聚焦私募股权创投市场格局新变化 这场研讨会探讨产业投资前沿方向与实践路径

　　当前，我国新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新成为产业升级与经济增长的核心驱动力。股权投资作为连接资本与科技的关键纽带，在培育耐心资本、支持硬科技攻关、提升产业链韧性等方面作用日益凸显。

　　11月9日，2026进博会上海会议活动——“2026上海国际股权投资研讨会”在沪举办。本次研讨会以“聚力重构投见未来”为主题，汇聚行业力量，聚焦新周期下私募股权创投市场格局新变化，研讨产业投资前沿方向与实践路径，助力引导资本更好服务科技创新与产业发展，推动产融深度协同。

　　上海市国际股权投资基金协会理事长吕厚军在致辞中表示，“十五五”开局起步，我国私募股权行业在调整中孕育新机。截至今年9月末，全国私募股权和创业投资基金合计管理规模超16万亿元，同比增长约14%，募投退全链条回暖态势日益清晰，人工智能、硬科技成为核心投资方向，长期耐心资本与科技创新融合迎来广阔机遇。他指出，上海作为国内股权投资发展高地，资本赋能科创的通道持续拓宽。协会将发挥链接政府与市场的桥梁作用，推动长期资本投早、投小、投长期、投硬科技，凝聚行业合力，探寻穿越周期、行稳致远的发展路径。

　　上海市商务委员会二级巡视员徐士良在致辞中表示，私募股权投资是高效联通全球资本、前沿技术与产业链资源的重要纽带。上海持续深化制度型开放，跨国公司地区总部、外资研发中心等功能性机构加速集聚，QFLP（合格境外有限合伙人）、QDLP（合格境内有限合伙人）等跨境基金试点稳步拓展，为资本双向流动畅通制度通道。他指出，上海将聚焦“引进来”，引导全球耐心资本投向集成电路、生物医药、人工智能等重点先导产业，支持海外产业资本、家族办公室来沪布局；在“走出去”方面，依托上海企业“走出去” 综合服务平台，为本土企业海外研发和产能布局提供配套支撑，并推动进博会“6天”展会对接转化为“365天”常态化投资促进机制，共建双向投资协同生态。

　　中信建投证券全球首席经济学家、上海国际股权协会常务理事何海峰以《科创驱动：变局下的中国经济新动能》为题作主题分享。他从宏观视角分析了当前中国经济运行的结构性特征，指出在新一轮科技革命和产业变革加速演进的背景下，经济增长的动能正加快从要素投入转向科技创新与全要素生产率提升。在他看来，中国经济运行中最突出的变化，是新旧动能转换的扎实推进：高端制造、数智经济等新动能对经济增长的贡献率持续保持在40%以上，人工智能大模型、人形机器人、新能源汽车等创新成果走向全球前列，其中人形机器人出货量在全球占比已超过九成，创新药等新兴领域亮点频现，经济增长的“接力棒”正加速传递到新动能手中。

　　何海峰判断，“十五五”时期新兴产业和未来产业将进入加速培育期，人工智能与能源、健康等前沿技术交叉融合，将持续催生新的产业形态。股权投资机构作为耐心资本、长期资本的重要载体，应当前瞻布局、坚定长期主义，在服务科技自立自强与现代化产业体系建设中把握投资的方向与节奏。

　　投中信息首席执行官、上海国际股权协会理事杨晓磊以《创投行业发展速览》为题发表演讲。他表示，根据投中嘉川CVSource显示，2026年上半年中国股权投资市场延续回暖态势，新设基金、投资事件和退出事件同比分别增长134%、59%和31%，行业信心明显修复。他同时指出，本轮改善更多源于结构性变化，而非简单的周期反转，分化态势仍将持续。

　　回顾行业发展历程，杨晓磊认为，每一轮创投周期都由技术、政策与资本共同推动。随着注册制改革推进、长期资本持续入场，投资主线也由移动互联网、半导体逐步转向人工智能。当前，人工智能领域投资热度显著提升，半导体投资趋于理性，市场资源配置效率不断提高。他认为长期资本占比提升，行业亟待资金尽快落地运作，才能为创投市场高质量发展奠定基础。地方国资在落实产业政策、组织基金运作中的作用日益突出，各方协同机制仍需在实践中不断完善。

　　上海国投先导公司总经理温治在《热词之下的冷思考——三大先导产业洞察与投早投小的国资实践》主题演讲中提出，面对资本市场热词刷屏、共识拥挤、估值高企的现状，看清产业真实水位比追逐下一个热词更重要。热词是市场的体温计，判断仍须回到产业和企业的基本面。

　　在温治看来，三大先导产业目前呈现分化发展态势：集成电路正处在存储超级周期与设备“卡脖子”攻坚并存的阶段；人工智能已从模型突破转向应用兑现，而AI for Science是重构科研范式的时代命题；生物医药BD（商务拓展）红利进入兑现窗口，正走向平台化输出新阶段。对国资而言，真正的问题不是“有没有泡沫”，而是“你在什么位置出手”，认知差是长周期最核心的阿尔法来源。“我们要共建的产业生态，是以接口协议链接的分布式雨林，让市场化GP（普通合伙人）的敏锐判断、链主企业的产业资源、央国企的应用场景、科学家的原创力，在这片科创土壤里充分交换养分。”

　　据介绍，上海国投先导受托管理三大先导产业母基金共计900亿元，累计投决金额600亿元，投早投小占比约80%，超八成直投项目为领投，撬动约3000亿元资本投向上海先导产业。2026年以来上海获得融资的集成电路、人工智能企业，每4家就有1家是先导生态（先导子基金和直投）投资的企业。“不做最大的树，做最发达的土壤。”温治表示，母基金要从资金配置者走向产业生态组织者，把耐心资本投到科创策源的“最早一公里”。

　　嘉御资本董事长、创始合伙人，上海国际股权协会联席副理事长卫哲带来题为《从硅谷到中国：AI浪潮下的新机会与新打法》主题分享，结合中美产业实践，剖析全球人工智能产业发展趋势。他以“车、路、货”类比AI产业生态，指出中美AI的产业价值正同步向基础设施环节集聚。面对美国依托高端硬件与巨额资本“高举高打”的发展路径，中国的机遇在于差异化突破——让AI“用得上、用得好、用得起”，其中“用得起”至关重要，而运力、存力、算力则是“用得起”的关键。在他看来，国内开源模型正加速融入全球开发者生态，相较于狭义的国产替代，构建完整可行的国产替代方案更具现实价值。

　　展望未来，卫哲分享了三个预测：三年左右，AI+Agent（智能体）将走向普及，手机中过半应用或将被取代；十年左右，AI+Robotics（机器人）深度融入生产与工作，人类每周工作时长有望降至四天以下；二十年左右，AI+Healthcare（医疗保健）将持续突破，人类平均寿命有望突破百岁门槛。

（文章来源：国际金融报）

(原标题：聚焦私募股权创投市场格局新变化，这场研讨会探讨产业投资前沿方向与实践路径)

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