为，政策边际上已经出现积极变化，政策性金融工具、地产贴息、PSL（抵押补充贷款）降息、新增地方债限额等举措陆续出台，四季度财政发力有望提速。

（文章来源：证券日报）

(原标题：外资机构看好中国资产配置价值)

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