A股上市公司积极回购 机构称市场底部构筑相对充分

　　11月9日，A股市场冲高回落，上证指数、科创综指均小幅上涨，深证成指、创业板指均小幅下跌。A股市场超2200只股票上涨，逾50只股票涨停，成交额为1.49万亿元，较前一交易日缩量。

　　随着近期市场连续震荡，A股估值已处于相对低位，上市公司积极开展回购。截至11月8日，10月以来A股上市公司回购金额超330亿元，宁德时代回购金额超50亿元。分析人士认为，目前A股市场估值、情绪已经接近历次市场底部的阈值，底部构筑或已相对充分。不过，目前仍处在反复磨底阶段，趋势性反转的条件尚未完全具备，后续需重点观察政策、美债收益率以及成交量等关键信号。

　　A股市场缩量震荡

　　11月9日，A股市场冲高回落，盘中深证成指、创业板指均一度涨逾1%，科创综指一度涨逾2%。截至收盘，上证指数、科创综指、北证50指数分别上涨0.32%、0.44%、0.82%，深证成指、创业板指均下跌0.27%。

　　当日A股市场成交额为1.49万亿元，较前一交易日减少1770亿元。A股市场有2242只股票上涨，57只股票涨停，3148只股票下跌，2只股票跌停。

　　从盘面上看，市场盘中出现快速轮动，卫星互联网、算力、机器人、CPO、银行、贵金属、冰雪经济等板块轮番拉升。

　　部分大盘股的走强支撑指数。Wind数据显示，从上证指数贡献度来看，工商银行、工业富联、中国银行对上证指数贡献点数居前，合计为7.51点，占上证指数上涨点数的逾六成；从深证成指贡献度来看，沪电股份、新易盛、胜宏科技对深证成指贡献点数居前，合计为14.58点；从创业板指贡献度来看，新易盛、胜宏科技、信维通信对创业板指贡献点数居前，合计为8.64点；从科创综指贡献度来看，寒武纪、上纬新材、沐曦股份-U对科创综指贡献点数居前，合计为7.84点，超过科创综指上涨点数。

　　申万一级行业中，煤炭、通信、国防军工行业领涨，涨幅分别为2.74%、1.11%、0.93%，银行、电子、汽车等行业均涨近1%；电力设备、房地产、美容护理行业跌幅居前，分别下跌1.57%、1.15%、1.02%。

　　从领涨的煤炭板块来看，郑州煤电、云煤能源、安泰集团涨停，大有能源、陕西黑猫均涨逾7%，新集能源涨逾6%。

　　冰雪旅游板块中，晶雪节能、冰山冷热、龙江交通涨停，大连圣亚涨逾9%，长白山涨逾6%。消息面上，据央视新闻消息，10月底以来，河北张家口崇礼、新疆可可托海等雪场陆续开板，带动北方冰雪航线机票预订量增长。数据显示，11月1日至15日，国内前往张家口的机票预订量同比上涨约293%；前往阿勒泰的机票预订量超5400张，同比增长约34%。本轮雪季将持续到2027年3月，随着各地雪场开板、雪假时间确定，冰雪客流正在加速聚集。

　　物理AI板块中，上纬新材涨停，泛亚微透涨逾12%，宇树科技-W涨逾9%。消息面上，上纬新材11月8日晚公告称，公司于2026年9月20日发布消费级具身智能机器人产品“启元Q1”和“启元T1”。截至公告披露日，公司消费级具身智能机器人产能有序爬坡，良率表现良好，“启元Q1”和“启元T1”下线量达1万台。公司提示，该业务尚处初期阶段，存在产能爬坡、良率波动、市场推广不及预期等风险，目前营收占比低，尚不能预测对2026年度业绩的影响。

　　国泰海通汽车首席分析师刘一鸣认为，全球范围内人形机器人产业的景气度持续提升，特斯拉Optimus启动量产标志着行业的商业化进程取得关键突破，国产与海外供应链优质标的有望迎来业绩释放拐点。

　　A股上市公司掀起回购潮

　　在A股市场连续震荡后，市场估值也进入相对低位，A股的性价比有所提升。Wind数据显示，截至11月9日，沪深300滚动市盈率为13.52倍，万得全A滚动市盈率为20.15倍。

　　近期，A股上市公司积极开展回购，掀起回购潮。Wind数据显示，截至11月8日，10月以来共有460家上市公司实施回购，合计回购数量达17.08亿股，合计回购金额达331.07亿元，同比和环比均有显著增长。其中，10月共有363家上市公司实施回购，合计回购数量达11.61亿股，合计回购金额达221.95亿元。

　　10月以来实施回购的公司中，共有54家回购金额超过1亿元。宁德时代、美的集团、格力电器、三环集团、新易盛回购金额居前，分别为51.60亿元、37.37亿元、23.36亿元、10.48亿元、8亿元。

　　同时，近期还有多家上市公司披露回购或增持计划，并有多家公司发布拟回购注销公告。

　　11月6日，中铝国际公告称，公司拟回购注销6名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计32.34万股，占公司总股本的0.0108%。同日，洛阳钼业公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额为10亿元至20亿元，回购价格不超过22.78元/股，回购期限为董事会审议通过之日起3个月内。本次回购股份的用途为维护公司价值及股东权益，资金来源为自有资金或自筹资金。按回购价格上限测算，预计回购股份数量为4389.8万股至8779.6万股。

　　优美利投资总经理贺金龙表示，这一轮回购潮本质是股价调整到一定区间后，产业资本和政策共同作用的结果。一方面不少公司股价回落、破净破发，有稳定市值的诉求；另一方面回购相关政策持续优化，降低了回购成本，鼓励通过注销式回购增厚股东价值。

　　政策层面上，此前央行公告称，为维护资本市场平稳运行，加力实施股票回购增持再贷款政策，包括下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%、银行可在再贷款利率基础上适当加点等，进一步发挥该政策工具对金融机构的激励引导作用。

　　在政策工具支持下，上市公司回购增持意愿明显提高。浙商证券宏观首席分析师林成炜表示，上市公司回购增持是观察企业经营信心和资本市场活力的重要窗口。近期，金融管理部门进一步完善相关政策安排，从融资成本、制度支持和实施机制等方面持续发力，有望推动上市公司回购增持形成更加稳定的长效机制。

　　关注三条配置线索

　　对于A股市场，贺金龙表示，市场已经进入底部区间，估值具备吸引力，盈利端也有支撑，不过目前仍处在反复磨底阶段，趋势性反转的条件尚未完全具备。有利因素包括全A估值处于历史偏低水平、政策持续托底等；压制因素主要是美债收益率高企、外部科技板块波动、成交偏弱等。市场短期大概率震荡分化，后续需重点观察政策、美债收益率以及成交量等关键信号。

　　“目前A股市场估值、情绪已经接近历次市场底部的阈值，底部构筑或已相对充分，绝对收益资金的被动调仓压力虽有抬升，但进一步扩大的空间或相对有限，考虑到融资及交易型资金尚未明显回流，反弹或需要政策面和增量资金面的进一步支撑。”华泰证券研究所策略联席首席分析师王伟光表示。

　　“经过前期筹码消化，市场进一步回调的空间有限，后续反弹的持续性仍需观察量能表现，短期震荡蓄势、结构性轮动预计仍是主基调。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示，从外部来看，美国中期选举“靴子落地”，前期交易的不确定性有所缓解，美债收益率和美元指数上行压力有所缓和，能源风险溢价短期回落。“外部扰动并未完全出清，关注快速调整后的修复机会。”

　　对于市场配置，贺金龙表示，底仓配置高股息、现金流稳健的资产，做组合的压舱石；进攻仓位分层布局科技板块，优先选择业绩兑现能力强的方向，高弹性的海外算力产业链需要等待右侧信号，同时搭配一部分黄金、周期和困境反转的消费板块。

　　王伟光表示，配置上关注三条线索：一是美国中期选举后的新能源政策预期，结合装机、价格和订单情况在板块内部择优；二是维持红利底仓，关注银行、乳品、高速公路、水电、火电及钢铁等股息兑现能力较强的方向；三是消费景气修复或底部反转，关注白酒、小家电、装修建材等板块。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：A股上市公司积极回购 机构称市场底部构筑相对充分)

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